2022年中国高压开关行业重点企业洞析：中国西电VS思源电气「图」

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PART ONE

行业重点企业基本情况对比

1、行业定义

高压开关设备是指额定电压1kV及以上，主要用于开断和关合导电回路的电器，是高压开关与其相应的控制、测量、保护、调节装置以及辅件、外壳和支持等部件及其电气和机械的联结组成的总称，是接通和断开回路、切除和隔离故障的重要控制设备。高压开关指的是额定电压3kV及以上主要用于开断和关合导电回路的电器。

2、重点企业基本情况对比

中国西电的主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包，核心业务为高压、超高压及特高压交直流输配电设备制造、研发和检测。

思源电气是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。思源电气有着二十多年的行业经验，积累了丰富且成熟的产品开发和制造经验，对行业的现状和发展有着深刻的理解和把握，参与了多项国家标准和行业标准的制定，拥有多项行业领先的核心技术，并积极开展自主可控国产化设备的研发工作，目前在同行业处于领先地位。

资料来源：公司官网，华经产业研究院整理

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PART TWO

行业重点企业发展历程对比

中国西电电气股份有限公司是中国西电集团公司(原西安电力机械制造公司)联合陕西省投资集团(有限)公司、中国信达资产管理公司和中国华融资产管理公司于2008年4月以发起设立方式设立的股份有限公司。

思源电气股份有限公司成立于1993年12月。自2004年在深交所上市以来，每年以25.8%的复合增长率稳步发展，2021年思源电气新增合同订单103.69亿元。

资料来源：公司官网，华经产业研究院整理

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PART THREE

行业重点企业经营情况对比

1、企业总资产和净资产

从资产来看，2021年中国西电的总资产为388.7亿元；净资产达到205.4亿元，较上年增加了7.2亿元，同比增长3.6%；截至2022年6月30日，中国西电的净资产为207.4亿元，同比增长1%。截至2022年6月底思源电气的总资产为139.7亿元，同比增长0.4%；净资产为86.9亿元，同比增长3.9%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2、企业营业收入和营业成本

从营收和营业成本来看，2021年中国西电实现了营业收入143.9亿元，较上年减少了16亿元，同比下降10.1%；2022年上半年实现营业收入为85.9亿元，同比增长13.4%。2021年营业成本为138.7亿元，较上年减少了20.5亿元，同比下降12.9%。

2021年思源电气实现了营业收入87亿元，同比增长17.9%；2022年上半年实现营业收入为43.5亿元，同比增长13.2%。2022年上半年营业成本为32.3亿元，同比增长22.3%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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3、企业营收结构

2022年上半年中国西电的主要产品有开关、变压器和电容器等，其中开关的营收占比为35.3%，在该企业主营产品中排名第1；思源电气的主要产品有开关类及相关产品和线圈类产品及相关产品等，开关类及相关产品的营收占比为55.4%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

4、企业净利润

2021年中国西电实现归属于上市公司股东的净利润为5.4亿元，同比增长123.1%；2022年上半年的净利润为3.7亿元，同比增长53.7%。2022年上半年思源电气实现归属于上市公司股东的净利润为4.7亿元，同比下降16.9%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

5、企业ROE

从盈利能力来看，2016-2021年期间，中国西电平均每年的加权平均净资产收益率为3.3%；思源电气平均每年的加权平均净资产收益率为10.8%。2022年上半年，思源电气的加权平均净资产收益率较高，说明该企业在经营期单位净资产创造利润能力相对较强。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

相关报告：华经产业研究院发布的《2023-2028年中国高压开关行业市场深度评估及投资策略咨询报告》

6、企业研发投入对比

2021年中国西电和思源电气的研发费用分别为7.72亿元和5.56亿元，研发投入占营业收入的比例分别为5.44%和6.4%。比较2021年和2020年的研发投入增量，中国西电研发费用较上年减少0.034亿元，研发费用率较上年增加了0.53个百分点。2021年思源电气研发费用较上年增加1.31亿元，研发投入占营业收入的比例增加了0.63个百分点。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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PART FOUR

重点企业产品经营对比分析

1、高压开关产品营业收入和营业成本

从各企业每年的高压开关的营业收入来看，中国西电表现较好。2022年上半年中国西电高压开关实现营业收入30.32亿元。2022年思源电气的高压开关产品实现营业收入50.35亿元，同比增长25.3%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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2021年中国西电在高压开关产品上的营业成本为33.04亿元，同比下降18.1%。2022年思源电气在高压开关产品上的营业成本为36.90亿元，同比增长34.1%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2、高压开关产品毛利率

2021年中国西电在高压开关产品上的毛利率为22.9%，较上年同期增加4.30个百分点。2022年思源电气在高压开关产品上的毛利率为26.7%，较上年同期减少4.8个百分点。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

3、高压开关产品产销、存量

2021年中国西电高压开关产品的生产量为5392（间隔、台、组），同比降低12.0%；销售量为5373（间隔、台、组），与上年持平；库存量为1993（间隔、台、组），同比增长2.0%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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