营收净利“背向而驰”，IPO中途换帅的南海农商行不良率升至1.49%

2019年，广东南海农商行与顺德农商行在同一个月里被获批同意A股上市申请，2023年，两家银行又先后完成了IPO“平移”。广东南海农商行与顺德农商行不仅业务范围有所重叠，财务指标变化、存贷款结构等都有相似之处。此情此景下，南海农商行有望领先顺德农商行，成为广东省第一家A股上市农商行吗?

2月8日，南海农商行发布2024年度同业存单发行计划，并一同披露了2023年的部分业绩：2023年，南海农商行实现了118.01亿元的营业收入，同比大增69.01%，但净利润只有23.83亿元，同比减少了12.62%。

营业收入与净利润如此大的增速差距，背后是逐年增长的不良贷款规模与不良率。除了资产质量，南海农商行在股东股权、区域竞争等方面也面临一定危机，这些都成为该行现任将帅亟需应对的挑战。

营收净利背向而行，风险敞口需警惕

这不是南海农商行第一年出现净利润与营收脱钩的情况。2022年，南海农商行的营业收入同比增长了16.85%，但净利润同比下跌了10.38%。相比之下，2023年该行营收增幅更大，净利润降幅也更大，营收增速与净利润增速之间的差距愈发明显了。

对于2022年净利润的大幅下降，南海农商行的解释是受对外帮扶高风险农商行影响，所以各项利润都出现了同比下降。此前，南海农商行曾披露，该行需按照有关文件指示，在5年里合计出资约9.11亿元认购定增股份或购买不良资产，以参与广东揭西农商行的增资扩股。2022年末，该行与揭西农商行签订了第一年股份认购协议，首年出资义务产生的风险敞口就有1.74亿元。

截至2022年末，该行持有揭西农商行7.63%的股份，此外还持有广东化州农商行、广东茂名农商行、广东仁化农商行等多家广东省农商行的股份。2022年，南海农商行的营业外支出有10.34亿元，同比增幅高达16262.83%，这一指标巨幅增长的原因，便是“消化帮扶损失”。

除了由对外帮扶引发的巨幅支出，南海农商行自身的资产质量也面临恶化压力。在营业支出端，2022年，南海农商行的信用减值损失为8.97亿元，相比2021年大增了4.64亿元，同比增幅106.87%，这也是该行2022年波动最大的一项支出。

信用减值损失的最大组成部分便是贷款减值损失，2022年计提了9.51亿元的贷款减值损失，同比增长149.47%，对此南海农商行表示是由于“信贷规模增长”。截至2022年末，南海农商行的贷款总额为1412.71亿元，同比增长12.99%;不良贷款余额15.97亿元，同比增长18.12%;不良率1.13%，增长了0.05个百分点。

尽管目前该行尚未公布2023年具体的支出数据和不良贷款余额，但截至2023年末，该行的贷款总额为1544.29亿元，增幅9.31%，相较于2022年增幅有所减缓，不良贷款率为1.49%，增幅则扩大到了0.36个百分点，印证该行的资产质量在持续恶化。若再叠加帮扶损失，或许也能解释净利润的大幅下滑。

区域竞争加剧，股权结构较分散

南海农商行资产质量的下行压力，也与区域经济有一定关系。佛山市的大企业、大项目偏少，南海农商行所在的南海区，中小企业数量更是超过了95%，南海农商行的服务对象也多为中小微企业。

近几年，南海农商行的中小微企业贷款总额和占比逐年增加。招股说明书显示，截至2023年末，该行的中小微企业贷款总额为885.28 亿元，占对公贷款总额的95.63%。中小微企业、个体工商户的抗风险能力相对更弱，在经济下行的大背景下，中小微企业的经营压力更大，相关贷款的风险下迁可能性也更大一些。2022年报中，南海农商行还特地说明“受个别发展前景差的中小企业风险暴露的影响，批发和零售业的不良率有所上升”。

整体来看，南海区是佛山市与广州市联系的重要核心区域之一，经济实力在佛山市位列前茅，作为区域性农商行的南海农商行在佛山当地的表现较为优异，尤其是存贷款业务，该行的存贷款市场份额在当地排名均位居首位。但南海区本身的金融机构较多，同业竞争的加剧，让近几年南海农商行在南海区的市场份额受到挤压，逐步下降。

据招股说明书，截至2023年6月末，南海农商行在南海区的贷款市场份额有22.27%，相比2022年末下降了0.31个百分点，仍位居南海区第一。存款方面的危机更突出，同时期该行在南海区的存款市场份额为20.51%，下降了2.17个百分点，市场份额也没能守住第一的宝座，下降到第二。

2023年2月，南海农商行原董事长李宜心离任，原行长肖光接任履新董事长，行长的空缺则由杨福明补位，将帅皆出现更换。该行存款份额跌至区域第二、不良率大增、营收净利增速差距拉大，也都发生在2023年，如何优化资产质量，推动盈利能力增长，拓宽存款获客渠道，是新将帅目前亟须着手解决的问题。

而往长远了看，南海农商行的上市之路，除了业绩、经营方面的阻碍，还有股权这一块“绊脚石”。2019年上市申请受理后不久，证监会对南海农商行提出了52条反馈意见，其中便提到了股权问题，并要求该行列表披露股权转让的原因。

然而，招股说明书最近一次更新显示，截至2023年6月末，该行持股超5%的股东仍然只有4家，另有10854名自然人股东和51名法人股东，股权结构分散的情况似乎并未有明显好转。同时期，该行股份质押数为32223.25 万股，占发行前总股本的8.17%;冻结股份数为743.32 万股，占发行前总股本的0.1884%。

股权转让方面，2011年12月21日设立至2019年末，南海农商行发生的股权转让次数为1483 笔;2020年-2023年6月末，该行一共发生了339笔股份转让。对比下来，近几年南海农商行的股权转让不似以往频繁，但仍然保持着较高的频率。

股权稳定是银行稳健经营的前提条件之一，南海农商行不仅股权分散，还存在股权质押冻结、频繁转让等问题。IPO本质是一场实力与价值的“秀肌”，多个方面表现一般的南海农商行，未来如何在夯实发展底盘的同时，成功突围顺利上市呢?