桃李面包不香了？业绩拖累股价创新低

（文/解红娟 编辑/马媛媛）桃李面包股价遭遇“膝盖斩”。

截至2月5日收盘，桃李面包报5.91元/股，下滑6.19%，当日最低触及5.76元/股，创下自2017年以来近七年股价新低。和2020年9月高点相比可，跌幅接近八成。

盘古智库高级研究员江瀚表示，桃李面包股价跌至新低的原因之一是公司业绩不佳。根据相关报道，桃李面包在2023年出现了增收不增利的情况，即营业收入增长，但净利润下降。这种情况下，投资者可能会对公司未来盈利能力的信心不足，从而导致股价下跌。

据2023年业绩快报显示，期内，桃李面包实现营业收入67.62亿元，同比增长1.13%；营业利润7.34亿元，同比下降9.65%；利润总额7.43亿元，同比下降8.96%；实现归属于上市公司股东净利润5.75亿元，同比下降10.2%。

截至报告期末，桃李面包总资产为70.59亿元，较年初增长6.60%；归属于上市公司股东的所有者权益为50.88亿元，较年初增长1.23%；归属于上市公司股东的每股净资产为3.1805元，较年初下降15.64%。

值得一提的是，这已经是桃李面包连续第三年出现增收不增利的情况。据Ifind数据显示，2021年桃李面包营收增长6.24%，但净利润却下滑13.54%；2022年亦是如此，营收增长5.54%、净利润下滑16.14%。

对于归属于上市公司股东的净利润同比下降10.20%，桃李面包表示，主要是因为部分原材料价格同比上涨、返货率增加以及部分新建项目投产后产能未完全释放且前期费用较高，导致本期毛利率同比略有下降；新投产的项目前期进行人员储备，工资费用增加导致管理费用同比有所增长；本期利息支出增加。

值得注意的是，这并非是桃李面包首次出现毛利率下降的情况。

据Ifind数据显示，2018年至2022年，桃李面包毛利率分别为39.68%、39.57%、29.97%、26.28%、23.98%，已经连续四年下滑，其中2020年下滑幅度高达9.6个百分点。截至2023年9月底，桃李面包整体毛利率为23.3%，同比再度下滑0.6个百分点。

受毛利率下滑影响，桃李面包自2021年起就出现业绩压力，营业收入同比增长6.24%的基础上，其净利润却下滑13.54%至7.63亿元，2022年下滑幅度扩大至16.14%，录得净利润仅6.4亿元。

与此同时，桃李面包股价同步下跌。2020年9月期间，桃李面包盘中股价高点高达27.74元/股，但随后一路下滑并在2021年年中跌破20元/股、2022年2月跌破15元/股，进入2023年3季度跌破10元/股。

截至2月5日收盘，桃李面包报.91元/股，下滑6.19%，当日最低触及5.76元/股，创下自2017年以来近七年股价新低。和2020年9月高点相比可，跌幅接近八成，可以说得上“膝盖斩”。

江瀚指出，除业绩因素外，桃李面包股价下跌的原因还可能与股东质押风险、外部环境变化有关。“整体市场环境和行业竞争可能对桃李面包的股价产生影响。在当前经济环境下，投资者可能对公司未来的业绩增长前景持谨慎态度，这也可能导致股价下跌。”

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