亨斯迈上海装置宣布完成拆分

2月5日，亨斯迈中国宣布位于上海漕泾的上海联恒异氰酸酯有限公司（上海联恒）的合资MDI生产装置已于2024年1月31日完成重组。

重组后，亨斯迈和上海氯碱化工股份有限公司（上海氯碱化工）将完全拥有并独立运营位于上海漕泾的其中一套MDI生产装置，以及配套的MDI氯化氢回收装置。

装置“分家”早有计划

2023年7月31日，巴斯夫和亨斯迈及上海华谊、中国石化上海高桥石油化工有限公司和上海氯碱化工突然宣布拆分两套上海联恒的合资MDI生产装置。

未来，亨斯迈和上海氯碱化工将共同拥有并运营2006年开始商业化生产的MDI装置以及2018年新增的用于生产氯（MDI的前体之一）的氯化氢回收装置。巴斯夫将拥有并运营2018年新增的MDI装置，包括前体苯胺和硝基苯的生产装置。

但根据亨斯迈透露的信息，自两套MDI装置开始运营之日起，上海联恒的资产重组就已经被纳入联合协议中。

据悉，2006年，上海联恒建成第一套MDI装置，后又于2018年新建了第二套MDI装置。上海联恒所生产的MDI，此前分别提供给上海巴斯夫聚氨酯有限公司和上海亨斯迈聚氨酯有限公司，作为生产原料，前者由巴斯夫、上海华谊和高桥石化合资组建，后者由亨斯迈和氯碱化工共同持股。

亨斯迈聚氨酯业务承压

1月19日，亨斯迈公告2023第四季度业绩预告：

公司目前预计2023年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将介于4000万美元至4500万美元之间，而在2023年10月31日公布的最初指导范围为6500万美元至9000万美元。2023年第四季度调整后EBITDA预计同比下降48%-54%。

下调预期的主要原因：由于聚氨酯业务部门持续面临压力，以及本季度荷兰鹿特丹年产量为47万吨的MDI工厂意外停工造成的负面影响。

而此次重组完成是亨斯迈聚氨酯业务在中国发展的一个全新的里程碑。通过紧密整合聚氨酯的上游原料生产和下游系统料生产，亨斯迈将提高自主性和灵活性，推动产品组合升级和价值创造，并在中国和亚太地区实现更加良好的协同效应。

全球聚氨酯行业“大迁徙”

聚氨酯最早是在20世纪30年代由德国科学家研发而成，世界聚氨酯市场主要集中在美国、西欧、中国、韩国和日本。目前万华化学、科思创、巴斯夫、亨斯迈等企业占据着全球话语权，并向全聚氨酯产业延伸。

但根据近一年的行业动态显示，无论是持续承压亨斯迈还是早前阿联酋最大的国家石油公司——阿布扎比国家石油公司（ADNOC）提出价值超过100亿欧元的提案欲 ， 这背后反映的是，欧洲地区经济疲软，企业业绩下滑。

从全球来看，西方聚氨酯行业已经比较成熟，亚洲市场受全球聚氨酯工业产能转移和下游快速发展的拉动，行业发展势头较好，尤其我国目前是聚氨酯的第一大生产国。

2021年万华化学全球MDI产能260万吨，2023年产能已经达340万吨，全球产能占比30%，预计2026年产能将达到445万吨，全球产能占比达到37%。

巴斯夫、科思创、亨斯迈产能占比由2023年的17%、16%、12%，预计到2026年占比达到19%、15%、11%；可以看出，除了巴斯夫外，另外两大巨头占比预计下滑。

从拓能速度来看，万华化学居于首位，而其他企业新建产能明显放缓，甚至个别企业出现关停、退出业务。