特发信息：股价蹭光模块上位，年报业绩预亏达3亿，基本面或难撑概念光环 | 看财报

对于2023年业绩预亏，公司表示，一是个别并购子公司市场拓展不及预期，同意计提商誉减值准备；二是重大项目于2022年底转固致使折旧、摊销等费用增加。

业绩早下滑

资料显示，公司于2000年登陆A股市场，立足于光通信领域，主要产品是光纤光缆、智能接入、军工信息化、智慧服务。

经过多年的发展，公司在2018年迎来业绩高光时刻。彼时公司实现营收高达57.06亿元，归母净利润为2.76亿元，扣非净利润为2.37亿元。

此后，受运营商4G建设尾声影响，通信产品市场价格快速跳水，公司产品毛利率处于下行通道，业绩开始变脸。2019年、2020年公司实现营业收入分别为46.56亿元、47.22亿元，实现净利润分别为3.23亿元、1144.55万元，实现扣非净利润分别为7832.15万元、-5576.42万元。

2021年，公司业绩进一步恶化，随后曝出巨亏超6亿元，亏损的原因系受疫情、芯片短缺及原材料价格大幅上涨等问题的影响，全资子公司特发东智经营不及预期，前期部分合同执行异常，对相关的应收账款和存货计提大额减值损失所致。

2022年依靠非经常损益，公司实现扭亏，其中归母净利润为1327万元，但扣非净利润依旧亏损超1.4亿元；以及2023年三季度公司归母净利润仍亏损1927.48万元。

对此，公司曾在2023年半年报中表示，国内光纤网络运营商在光纤宽带网络建设增速放缓，国外家庭网络宽带需求下降，国内通信及电力网络建设投资下滑，纤缆和光器件类产品需求减弱，订单量及价格均出现下降趋势。

外延式并购爆雷

特发信息成立之初主要从事光纤、光缆的制造和销售。

2015年之后，公司通过连续收购特发东智100%股份、成都傅立叶100%股份、神州飞航80%股权、四川华拓股份并增资获得70%股份，不断拓展经营范围。据了解，公司收购上述四家公司累计耗资8.49亿元，产生商誉5.07亿元。后来，公司还对特发东智追加2亿元投入、对成都傅立叶追加2520万元。

由此，公司主营业务已经扩展为线缆制造、光电制造、科技融合和智慧服务四大业务板块。不过，公司发展至今商誉仍旧高企。2023年第三季度末，公司商誉达到4.95亿元。

值得注意的是，在上述被收购的公司之中，特发东智业绩变脸严重。据了解，2015年至2017年，特发东智超额完成业绩承诺，累计实现净利润2.08亿元，完成累计承诺净利润的145.59%。然而，到2019年和2020年，特发东智分别实现扣非后净利润2051.28万元、亏损3.61亿元。

回溯来看，之所以出现如此情况，或是特发东智此前的财务真实性存疑。

受此影响，公司2021年的业绩也大幅跳水。2021年年报显示，公司实现营业收入约45.9亿元，同比降低2.79%；归母净利润亏损额为6.18亿元，同比下降约5503%；其他应收款账面余额约为6.74亿元，坏账准备计提金额为5.21亿元，而坏账准备计提金额巨大的主要原因也主要来自特发东智。

出售光模块子公司

2023年12月21日，公司发布公告，拟在深圳联合产权交易所预挂牌，公开转让所持四川华拓70%股权，目前该项目正履行国有资产评估备案程序。

据了解，公司2019年收购四川华拓，主要基于当时光模块在电信接入网市场应用场景发展正处于上升期，不过在并购后，四川华拓光模块由电信接入网市场向高速数通市场转型进展缓慢，表现未达预期。近年来，光模块行业飞速发展，产业格局发生较大变化，双方均需要探索新的发展方向。

另据公司2023年半年报，四川华拓是集研发、生产、销售和服务为一体的光模块制造商，拥有全系列光通信模块、高速互连产品生产能力。“目前两条PON生产线已具备生产能力，并实现国内客户交货，一条100G数通DT光模块产线已量产持续发货，一条400G SR8产线即将于下半年投产。”

钛媒体APP注意到，公司2023年9月19日就在投资者互动平台表示，“四川华拓在第24届光电博览会上发布了800G光模块，目前客户在测试样品中，预计明年（指2024年）产生销售收入。”不过据公司近期披露，前述股权转让完成后，四川华拓将不再纳入合并财务报表范围。由此看来，特发信息今年能否获得800G光模块产品相关收入，可能要打上一个问号。

值得一提的是，另一家CPO龙头中际旭创2024年1月26日盘后披露的业绩预告可谓与特发信息形成鲜明对比。中际旭创预计，去年扣非归母净利同比增长83.15%—121.70%，主因在于，AI算力需求和相关资本开支激增带动800G等高速光模块需求的显著增长，受益于800G等高端产品出货比重的显著增加及产品设计的不断优化，其产品收入、毛利率、净利润率进一步得到稳步提升。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）