油价终于大涨，但不是因为红海危机

石油成为上周涨的最好的大类资产，但红海危机只是一个很小的助推器。

有分析认为，尽管红海危机短暂扰乱了投资者情绪，但并没有导致市场上出现重大的供应中断，今年全球石油需求的前景并不明朗，因此油价能很快在波动之后恢复平静。

事实上，在冬季风暴和极端寒冷天气袭击美国大部分地区后，全球石油市场才出现了真正意义上的供应中断。

官方数据显示，截至1月19日当周，美国两大石油生产州北达科他州和得克萨斯州生产受阻，导致美国原油产量每天减少约100万桶，产量下降约占全国日产量的7.5%。

受美国供应中断影响，近月布伦特原油期货自1月10日以来，已上涨逾6.50美元/桶。

红海危机之中，市场保持淡定

被视为全球新地缘政治风险的巴以冲突，实际上并未能推动油价持续上涨。

上周之前，布伦特原油期货连续六周基本维持在70美元左右，远低于去年10月7日哈马斯袭击以色列之前的价格。

期间，尽管胡塞武装袭击了通过红海的货船和油轮，伊朗、约旦河西岸和阿曼海岸也爆发了冲突，但石油市场并没有出现重大的供应中断，因此油价仍保持“淡定”。

另外，石油期权价格显示市场并未出现恐慌。

根据芝加哥商品交易所的数据，在哈马斯袭击以色列之后，期权隐含波动率(衡量防范油价飙升的成本)飙升至50% 以上，但目前已下滑至36%左右。

麦格理全球能源策略师Vikas Dwivedi在一份报告中写道，鉴于袭击造成的损失较小，胡塞武装似乎更感兴趣的是扰乱运输，而不是消灭目标。

德意志银行分析师Michael Hsueh在一份报告中指出，胡塞武装不太可能将他们的行动扩大到更为关键的霍尔木兹海峡，世界上大约五分之一的石油流经该海峡。他说， 这将对通过该海峡出口的胡塞盟友伊朗造成“过于直接的打击”。

摩根大通商品研究部在一份报告中表示，红海航运中断的影响“很小且容易处理”。该机构估计，对于受影响的船舶，绕道会使航程延长八到九天，并使价格上涨约2美元/桶。

United ICAP 能源分析师Scott Shelton表示，自2022年以来，太多国家因短暂的油价上涨而蒙受损失。俄乌冲突、西方对俄油的制裁以及OPEC减产都未能推动价格持续上涨。

“这是过去两年来最有毒的交易之一，” Shelton表示，“每次投资者因为地缘政治而买入时，都会赔钱。”

眼下，交易员更关心美国天气

相较于红海海域的导弹袭击，石油交易员现在更关注美国北达科他州的天气。

作为美国第三大石油主产州，北达科他州的石油产量占美国总石油量的10%，州内巴肯油田拥有全美最大的石油和天然气储量之一。

受极端寒冷天气影响，上周北达科他州的石油生产出现了中断。

据当地电视台 KFYR-TV 报道，北达科他州矿产资源部主任Lynn Helms上周六表示，过去一周每天的石油产量可能损失多达70万桶。

研究公司Sevens Report Research联合编辑Tyler Richey告诉媒体，北达科他州政府表示，由于可能的冲击尚未得到充分评估，生产运营可能还需要几周甚至几个月的时间才能完全恢复。

除了北达科他州之外，贡献全美三分之一原油储量的德克萨斯州也受到了极端天气的影响。

2024年，全球市场供需平衡如何？

展望未来，短期内油价还有多上涨空间吗？

对此，花旗分析师在最近的一份报告中写道：“2024年初，2025年风暴袭来之前，逢高抛售。”

根据国际能源署(IEA)的估计，从二季度到今年年底，全球石油市场可能面临供应过剩的局面。

IEA称，去年美国、巴西和圭亚那等非OPEC国家的石油出口有效抑制了油价上涨，预计今年全球石油市场可能会保持“相当充足的供应”。

另外，全球经济复苏乏力、电动汽车市场的崛起将继续打压石油需求，花旗银行预计明年全球石油库存将平均每天增加120万桶。

周二沙特阿美宣布沙特政府要求不要进一步提高石油产能后，油价“岿然不动”，需求疲软的阴霾萦绕在全球市场久久不能散去。

退一步讲，即使全球对石油的需求超过预期，也可以用闲置的石油产能填补缺口。据美国能源部称，OPEC的减产使其每天有近500万桶的闲置产能，这远远高于疫情前的平均水平。

但值得注意的是，以沙特为首的OPEC集团相信，全球石油供应缺口将持续到2025年底。

OPEC在今年首份月度石油市场报告中表示，2024年石油需求将增长225万桶/日，2025年全球石油需求还会继续“强劲增长”185万桶/日。