华泰柏瑞管理规模十年翻10倍 5只基金去年业绩却垫底

本文来源：时代周报 作者：郑仲芹

“我们看好新能源车中将处于产品大周期的整车公司，以及自动驾驶进展带来的个股机会；继续看好降息周期下生物医药的估值修复机会。在科技与主题板块中，我们继续看好受益于海外 AI 应用需求爆发所对应的传媒个股，以及视觉人型机器人量产的配套产业链公司的投资机会。对于高股息分红率的个股，我们将选择业绩与分红比例确定性高的个股逢低关注。”近日，华泰柏瑞成长（A/C）基金经理牛勇在该产品2023年第4季报中对2024年一季度进行了展望，而他执掌的这只基金在过去的一年里业绩排名位列公司倒数第一名。

牛勇在华泰柏瑞基金公司执掌6只基金（A/C类产品合并计算），除去华泰柏瑞盛世中国，其余5只产品2023年的业绩均在公司垫底，同时在全市场基金产品排名中也位列后50名。

针对公司多只基金2023年业绩排名倒数，以及收益率不佳的具体原因，时代周报记者近日向华泰柏瑞基金公司发去采访提纲并多次联系，然而截至发稿时仍未收到任何官方回复。

管理规模10年翻了10倍

资料显示，华泰柏瑞基金公司成立于2004年11月18日，公司股东为华泰证券（601688.SH）、柏瑞投资有限责任公司、苏州新区高新技术产业股份有限公司，股权占比分别为49%、49%和2%。

目前，华泰柏瑞基金公司的董事会成员有9名成员，其中董事长贾波来自华泰证券，其2016年12月加入华泰柏瑞基金公司。

过去十年，华泰柏瑞基金公司的管理规模发生了突风猛进的增长。

Wind数据显示，2014年一季度，华泰柏瑞基金公司的管理规模仅为367亿元，产品为18只。到了2023年四季度末，华泰柏瑞基金公司的管理规模已经达到了3738亿元左右，在管产品达到了150只。

华泰柏瑞基金公司的150只基金产品中有51只股票型产品、60只混合型产品、23只债券型产品、3只货币市场产品、2只另类投资产品、10只QDII以及1只FOF产品。

从基金经理数量来看，截至2023年12月31日，华泰柏瑞基金公司有39名基金经理，平均任职年限约为5.09年，最大的任职年限为14.66年，即基金经理柳军，他也是该公司管理产品最多的基金经理，在管产品19只，管理规模约为1800亿元；最小的任职年限为0.25年，即基金经理刘礼彬，其在管产品为3只，管理规模约为33亿元。

尽管管理规模增长迅速，但是华泰柏瑞基金公司的个别基金产品在2023年的业绩表现可谓是“天壤之别”。

Choice数据显示，2023年全市场基金（A/C类产品分别计算）中，华泰柏瑞基金公司表现最好的一只产品是华泰柏瑞中证动漫游戏ETF，其2023年的净值增长率达到了34.23%，在1830只可比同类型产品中位列第一名，该产品的基金经理是李茜，其2015年3月加入华泰柏瑞基金，历任指数投资部助理研究员、研究员，2019年11月5日出任公司基金经理。

但是在2023年净值增长率倒数50只产品（A/C类产品分别计算）中，华泰柏瑞基金公司的产品达到了10只，分别是华泰柏瑞成长A、华泰柏瑞成长C、华泰柏瑞低碳经济A、华泰柏瑞低碳经济C、华泰柏瑞远见A、华泰柏瑞远见C、华泰柏瑞基本面A、华泰柏瑞基本面C、华泰柏瑞聚优智选一年持有期A、华泰柏瑞聚优智选一年持有期C。

五只垫底产品全是牛勇在管

具体来看，华泰柏瑞成长（A/C）、华泰柏瑞低碳经济（A/C）、华泰柏瑞远见（A/C）、华泰柏瑞基本面（A/C）和华泰柏瑞聚优智选一年持有期（A/C）相继成立于2019年至2022年区间内，最早的是成立于2019年6月的华泰柏瑞基本面智选（A/C），最迟的是华泰柏瑞低碳经济智选（A/C），成立日期是2022年8月。

Choice数据显示，上述5只基金（A/C）中，2023年业绩表现最差的是华泰柏瑞成长（A/C），净值增长率分别为-39.44%和-39.74%，在3694只可比同类型产品中排名分列第3680位和第3682位，该基金成立于2020年11月。

上述五只基金产品的基金经理皆为牛勇，其管理的另外一只产品——华泰柏瑞盛世中国在2023年的业绩表现也不佳，全年净值增长率为-35.68%，在3694只可比同类型产品中排名第3647位。

资料显示，牛勇是经济学硕士，FRM。曾在泰康人寿保险股份有限公司从事研究工作。2008年5月，牛勇加入华安基金公司任高级金融工程师，2010年9月起担任基金经理，2016年6月起任华安基金指数与量化投资事业部助理总监。2018年1月，牛勇加入华泰柏瑞基金公司，当年5月起任华泰柏瑞盛世中国的基金经理，2022年1月起任公司主动权益投资副总监。

在华安基金公司任职期间，牛勇主要管理的是指数基金，其曾任华安上证180ETF、华安MSCI中国A股指数增强型基金、上证龙头ETF及其联接基金、华安沪深300量化增强型指数证券投资基金等产品的基金经理。

在华安基金公司期间，牛勇唯一管理的主动型权益产品是华安事件驱动量化策略A，时间为2016年12月14日至2018年1月15日，Choice数据显示其任职期间的回报率仅为1.40%。

但是，来到华泰柏瑞基金公司之后，牛勇就开始管理多只主动型权益产品，这与其此前在华安基金的指数基金管理经验存在较大差异。

一位业内知名基金经理告诉时代周报记者，“指数基金可以分为纯指数和指数增强，管理纯指数的基金经理其实做不了太多主动操作，也很难证明基金经理的水平；另外一种就是指数增强型基金，这种类型基金经理可操作的空间就会比较大，包括个股的选择和配置的比例，是能够在一定程度上体现基金经理的主动管理能力的，如果是纯指数基金经理跨领域，对业绩可能是会产生一些影响的。”

截至2023年12月31日，牛勇在管产品为6只，管理规模约为31.60亿元。其中规模较大的是华泰柏瑞远见（A/C），当基金规模约为13.19亿元，该基金成立于2021年7月，成立时该基金的管理规模约为41.34亿元。

但是，华泰柏瑞远见（A/C）在2023年的净值增长率分别为-38.19%和-38.42%，在3694只可比同类型产品中分列第3668位和第3670位。

上述基金经理告诉时代周报记者，“如果是同一类型的产品，那么基金经理很大可能持仓重合度会很高，因为同一个基金经理很难用两种不同的风格去管理产品，用不同的打法是一件非常割裂的事情。这也是为什么现在提倡每名基金经理要少管理一些产品，因为一名基金经理管9只和管1只最终结果很可能是一样的。”

尽管管理规模在过去十年实现了10倍的增长，但是对于资产管理公司来说，产品业绩增长才是对持有人最好的回报，这或许是华泰柏瑞基金公司最值得深思的事情。