溶瘤病毒公司上市背后：或开启今年生物制药IPO窗口

纳斯达克迎来 2024 年首家生物医药上市公司。

日前，处于临床阶段的溶瘤病毒生物制药公司CG Oncology（Nasdaq: CGON）成功登陆纳斯达克，总市值达到了 22.5 亿美元。

根据股票走势，本次 IPO 的开盘价为 29 美元/股，上市后随之波动上涨，最高涨至近 41 美元/股。较发行价，开盘上涨 53%，上市首日股票最高涨超 116%。这是今年美国上市首日最大的单日涨幅。

▲图 | 股票走势（来源：纳斯达克官网）

官方新闻稿指出，该公司的股票发行定价为 19 美元/股，高于此前的定价范围 16-18 美元，共计出售 2000 万股股票，这比原定规模增加了 800 万股，IPO 超额募资 3.8 亿美元。这使得本次 IPO 成为自去年 5 月 Acelyrin 公开发行以来最大规模的生物制药 IPO。

摩根士丹利、高盛和 坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald ）担任本次发行的联席账簿管理人，LifeSci Capital 担任联席管理人。

外媒称， 2024 年生物制药领域首个 IPO 创下年度最佳首秀，资本市场对于这次 IPO 的热情也被视为生物技术市场复苏的一个积极信号。

IPO 前共募资超 3 亿美元，核心产品已处于临床 III 期

在交易和美联储降息刺激下，IPO 正在出现乐观迹象。不过，到目前为止，这种乐观迹象似乎更青睐于处于药物开发阶段的生物制药公司，而不是处于早期阶段的生物制药公司。

PitchBook 的高级分析师 Kazi Helal 表示，”几年前，首次公开募股主要是由新技术推动的，而现在市场实际上正在等待技术成熟。”

比方说，本次在纳斯达克敲钟上市的CG Oncology符合近期更青睐药物处于后期测试阶段公司的投资趋势，此次 IPO 所筹的资金将用于推进其临床候选药物 cretostimogene grenadenorepvec 的 III 期研究。另外几家计划上市的公司 Arrivent、Alto Neuroscience 和 Kyverna 等也符合这一情况。

▲图 | 董事长兼首席执行官 Arthur Kuan（来源：纳斯达克官网）

CG Oncology是一家位于加州尔湾的临床阶段制药公司，成立于 2010 年，最初公司名为 Cold Genesys。该公司专注于开发用于治疗膀胱癌的溶瘤病毒单一或者联合用药疗法，主要候选产品是 cretostimogene grenadenorepvec。

上市前，该公司累计募资 3.08 亿美元，其中 2023 年 8 月完成 1.05 亿美元F轮交叉融资，其最大股东包括 ORI Capital、德成资本全球生命科学基金 IV、CG Crossover Fund I 以及 Ally Bridge Group 等等。截至去年 9 月底，该公司拥有 61 名员工，账上有 2.037 亿美元的现金、等价物和有价证券。

cretostimogene grenadenorepvec 是一款靶向膀胱内递送的溶瘤病毒疗法，编码免疫造血细胞因子粒细胞-巨噬细胞集落刺激因子 (GM-CSF) 。目前正在进行两项 III 期试验，用于治疗卡介苗（BCG）无反应和中危肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）。该疗法与默沙东的 pembrolizumab（Keytruda） 联合用药用于相同适应症正在进行临床 II 期试验，还与 nivolumab 联合用药用于治疗其他类型的膀胱癌。

▲图 | 在研管线（来源：公司官网）

在正在进行的 III 期试验中，该候选药物显示出了治疗前景。2023 年的中期结果显示，66 名可评估的受试者中有 50 人在接受治疗后没有检测到癌细胞，约有四分之三受试者表现出的完全反应持续了至少六个月，副作用大多是轻度至中度。该研究的最新结果预计将于今年晚些时候公布。

可能打开今年 IPO 窗口

CG Oncology正在创下多项纪录，股价涨超 1 倍、市值 22 亿美元、2024 年首个生物制药 IPO、去年5月以来最大规模生物制药 IPO、年度最佳首秀...

这是过去两年生物制药市场比较罕见的景象。从 2021 年到 2023 年，生物制药首次公开募股的数量从近 100 家减少到了约 12 家。BioPharma Dive 的数据详细描述道，2022 年和 2023 年的发行数量较 2021 年峰值下降了近 80%，2023年只有 19 家公司进行了 IPO 定价，这创下了六年以来 IPO 总数的最低值。

与此同时，过去一年，IPO 市场的表现也是好坏参半。2023 年 IPO 中只有不到一半的交易价格等于或高于发行价，且整体呈现出一种长期的低迷。在CG Oncology上市前，上一次有生物制药类公司 IPO 还得追溯到去年 11 月初。

基于此前的情况，有分析人士指出，根据市场对CG Oncology股票的反响，本次 IPO 很可能成为接下来一年资本市场的“晴雨表”，这是 2023 年之后 IPO 窗口重新开放的一个初步迹象。

（来源：纳斯达克官网）

普华永道的分析师们的观点与上述分析人士的看法一致。分析师们指出，IPO 市场对于生物制药公司至关重要，在大多数生物技术公司短期放弃上市一年之后，预计 IPO 窗口将在 2024 年“逐渐重新开放”，而且极可能会向拥有强大临床数据支撑的公司倾斜。

金融服务公司奥本海默控股的分析师在近期的一份报告中写道，今年市场反弹的潜力仍然“不确定”，但 IPO 市场很少会长时间保持关闭状态。这段时间 IPO 的沉寂可能与 2000 年代末的互联网泡沫和经济衰退相媲美。

不过，通常无法根据一家公司的 IPO 判断整个行业 IPO 市场的状况，需要更多数据来验证整个行业的发展现状。

公开资料显示，紧随CG Oncology之后至少已经有 6 家生物制药或者生物技术类公司宣布了 2024 年上市的计划，包括 ArriVent Biopharma、Kyverna Therapeutics、Metagenomi、Fracty Health 和 Alto Neuroscience。市场对 CG Oncology 的热情能否延续很大程度上取决于这几家公司在资本市场的表现。

据外媒报道，癌症治疗公司 ArriVent Biopharma 预计最早将于本周五上市。根据该公司股东 HBM Healthcare Investments 的一份报告，2023 年 3 月，ArriVent Biopharma 完成 1.55 亿美元 B 轮融资后估值约为 4 亿美元。

“如果这一批生物技术公司的 IPO 定价能够在其提议的范围内吸引更多投资者，扩大上市规模并在数周内健康交易，那么 2024 年 IPO 的情况可能会比 2023 年和 2022 年更好。”奥本海默控股的分析师说。

素材来源官方媒体/网络新闻

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