无惧回调，公募基金四季度增仓比例中摘冠！半导体或进入新的景气周期

2024年1月26日，市场回调盘整，三大指数集体飘绿，电子ETF（515260）随市下跌，截至发文，场内价格跌幅超过2.5%。不过，公募基金逢低布局，呈现越跌越买的态势。公募四季报显示，以半导体为代表的电子行业为公募基金四季度增持比例最高的行业。

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消息面上，可以重点关注以下两则新闻：

1、九部门推进原材料工业数字化转型，华泰证券：关注国产算力和端侧算力

1月25日，九部门印发《原材料工业数字化转型工作方案（2024—2026年）》提出，加强重点行业智能装备、算力设施、模型算法的建设部署和推广普及，为数字化转型应用提供关键智能化支撑。到2026年，打造120个以上数字化转型典型场景，培育60个以上数字化转型标杆工厂，形成一批数字化转型标杆企业。

华泰证券研报指出，大模型迭代的背后，离不开大算力的支持。从目前AI模型的部署情况来看，主要有两类场景：1）云端；2）终端。两种场景对于算力需求的差异，带来算力芯片发展路径的差异。在算力需求日益增长、海外先进产品不断迭代的背景下，算力国产化是长期来看唯一可选路径。此外，随着大模型端侧部署持续推进，终端算力产品化落地有望带来产业机遇。

2、公募四季报增持电子行业，半导体或进入新一轮景气周期

2023年公募基金四季报显示，偏股型公募基金持仓半导体为代表的电子行业比例达到了12.34%，较2023年三季度上涨2.46个百分点。成为2023年四季度增仓比例最高的板块。分析人士表示，公募大幅增仓的背景或可能是，费城半导体指数在短短两个月之内强势上涨30%，创历史新高，业内普遍认为，半导体将进入新的景气周期。

光大证券认为，随着全球半导体产业链逐渐回暖，电子行业可能会出现困境反转，机构或许是出于这种考量，进行了加仓布局。

展望未来，广发证券表示，可以重点关注“供给侧”的这三个方向：

1、供给出清：自由现金流改善的出清期成长复苏资产，如半导体设计、封测、消费电子等。

2、供给出海：2023年消费电子积极探索海外市场，市场前景广阔，利润空间有望增加。

3、供给创新：2024年，AI向手机、PC、XR、汽车等赋能的趋势逐渐清晰，AI算力和硬件值得关注。

布局工具上，资料显示，电子ETF（515260）跟踪中证电子50指数，持仓A股50只电子龙头股，全面覆盖AI芯片、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，一键布局A股电子核心资产。附前十大权重股一览：

数据来源：沪深交易所。风险提示：电子ETF（515260）被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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