HPE失之新华三，得之Juniper？拨开AI噱头的迷雾

本月中旬，HPE宣布以约140亿美元的价格收购网络数据通信高级玩家Juniper，引发了IT行业的热议，和新思科技并购Ansys一同构成了2024 ICT行业整合的开年大戏。如果仅以路由器和交换机作为观察点，或者无线网络供应商这一视角看待这桩并购，可讨论的空间并不多，毕竟IT硬件行业的“大鱼吃小鱼”或者强强联手的合并交易时有发生。比如思科这些年一贯善长并购，依靠吃掉一些“小鱼”来扩大产品组合，增强市占率和议价权。

但如果把观察视野扩大到边缘到云计算，尤其是AI+混合云战略，或者从Juniper与思科自研交换芯片比拼的角度看此交易，或许有不少可发覆之处。

一个AI网管平台就能让HPE不惜砸出重金？

为何HPE不惜以溢价且全现金交易的方式对Juniper志在必得？

2015年，惠普出于更长久的发展考量，把C端和B端业务做了拆分。新惠普HP（Hewlett Packard）继续卖PC和打印机，而拆分后的HPE比HP多了一个字母E（Enterprise），从这个名称上我们也可以看出，HPE主打B端业务，向企业提供云端和服务器、存储等服务。

HPE在宣布并购的官方声明中表示“行业一直以来只有思科一家大型供应商，今天我们实际上正在创造第二种选择，也是一种更现代化的选择。”很显然，HPE把并购Juniper看作其挑战思科的重要甚至关键性的一步。

目前HPE各业务板块营收贡献度拆解（@statista）

综合目前海外大型分析机构调研团队对此次并购的分析，大都认为HPE看中了AI在智能网管方面的实力，尤其是Juniper有一款Mist AI服务套件，该业务可以利用AI和机器学习来优化用户的无线接入体验。考虑到去年HPE曾经官宣一项云计算业务，旨在为类似于ChatGPT的AI系统提供支持，此种解读确实有坚实的IT产业并购逻辑话语做支撑。

实际上，Juniper的Mist WLAN平台来自2019年通过4亿多美元的现金收购的Mist Systems。彼时，广域网或B端的园区网的无线、有线网络管理体系的界限越来越模糊，融合度越来越高，于是很多当时的WLAN初创小公司被并购，成为统一平台化网络管理解决方案的一部分。对此，资深IT网络通信工程师，“牛逼的IT”公众号主笔在采访时告诉爱集微：“Juniper比较强的地方是用AI算法加强企业园区网的管理，该公司通过AI驱动的虚拟助手Marvis简化无线故障排除，比如信道干扰或者漫游问题等。”当时Juniper借助Mist AI平台也回应了业界对他们在SD-WAN大潮中的是否已经落后的质疑。

可以说，Juniper这个为B端用户提供大型智能无线+有线网管解决方案的Mist AI平台，经历了有趣的“并购”和“再并购”之螺旋上升的过程。

诚然，通信行业纷纷利用云计算、大数据分析和深度学习等技术来满足消费者对多媒体服务和网络安全的需求很旺盛，但全球AI通信（AI in Telecommunication）领域的总盘子并不大，各项权威数据显示目前全球市场总值14.5亿美元左右。仅凭“AI”这个概念性的爆点，就足以让HPE掏出超过百亿的真金白银挑战全球WLAN设备市场的老大思科吗？

“AI in Telecommunication”市场总份额，2022年为14.5亿美元左右

另一种比较有代表性的说法，认为HPE可以整合Juniper在数据中心硬件和网络管理服务，加强对企业云计算网络管理平台实力。

然而大型云计算公司网络服务这一赛道“轻舟已过万重山”。国内的腾讯、阿里，海外的亚马逊、微软等云计算数据中心纷纷搭建自己的网络管理平台，慢慢放弃采购第三方服务。该名资深工程师告诉爱集微：“Juniper的底色是一家网络硬件供应商，路由器和交换机是他们的强项。也许有分析会认为，云计算主要用数据中心的交换机，但像亚马逊这种云计算服务商也在自研交换机，压缩了像思科、Juniper的这种中心化的商用交换机市场，逼迫Juniper只能去帮对方搭建白盒交换机。至于类似于Mist AI的竞品，国内的新华三，锐捷等都在做，Juniper的产品性能也并不比国内同行高多少。”

换言之，Juniper假如没有自研交换机芯片的话，有可能越来越成为一个“代工厂”的角色——帮亚马逊、微软等设计交换机硬件，采购第三方如博通的交换机芯片然后攒机——进入到一个低毛利的市场。

另外需要指出的是，HPE本身已经在“HPC+AI”方面有着深入布局，最典型的案例是就是近来HPE收购了Determined AI，该产品提供了一个软件堆栈，可以使用其开源机器学习平台来训练AI模型。近年来，HPE的重大发力方向是拓展利润丰厚的业务线，如高性能计算和云服务等。但在过去几年里，该公司一直在徘徊在约2%的同比增长线上，去年11月，HPE在服务器销售额急剧下降后，给出了低于分析师评估的收入预期。显然，增收、增利润是HPE面临的当务之急。

总之，仅凭一个市场份额不大的AI网管和低毛利的白盒交换机，不足以让HPE心动。

HPE到底看中了Juniper的什么价值？

四海变秋气，一室难为春。网络数据通信行业设备商目前面临着产业变革带来的巨大挑战。如同房地产行业下行势必影响钢筋水泥销量一样，随着网络基础设施的逐渐完善，网络基础设施产品迭代趋缓，附加“软件定义硬件”的大势所趋，让Juniper这类网络设备巨头有沦为给博通、高通等通信芯片大厂打工的窘迫感。

Juniper并没有坐以待毙。该资深IT行业工程师告诉爱集微，Juniper的高端交换机依然在数据中心领域有相当强的竞争力，这是HPE夯实数据中心整体网络业务的重要抓手。比如其QFX系列交换机吞吐量高达25.6 Tbps（双向），已经成为在企业、高性能计算、服务提供商以及云提供商数据中心内开展脊叶式部署的最佳选择之一。

其次，Juniper SRX系列防火墙凭借其强大的功能和高效的性能获得了良好的市场口碑，这一点可以和HPE整体给企业打包解决方案的网络安全环节上形成互补。

网络设备在数据中心中正变得越来越重要，并成为高效利用计算和存储（storage）的核心。据某海外头部咨询机构提供的最新数据，传统意义上，网络设备只占分布式计算集群预算10%，现在AI大数据时代可达到20%，这对HPE或者Juniper都是亟待抓住的重大商机。毕竟，亚马逊AWS和微软Azure等等公共云超大规模企业，所压迫的不仅仅是Juniper这类网络硬件商，他们还占据服务器和存储容量增长的大部分份额，已经对HPE的ToB服务器和存储业务构成了重大挑战。这也是双方能联手抱团，并且很快就并购达成协议的潜在动力之一。

另外极为重要的是，HPE合并Juniper能让他们有足够的底气挑战思科，更深刻的原因也许是Juniper的自研交换芯片。

交换芯片这一领域的研发逻辑是，在既定的芯片尺寸不变的情况下，既要完成多线程处理规模的覆盖——逻辑规模，又要保持惊人的数据吞吐量的ASIC设计，几乎是不可完成的任务。根据客户不同的应用场景需求，要么设计一个能处理多线任务的ASIC，保证其逻辑规模（logical scale），要么设计一个以带宽为中心可以提供惊人数据吞吐量的ASIC。Juniper过去十几年来开发出了Trio和Express ASIC系列，Trio系列主打逻辑规模，即多线任务处理的灵活性，Express系列主打数据吞吐量，二者均采用台积电7nm工艺平台。Juniper曾经在官方blog中嘲讽同行思科的自研芯片很少告诉客户是怎么做到“优化”的，而且通过第三方欧洲高级网络测试中心 ( EANTC )测试结果，显示思科的19.2 Tbps的P100芯片其数据吞吐量比Juniper的Express 5芯片组低33%。

Trio系列的优势是logical scale和灵活性，Express系列的优势是数据吞吐量

总之，Juniper的高端交换机和自研通信网络ASIC芯片，比其AI产品更有说服力能让HPE下定决心将其收购，再辅以Juniper强大的网络防火墙服务和高端交换机硬件设备，可以和思科形成正面交锋的态势。

并购的诸多挑战之一：作为“第三者”的新华三

去年HPE成为通信行业的热门话题的重要原因之一，是该企业曾与紫光股份协商，决定用15倍市盈率把新华三的股份（合计49%）转让给紫光股份，然而因为种种原因，此次交易未能最终完成，新华三全盘“国有化”之路也戛然而止。

不过当HPE传出收购Juniper之后，华尔街资本市场给出了耐人寻味的反应，前者股价跌幅明显，而后者股价骤然上扬。诸多华尔街资深投资人都质疑HPE的现金流能否完成这笔交易，HPE在银行的现金及等价物为64.7亿美元。目前看来，卖掉新华三手中的这49%的控股权很可能是完成收购Juniper的前提之一。

除了现金流问题，此次并购还有哪些挑战？爱集微连线全球头部咨询机构驻印度IT通信分析师，他认为双方在小型企业网络专属Wi-Fi等领域存在大量的业务重合，这会让并购双方处理起来很棘手。爱集微向其质询“并购如果完成之后，Juniper是否会出现大规模裁员”，该分析师并未给出正面回应。不过，如果以博通600多亿美元收购VMware之后，VMware大量业务被出售剥离且裁员几千人作为参照，Juniper和HPE业务重合部分被裁掉也是情理之中的事。

总之，抛开反垄断监管部门的审查不谈，HPE与Juniper的联姻，融资渠道与业务整合是此次交易达成“双赢”的两大挑战。