金蝶2023年业绩预增：战略转型开花结果 高端市场渐入佳境

中国商报（记者 赵琳）一路高歌猛进的SaaS行业，自2022年起增速突然放缓。IDC数据显示，2022年我国企业级SaaS市场规模为576亿元，同比增速略有下滑。

面对软件和SaaS行业整体放缓的局面，金蝶凭借在大型企业市场上的产品力和综合竞争力，以金蝶云·苍穹和金蝶云·星瀚为抓手，深耕高端市场，2023年实现逆市突围。

日前，金蝶国际发布2023年年度业绩预告，预计2023年集团实现营收约56.6亿—57亿元，同比增长16.2%—17.2%；亏损约1.7亿—2.5亿元，同比减亏1.4亿—2.2亿元；经营活动产生的现金流净额约6.3亿—6.7亿元，同比增长68.3%—78.9%。

值得一提的是，2023年8月，金蝶发布大模型能力平台苍穹GPT及国内首个财务领域垂域大模型。随着金蝶在人工智能领域的不断完善，未来在大型企业财务管理领域，金蝶或将持续呈现增长态势。

国泰君安表示，金蝶作为国内企业资源管理行业当之无愧的领军企业，云转型成效显著，大中小微企业订阅高速增长，云业务进一步扩张，随着苍穹GPT产品成熟落地，在AIGC时代有望抢占市场新增量，未来营收增速或超预期。

交出一份满意的业绩答卷

2023年，被业内人士称为“SaaS的寒冬”。

在一级市场上，资本退潮；在二级市场上，SaaS公司股价承受巨大压力。此外，随着云计算、大数据等数字技术的发展，吸引越来越多厂商涌入SaaS市场，让整个赛道在经济增速放缓、客户需求下降的情况下，变得更为拥挤，屡有明星SaaS公司被传“境况堪忧”。多重原因促使2023年中国SaaS市场发展不如预期。

行业越艰难，越是优势企业凸显的时候。金蝶逆势而上，尽显行业龙头风采。

2023年，金蝶营收继续保持稳健增长；亏损环比和同比均减亏，并远低于此前2023年预计亏损3亿元的业绩指引；公司经营现金流净额大幅增长。金蝶同时预计，2023年实现金蝶云订阅服务年经常性收入（ARR）约为28.5亿元，同比增长约32.8%。

“公司收入增速保持平稳，经营质量持续提升，盈利与现金流质量持续改善。”国信证券分析师张伦可对此表示。

2021年初，金蝶集团董事会主席兼CEO徐少春表示，希望到2023年用SaaS云订阅模式再造一个金蝶。2021年—2022年，金蝶云订阅服务ARR实现高速增长，增长幅度分别达58.5%和36.3%。随着2023年这一增速仍保持在30%以上，云业务收入占比不断提升，金蝶“三年战略”将梦想照进现实。

值得一提的是，亏损收窄超预期折射出强烈信号：金蝶深耕的大型企业市场经营质量和规模或出现大幅提升。

高端市场更大的增长空间和潜力

伴随软件国产化、国产替代和企业数字化转型的时代背景和强烈需求，持续向云服务商转型的金蝶，以苍穹+星瀚寻求向上突破市场份额。2023年是金蝶大客户战略获得战略性突破的关键之年。

金蝶此前披露的中期报告显示，截至2023年上半年，苍穹和星瀚签约客户741家，其中新签客户297家，包括中国建材集团、山西国运、山西焦煤、广东机场集团、广东省交通集团、深业集团、齐心集团、西安航天自动化、立中集团等知名企业。截至2023年上半年，金蝶累计帮助177家大型客户完成国产化替代。

2023年下半年，金蝶延续强劲势头，在大型市场上，陆续中标东风汽车、五矿有色、广州交投集团、江西省盐业集团、唐山三友化工等一批标杆级项目，多个项目中标金额超过千万元。

此前，国内大型企业（即高端市场）项目多难盈利，而金蝶过往亏损主要来自于大型市场。2023年亏损收窄表明，金蝶在高端市场或增长较好，面对高端市场的产品苍穹和星瀚收入或呈现快速增长趋势，盈利能力大幅改善。

高端市场渐入佳境，带来的不仅是金蝶收入和盈利能力的提升，更是客户满意度和客户黏性的大幅提升。

随着苍穹和星瀚国产化替代解决方案日趋成熟，金蝶已具备全面国产化替代的能力，为大型企业提供了更为可靠的赋能。

近年来，金蝶持续携手大型企业，打造行业数字化新标杆。比如，金蝶助力华为打造世界级的人力资源管理平台；金蝶与云南中烟一起用98天时间成功完成3套国外系统的国产化替代，拉通了8大业务循环流程端到端闭环管理和上下游协同，推动云南中烟高质量发展；金蝶助力华海通信共同打造解决方案，成功在68天内实现184个国外IT系统的替换；助力潍柴雷沃替换国外系统并进行全面优化......

金蝶以过硬的实施交付能力，通过客户塑造口碑，使得更多大型企业客户对金蝶产品和服务有较高的认可和信赖。可以预见，在信创发力的大背景下，金蝶正逐步成为中国大型企业国产化替代的优先选择，苍穹和星瀚在高端市场具备更大的增长空间和潜力。

长期价值被认可，回购股份彰显信心

金蝶在大企业市场不断取得突破、业务加速发展的同时，长期价值也被市场广泛认可。

2023年12月，金蝶获得卡塔尔投资局（QIA）2亿美元战略投资，这是2019年以来卡塔尔投资局在中国单笔金额最大的投资。QIA的入局，势必对金蝶加强国际化业务布局，开拓全球市场起到推波助澜的作用。

记者注意到，自2023年下半年以来，已有多家券商发布研报，对金蝶表示看好，并给予“买入”或“增持”评级。

华金证券认为，公司作为国内ERP龙头厂商，不断深化云转型战略，未来随着财务大模型加速商业化落地，公司将持续受益，给予公司“增持”评级。国信证券表示，公司云服务的经营亏损率显著缩窄，长期云与SaaS渗透增长逻辑依旧稳固，给予公司“增持”评级。

在外界持续看好之余，金蝶也通过回购股份的方式彰显发展信心。1月8日和9日，金蝶公告显示，公司已连续2日进行回购，合计回购233.90万股，累计回购金额2356.94万港元。

近期，国务院国资委召开会议，要求央企以司库为抓手，充分利用人工智能新技术，加快推进财务数智化转型。司库正是金蝶的优势细分领域之一。

IDC发布的《2023上半年中国财务应用管理市场跟踪研究报告》及《中国企业级应用软件SaaS市场跟踪报告（2023H1）》显示，金蝶除了在财务云市场占有率第一外，还在司库、EPM、税务等多个细分市场占有率第一。在国家政策引导下，金蝶的长期增长空间更值得期待。