3倍大牛股华达科技背后的隐秘利益链

作者 | 深水财经社 冰火

一起上市公司重大资产重组案惊现诸多蹊跷事，引发监管层高度关注。

停牌前股价提前大涨；自被收购方增资引入两位神秘战投之后，业绩突然大增；营收小增净利润却成倍暴增；神秘战投入股仅18个月就“功成身退”……

是巧合？还是刻意做局？1月9日晚间，3倍大牛股华达科技（603358）突遭上交所问询。

股价提前大涨，疑似内幕交易？

地处江苏靖江的华达科技，创办于1980年，2017年1月在上交所上市，主营乘用车零部件及相关模具。

持股40.87%的陈竞宏，既是公司董事长又是实控人；其女婿葛江宏，为公司总经理，持股6.99%。目前，陈葛两人为一致行动人。

上市后第二年，华达科技便斥资2.47亿元收购了当时在新三板挂牌的江苏恒义51%股份，江苏恒义是国内新能源汽车电池箱托盘的主要供应商，华达科技也因此蹭上了新能源概念，公司市值犹如坐上“火箭”一般。

金融小强观察到，2018年10月，华达科技市值仅24.5亿元；截至今年1月10日，盘中股价创出历史新高，报收24.53元/股，总市值增至107.7亿元，5年多累计涨幅近3倍。

华达科技上市以来周K线全景图

尝到甜头的华达科技，如今拟全资控股江苏恒义。

2023年12月18日晚间，华达科技公告称，公司正在筹划发行股份及支付现金购买鞠小平等7名股东持有的江苏恒义54.2%的股权事项，公司股票于12月19日开市起停牌。

值得关注的是，在停牌前华达科技提前大涨，明显有先知先觉的资金进场潜伏。

上交所表示，在停牌前20个交易日内的累计涨跌幅剔除大盘因素和同行业板块因素影响，华达科技股价涨幅分别为24.30%、27.47%，均超过20%。

上交所要求华达科技自查，申请停牌当日市场传闻的具体来源、相关内幕信息知情人的股票交易情况，是否涉嫌内幕交易等违法违规情形？

江苏恒义的三大蹊跷事

蹭上了新能源概念的上市公司为数众多，而像华达科技这样被爆炒还是很让人吃惊，难道新能源汽车电池箱托盘是“黑科技”狠活？

其实不然。电池托盘相当于新能源汽车电池系统的骨架，其主要由下托盘、上盖以及其他零部件等构成，重量占电池系统的20%-30%左右，并不涉及什么核心高科技。

不过，汽车轻量化是未来发展方向，江苏恒义研制电池箱托盘一体化新产品，直接或间接为上汽、比亚迪、长城、吉利、理想、小鹏、华人运通、合众等整车厂生产的多款车型提供配套。

那么，江苏恒义经营业绩如何？

由于新能源汽车零部件行业竞争日趋激烈，江苏恒义综合毛利率水平由2018年的30.47%，降至2020年的22.45%。2018年~2019年，业绩承诺算是压线完成，2020年业绩未达预期，当年华达科技计提商誉减值准备2296.92万元。

金融小强观察到，2022年，自江苏恒义增资引入了战略投资者宜宾晨道、宁波超兴之后，蹊跷的事就接二连三发生。

蹊跷事之一：2022年开始，江苏恒义业绩突然大幅飙升。

具体来看，2021年、2022年、2023年1-10 月，江苏恒义分别实现营收7.67亿元、11.43亿元、13.28亿元，归母净利润2713.53万元、2992.94万元、8164.20万元。

上交所问询函要求公司说明：结合宜宾晨道、宁波超兴在2022年增资入股后，江苏恒义业绩大增的情况，说明其本次退出是否会对江苏恒义的客户、订单获取及经营业绩造成重大不利影响？

蹊跷事之二：2022年，江苏恒义营收同比增长49%，净利润同比仅增长10.30%；

而2023年前十月，情况正好相反，营收较年初增长16.19%，净利润却较年初暴增1.73倍。

那么，江苏恒义的电池托盘销售情况如何？

据民生证券研报数据，2022年江苏恒义电池托盘销量达33.25万套，单价达3056元/套，同比上升26.15%，客户拓展至小鹏、宁德时代、上汽时代等“新势力”及动力电池企业。而公司2020电池托盘产量仅12万套，预计2023年将具备165万套电池托盘产能。

上交所问询函要求公司说明：结合经营与采购模式、收入确认及利润实现方式、在手订单、客户构成、行业变化、行业地位等变化情况，说明江苏恒义2022年营收增长率大幅高于净利润增长率、2023年净利润增长率大幅高于营收增长率的合理性。

蹊跷事之三：一只能下“金蛋”的鸡，谁会舍得卖掉？

据公告披露，本次华达科技拟以自有资金购买江苏恒义剩余10.2%股权，而卖方就是一年半前入股的宜宾晨道、宁波超兴。

上交所问询函要求公司说明：结合宜宾晨道、宁波超兴入股江苏恒义仅18个月便拟退出的情况，说明相关交易的背景与主要考虑，是否存在“明股实债”的情况，是否存在其他潜在利益安排？

神秘股东背靠“宁王”

那么，宜宾晨道、宁波超兴究竟什么来头？

成立于2017年5月的晨道投资，是大名鼎鼎的“宁王”旗下重要私募股权投资平台，而宜宾晨道就是晨道投资旗下基金。

宜宾晨道专项投资布局电池原材料、动力电池系统解决方案、新能源汽车、储能系统、动力电池材料回收、电池再利用等领域。

宁德时代与晨道资本这对黄金搭档，正化身为最强IPO收割机。据不完全统计，晨道资本至今已产生投资事件近百起，收获了16个IPO，几乎都是沿着宁德时代供应链展开投资。

而宁波超兴成立于2017年9月，是由自然人黄锟、吴岑二人出资设立，看似与宁德时代似乎并无关联，但其与宁德时代旗下的投资机构“捆绑”却颇为紧密，在多家晨道投资的拟IPO项目中，宁波超兴皆同时现身。

（全球市值研究机构深水财经社独家发布，转载引用请注明出处）