创健医疗启动IPO，能打破美妆“上市难”现状吗？

近日，中国证券监督管理委员会发布《关于江苏创健医疗科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导备案报告》显示，2023年12月28日，创健医疗与中信证券股份有限公司签署辅导协议，正式启动A股IPO进程。

近两年来的持续融资是否正是为上市铺路？上市后企业将如何进一步布局？虽然创健医疗方面回应《FBeauty未来迹》称，公司目前处于敏感期不便对外发声。但有资深投资人表示，创健医疗准备上市的消息在圈内早已传开，且业内对于其上市之路十分乐观。

两轮融资超4亿元

创健医疗备受资本青睐

公开信息显示，创健医疗成立于2015年，作为一家合成生物学全产业链平台型企业，拥有生物合成平台及医疗器械转化平台，专注新型生物材料与创新功能蛋白、核酸药品、食品原料及新型医疗器械产品的研发、生产与销售。

目前，创健医疗旗下现拥有生物原料、医疗终端、ODM合作三大业务板块。

近几年，创健医疗在重组胶原蛋白技术研发、绿色制备、产品商业化探索等方面取得突破性进展，拥有5项授权重组胶原蛋白核心序列专利，相关重组胶原蛋白核心功能区蛋白结构数据有6个被美国PDB蛋白质结构数据库收录，先后参与了国家“十三五”、“十四五”重点研发计划项目及多项省市级研发课题，是中国重组胶原蛋白行业的领跑者。

通过高端生物制造为医疗、美妆、个护、营养等市场提供绿色、可持续的创新原料产品，截至目前，创健医疗已服务于30余家上市公司。

根据其上市辅导备案报告，目前创健医疗应处于辅导机构对其进行摸底调查、提出整改方案的阶段。若是一切顺利，创健医疗将于2024年4-5月做好首次公开发行股票申请文件的准备工作。

创健医疗的潜力其实早已被资本看中，天眼查信息显示，创健医疗在2021至2023年间已经获得三轮融资，其中，A轮及B轮的这两轮融资金额相加已超4亿元人民币。

在创健医疗的众多投资者中，不乏美妆头部企业的身影，如2022年7月完成近2亿元A轮融资是由资生堂资悦基金领投；B轮融资是由LVMH旗下基金L Catterton（中文名：路威凯腾）及中信里昂资本联合领投。

此次创健医疗启动IPO进程，也意味着众多资本押注的这匹千里马，有了更大发展可能。

去年258家企业IPO撤否

创健医疗能圆上市梦？

但从目前众多美妆企业的IPO进程来看，想要成功上市，不是一件容易的事。

就在几天前，毛戈平主动撤回IPO申请，结束了它长达8年的IPO之路。毛戈平不是个例子，2023年至今，已经有多达5家企业主动撤回上市申请，包括环亚生物、湃肽生物。

为何有如此多的企业主动撤回上市申请？相关业内人士曾分析，一方面，监管部门希望提升上市公司的总体质量，因此提高了相关要求；另一方面，撤回申请的企业也面临自身经营的诸多问题，并在监管机构核查或企业自查的过程中发现了相关问题，因此被动或主动进行了撤单。

而这都离不开当下受经济环境影响，IPO阶段性收紧的大背景。不单单是美妆行业，根据Wind数据，2023年A股共有258家企业IPO撤否；而上一次峰值出现在2013年，共有276家企业IPO撤否。严峻形势可见一斑。

去年8月27日，中国证券监督管理委员会发文明确指出，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。

政策层面的收紧，意味着想要圆上市梦的企业，将会面临更加严格的审核，例如许多企业都在问询阶段被难倒。一位金融行业资深业内人士曾在《FBeauty未来迹》的采访中表示，在当前市场普遍比较缺钱、缺信心的情况下，资本会更倾向于将有限的钱投入给一些急需发展的硬科技，因此会故意放大想上市企业的一些问题，例如研发投入不足等等。

而在此时选择启动IPO进程的创健医疗，希望就十分渺茫了吗？答案显然不是。

弗若斯特沙利文数据显示，目前中国整体专业皮肤护理产品市场规模为566亿元，其中胶原蛋白规模为94亿元。预计到2026年，基于胶原蛋白的皮肤专业护理产品的市场份额将超过透明质酸，年复合增长率达52.6%，到2027年，中国胶原蛋白的整体市场规模将达到1738亿元，其中重组胶原蛋白产品的市场规模为1083亿元，占比62.3%。胶原蛋白市场潜力巨大。

国内重组胶原蛋白市场规模在2022年已增至185亿元。目前，西安巨子生物基因技术股份有限公司（巨子生物）、山西锦波生物医药股份有限公司（锦波生物）、江苏创健医疗科技股份有限公司（创健医疗）、江苏江山聚源生物（聚源生物）处于国内市场的第一梯队。据了解，这4家企业产品占据国内98%的市场份额。

目前，重组胶原蛋白赛道已经跑出了巨子生物、锦波生物两家上市公司，而处在第一梯队的创健医疗同样实力不容小觑。

在重组胶原蛋白的研发和产业化进程上，创健医疗优势明显，实现了“重组III型胶原蛋白酵母菌稳定遗传表达体系的构建”及“30吨稳定发酵纯化技术开发”两项重大技术突破，完成重组I、II、III、XVII型胶原蛋白规模化、标准化生产。“重组XVII型胶原蛋白”也实现了全球该特殊类型胶原蛋白材料“从0到1”的研发与产业化突破。

而海外资本的助力，对创健医疗进一步打开国际市场的加成也很大。创健医疗CEO钱松曾在公开采访中表示，今年年初创健医疗特别建立了海外销售网络，通过资生堂、LVMH等这样国际知名企业的资源平台，海外的公司也比较认可。目前已经收到很多正面的回馈，对当地的经销商也有助益。

作为大热赛道的其中一员，在资本的加持下，创健医疗能否凭借自身实力闯关成功，十分值得期待。

2024年IPO将延续收缩

“带病闯关”已无可能

无独有偶，就在昨日，创健医疗的投资方之一LVMH旗下基金L Catterton又进行了一笔投资，这次它选中的，是一家源自纽约市、以现代中式治疗方法而闻名的针灸工作室WTHN。而在去年年末，它还投资了一家中国儿童专业护肤品牌海龟爸爸。

就目前L Catterton的投资情况来看，其投资的企业类型十分多元，覆盖护肤、护发、彩妆、上游多个细分领域，横跨合成生物、儿童护肤、专业护发等诸多潜力赛道。

综合今年开年获投的三家品牌情况来看，专业、细分是共同的特点，国内外美妆CVC都在关注细分赛道的机会点。

而IPO市场同样利好技术专业、先进型中小企业。根据普华永道于今年年初发布的最新信息，2023年A股IPO数量有所放缓，全年共有313只新股上市，融资额为3564亿元人民币，和上一年同期相比，新股数量下降26%，融资额则下滑39%。

业内机构认为，预计在一定阶段内A股IPO仍将保持收紧态势，2024年全年A股市场IPO数量和融资额或将延续收缩。而2024年的IPO将倾向于支持科技创新、先进制造、绿色发展和中小企业相关领域，尤其是在支持中小企业IPO方面。

与此同时，倘若此次创健医疗顺利步入首次公开发行股票申请文件的准备工作，如何选择交易所，也将成为关键一步。

相对而言，北交所因上市条件更加多元化，更有包容性，在IPO阶段性收紧之际，被诸多业内人士看好。普华永道预计，2024年北交所新增上市公司有望达到80家至85家，占A股新增上市公司总数约40%，位居所有板块之首。

企业的IPO之路在当下无疑是“难度升级版”，但这也仅仅意味着一些“带病闯关”的企业会更早被筛选出去，倘若企业本身有实力、符合各项标准，还是会有很大概率“通关”。接下来，创健医疗的IPO之路会如何推进？《FBeauty未来迹》将持续关注。

作者/巫婉卿

编辑/吴思馨