美财政部提示,18国运回黄金,29州货币独立,中国加速用黄金替美债

1月4日，就在美国国债总额突破34万亿美元大关后，有着“全球资产定价之锚”之称的10年期美国国债收益率一度攀升至4%以上。同时，其他长短期美债收益率也都出现了不同程度的上升，2年期美债收益率上涨1.1个基点报4.341%，30年期美债收益率上涨0.2个基点报4.075%。美债收益率与价格和持有情况成反比走势，收益率上升说明，美国国债价格跌幅越大，抛盘越多。

这也是包括多国央行在内的全球买家在面临美国政府将在2月之前迎来部分机构临时预算到期，特别是1月19日之前就有到期的预算，若国会不能与白宫就新的预算案达成一致，美国联邦将再度陷入关门危机的背景下，美债抛售潮正卷土重来的迹象。

而根据摩根大通对美国国债客户的最新调查显示，截至1月2日，多头头寸净降幅为2020年5月以来最大。多头头寸的减少和新增空头头寸均推动了仓位的转变。同时，美国国债期货市场也更为保守，仅1月2日当天价格走势与新的空头头寸涌现一致。近来与有担保隔夜融资利率挂钩的期权流动也显示出市场对美国国债的押注明显减弱。过去两周，各周期美债收益率均呈现反弹的状态。

同时，美联储1月4日表现出由鸽转鹰的基调，也让美国国债持续承压。美联储当天发布的12月议息会议的纪要反驳了美联储主席鲍威尔上月新闻发布会上的鸽派转向货币立场，与会者表示，他们的预期与美国经济不寻常的高度不确定性有关联，接下来美国经济的发展方式可能会令加息变成更加适宜的举动。特别是去年8月开始，美国的核心CPI一直徘徊在4%水平。这令美联储的官员们普遍认为，短期内骤然降息的风险更高。

虽然芝商所的美联储观察工具显示，市场对2024年底政策利率预计依然偏向于全年降息幅度150个基点。但仅靠这份纪要的措辞，还没有找到2024年美联储需要降息足足150个基点的充分理由。这对于总额不断爆表的美国国债，以及美国财政部发行的一系列新债券都不是好的预期。

国际投行麦格理（Macquarie）1月3日发布的报告显示，投资者高估了美国经济软着陆的可能性，美联储不会很快降息。美联储票委、里士满联储主席巴尔金表示，尽管美国经济软着陆可能性更大，但这并非必然，美联储仍可能会进一步加息。同时，纽约联储主席威廉姆斯也表明，3月份降息可能还为时过早。而1月4日公布的12月议息会议纪要强化了这一信息。分析师普遍认为，美国国债可能会继续低迷，抛售潮还会继续。而就在这个时候，美国国债的发行方美国财政部也为市场敲响了警钟。

美国金融分析机构零对冲1月4日的最新消息显示，美国财政部对 2024 年交易发出早期警告信息：尽管11月和12月上半月，10 年期美债收益率同期下跌了 100 多个基点，但鉴于美国通胀迅速崩溃，以及由于目前各期限的美国国债已经完全估价，因此很难再获得进一步的收益。换言之，美国财政部仅从回报率这一个角度，相当于提前做出了关于美国国债的风险提示。

那么，假设美国联邦的一些部门和机构在接下去的两个月内纷纷陷入关门停摆困境，则意味着，美国财政部在自身融资能力下降的情况下，可以采取的非常规措施似乎也十分有限。仅能安排的资金调用方案无非是暂停对美国公务员退休和残疾基金以及邮政服务退休人员健康福利基金的支持，以用这些资金维持联邦预算应急措施。这同样也为美国经济埋下了或随时引爆债务危机的定时金融核弹。

因为截至目前，美国联邦的债务利息成本已经超过1万亿美元，一旦无法继续借新还旧，则意味着，个别期限的美国国债可能会出现短暂利息和本金上的违约。而这个时候美联储似乎又在通过较为保守的高利率，令降息周期之前发行的一系列美国国债被迫支付高昂的利息。对此，美国财长耶伦也多次警告，按目前的利率水平，会使美国国债陷入破产危机。如果发债无法继续，会使美国陷入空前的经济和金融灾难。

对此，有着“新债王”之称的冈拉克1月4日警告称，美国政府大规模财政开支的后果让人焦虑，它面临着高额的强制性支出和利息支付压力，这可能超出了其当前的财政能力。如果债务规模过大，市场对美国债务的信心下降，重融资可能变得困难。

与此同时，当市场参与者减少对美元和美国国债的需求时，更加意味着，美元实际价值下降，这反过来又将削减全球买家对美国债务的信心，进入负面循环，最终引发美元危机。这似乎也是为什么美联储主席鲍威尔12月突然转为鸽派的核心原因。然而一触即发的通胀危机，又令美联储进退两难，这就造成最新的会议纪要反转为鹰派。

说到底，在美联储和美国财政部不断推动美国国债货币化进程中，滋生美国沉重的债务负担是不可持续的。根据国际货币基金组织 12 月 31 日公布的2023年第三季度全球储备货币数据，以美元计价的外汇储备占比下降至 59.2%。自上世纪70年代一度高达85%的峰值，美元的储备份额已跌去约26%。特别是过去 20 年来，美元整体的储备份额一直被其他货币不断蚕食。显然，这也是美国国债持续被世界多个持有国抛售的另一层原因。

而根据下图，可以看到过去一百年间，美元的购买力已经下降约99%，事实上，今天的美元早已失去曾被誉为“美金”的身份。这在1971年尼克松单方面宣布废除布雷顿森林体系金本位，将美元与黄金脱钩时，就注定了美元和美国国债持续走上不归路的宿命。

这也是在美国联邦面临新一轮关门危机风险背景下，有华尔街分析师建议美国财政部可以考虑出售美国黄金储备或其他资产来支付账单，以挽回信誉的原因之一。不过，包括美国财长耶伦在内的美国财政部多方人士曾辩称这是行不通的，这会造成美债更多抛售，或成为通过减少美债资产来破坏美元稳定的幽灵。也正基于此，全球的黄金观察家们也在这一过程中，持续质疑，美国是否拥有8133.5吨黄金储备，是否是全球最大黄金储备国？

因为人们纷纷认为，美国财政部拿不出足够的黄金储备来处理资金不足的困境。并且几乎所有美国黄金储备都不在民间银行的金库，也没有存在美联储，而是在肯塔基的诺克斯堡和纽约哈德逊河畔的西点军校。自1950年代以来，几乎没有任何第三方进行过全面的物理审核。这都让多位分析师认为，美国实际可能并没有8133.5吨黄金储备。而之所以一直公开这个数字，正是为了维系美元和美国国债的地位。

更加值得注意的是，二战以后，美联储在位于纽约的金库中替全球至少60个国家保管了曾一度高达12,000吨黄金储备的峰值。不过，根据国际资产管理机构景顺去年三季度发布的研报显示，越来越多的国家正在将存在美联储等海外黄金储备运回本国。68%受访者表示本国黄金储备应放在自己国家的金库，相当于至少40国都打算从美国运回黄金。

而截至目前，德国，法国，意大利，荷兰，比利时，瑞士，丹麦，匈牙利，奥地利，波兰，捷克，斯洛伐克，罗马尼亚，爱沙尼亚，拉脱维亚，土耳其，澳大利亚，委内瑞拉至少18个国家已经公开宣布从美联储等海外金库运回部分或计划运回全部黄金储备。美联储报告显示，截至2023年10月，多国央行寄存在纽约金库的黄金已降至约6,000 吨。相比于此前的12000吨峰值，相当于约6000吨黄金已经运出美国。

不过，过去四年间，美联储明确拒绝了德国和委内瑞拉运回余下黄金的要求。而美联储前主席格林斯潘在1998年一份证词中曾表示，“如果黄金价格上涨，美联储随时准备增加黄金租赁的数量”。也就是说，美联储已经间接承认了，其存在长期挪用多国黄金的行为。这就使美元的信用大打折扣，分析称，这也是多国加速运回黄金，并掀起美债抛售潮的另一个推动力。

而在美国国内，越来越多的美国人也对美联储，美元，美国国债持怀疑态度。比如，包括美国国会议员亚历克斯.穆尼(ALEX MOONEY)在内的多位议员已经纷纷提出了，美国需要尽快恢复金本位的法案，他们认为，美元纸币是没有信用的，只有将美元重新绑定黄金，才可以避免美国债务危机和美元危机的发生。

与此同时，截至1月4日，美国至少29个州已经通过包括或免除黄金和白银销售的州资本利得税，或建立锚定黄金的州数字货币，或正式宣布将黄金和白银视为等同于美元，并可用于商品交易的法定货币功能等多种方法，正在走上货币独立之路，而向美联储宣战。这对于债台高筑，并需要通过建立美元良好形象的美国经济来说，无异于釜底抽薪。

正如德克萨斯州的一份报告显示，多年以来，在美联储和美国财政部印钞体系的操控之下，美元真正的受益者并不是所有美国人，仅仅只是那些距离美元印钞机最近的犹太金融大鳄和一些领域的寡头们才得到了实惠，相反的是，越来越多的美国中产人群正走向贫困的同时，还要为联邦债务间接背负巨额的成本。

比如，如下图，截至1月4日，平均每个美国人要为34万亿美元的联邦负债，间接背负高达10.1万美元的债务，而每个纳税人更是要背负高达26.4万美元的联邦负债。显然，这是不公平的货币现象。也为人们揭开了美国债务经济模式和美元印钞机这两个全球最大的庞氏金融骗局。

相当于美联储不仅利用不同的货币周期收割越南，印度等多个高外债，低外储脆弱市场的利差，实际也在收割美国普通民众的利差。这在联邦潜在关门和债务违约风险加大的预期下，用黄金恒定货币替代美元和美国国债，对于大多数美国人来说，似乎正迫在眉睫。

值得一提的是，自2022年11月以来，中国已连续13个月，共增加278吨黄金黄金储备，至2,226吨。

并且中国目前持有7696亿美元的美国国债，相比于2013年一度达到约1.32万亿美元峰值，过去10年间，已累计净抛售了规模高达约5504亿美元的美国国债，累计净抛售比例约42%。多方分析，中国正在加速用黄金储备替代美国国债。

而包括知名战略咨询机构Simon Hunt，国际黄金分析第一人阿拉斯戴尔.麦克劳德等多方分析，中国实际拥有的黄金储备可能早已超过3万吨，比美国的黄金储备要多得多。

同时，根据世界黄金协会12月中旬发布的最新报告显示，自2022年以来，中国已累计进口2584吨黄金。

也就是说，仅从市场采购这一个层面，过去近两年间，至少高达2584吨黄金已从瑞士等海外市场分批运往中国。（完）