市场重设美日央行路径 日元持续走低

周五，市场判断日银本月转向可能性越来越低，日元兑美元贬破1美元兑145日元，美元/日元一度上涨0.4%，至145.17日元，为12月13日以来最高。欧元兑日元日内涨0.27%，触及一个月高点，报158.77。

日元走势的背后，一方面是市场对日央行结束负利率的预期开始延后，另一方面则是对美联储降息的预期迎来回落。

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日本央行行长植田和男的最新表态，叠加新年伊始能登半岛7.6级地震所带来的不确定性，让密切关注日本央行的经济学家进一步延后负利率政策预计终结的节点。

近期，法国巴黎银行、德意志证券和三菱日联摩根士丹利证券等机构集体延后各自的预测，认为日本央行不太可能在1月22-23日的会议上取消负利率。

上述机构在报告中强调，推翻此前预测的主要原因有两个：1）日本能登半岛强震给经济带来的不确定性；2）行长植田和男措辞谨慎的讲话。

12月27日，植田和男在接受日本NHK电视台采访时表示，他不太可能在1月会议之前获得足够的数据支持，以确定可以推翻负利率政策。

植田和男讲话后，德意志证券首席日本经济学家Kentaro Koyama在报告中写道：

我们判断，在1月份的货币政策会议上结束负利率政策的可能性几乎为零。

目前，三菱日联摩根士丹利首席固定收益策略师 Naomi Muguruma 预测负利率将在 4 月份结束。法国巴黎银行首席日本经济学家 Ryutaro Kono 和 Koyama 认为，日银在4月政策会议之前结束负利率的可能性很大。

大和证券高级货币策略师Yukio Ishizuki对媒体表示：

日元疲软在一定程度上与地震的影响有关。越来越多的人认为，在1月份调整政策几乎是不可能的，可能会有一些预期，认为3月或4月也可能很难调整政策，因为日本央行需要注意地震带来的影响。"

12初，日银副行长Ryozo Himino在12月6日的讲话中列举了加息的一些潜在好处，市场对日银1月份转向的猜测随之升温。且行长植田和男也表示，从23年年底开始，他的工作总体上将“更具挑战性”，此番表态一度被视为日银转向的征兆，但日银后续并未进一步发出转向信号，市场预期落空。

美联储降息预期回落 日元跌势可能还会加剧？

有市场分析指出，日元走低不仅是由于市场对日银转向的预期落空，部分也是因为市场对美联储降息定价太过仓促所致。随着交易商重新调整对美国和日本货币政策的预期，日元近期的跌势似乎将在未来几周内加剧。

技术指标显示，去年12月的反弹将日元推向了超买区域。外汇交易员目前看跌日元的程度为8月以来最高，芝商所数据显示，周三日元相关期货成交量创下12月19日以来的最高水平。根据美国存管信托与结算公司收集的数据，周四的日元期权交易量达到了12月14日以来的最高水平。从东京到纽约都出现了投机账户抛售日元的情况。

美国市场方面，强劲的ADP就业数据推动10年期美债收益率突破4%，美联储的降息预期也随之放缓，美元指数应声走高。

富国银行宏观策略师Aroop Chatterjee对媒体表示：

美元兑日元的上涨与美债收益率的回升有很大关系，而与日本的具体情况无关。就美联储降息而言，市场可能定价过快。