A股，可真是太混账了！

年底了，看到《证券时报》居然还在给A股洗地，可真的是有脸啊！

这种无知的作者，都能当证券时报的评论员，而且还能堂而皇之发表在全国性的、几乎每个投资者都知道的《证券时报》上面，更显得荒唐。

1）从1990年的100点来算，上证指数当时只有8只股票，这8只股票，到现在基本上都跌没了，而股票指数的上涨，纯粹依赖于扩容，从8只飙升到了现在的2296只，这种上证指数的上涨，根本不是股票在上涨，而是上市公司数量和市值规模的上涨，不是股民在赚钱，而是上市公司在吸血！

2）因为早期股票少，所以暴涨暴跌，1990年12月是100点，到了1992年5月，还不到一年半，就已经涨到了1235点（扩容和暴涨双重加持），暴涨1135%，如果这算涨幅，那是不是可以说，A股整体有过一年涨10倍的经历？

3）哪怕算上这个一年半涨11倍的经历，当年的中国有几个人炒股？能超过10万人么？谁赚到了这样10倍的收益？12亿人只有几万人得到了这种收益，有什么意义？

还有，文章里面，拿上证综指，对比道琼斯30指数、标普500指数和纳斯达克100指数，这更是驴头不对马嘴。

人家是包含了30只、500只和100只股票的固定体积容器，你这却拿着一个塑料袋，不断扩容注水，从8升一直注水到2.3立方米，然后还跟人家算容器总重量增长有多快？

真正想要具有可比性，应该是上证50对比道琼斯30，沪深300对比标普500，创业板100对比纳指100，中证1000对比罗素2000。

可是，这些有代表性的中国股市指数统计，都要等到2002年以后——因为，直到2001年我们A股的上市公司股票总数量才超过1000只，至于中证1000这种小盘股指数，只能到2004年以后，才有意义的数据。

换句话说，只有2002年之后，这些股票指数，才有那么一点点的可对比性，真正具有较好的可对比性，其实应该等到2010年之后——因为，2010年中国成为全球第二大经济体，在上海证券交易所、深圳证券交易所上市股票总数量超过了2000家，创业板也开通了……

不说那么多了，先看一下，不考虑分红的情况下，2002年迄今A股与美股真正的复合年化增长率（CAGR）到底差别有多大？

从2002年1月到2023年12月，沪深300指数和标普500指数收盘价分别是：

1222到3336，A股CAGR为4.67%；

1140到4783，美股CAGR为6.73%。

从2009年12月到2023年12月，沪深300指数和标普500指数收盘价分别是

3576到3336，A股CAGR为-0.49%；

1124到4783，美股CAGR为10.99%。

从2010年12月到2023年12月，创业板100指数和纳指100指数收盘价分别是

1138到1810，A股CAGR为3.64%；

2218到16914，美股CAGR为16.91%。

从2010年12月到2023年12月，中证1000指数和罗素2000指数收盘价分别是

5156到5696，A股CAGR为0.77%；

784到2062，美股CAGR为7.72%。

以上有关CAGR的计算，美股按照美元计算，A股按照人民币计算，没有计算分红。

随便看一下对比数据就知道，证券时报的评论员，可真是有脸来对比美股和A股啊！

要知道，我还没有考虑分红的事儿，如果将分红进一步计算进来，A股还要差得更多！

直接对比美股，就已经够让人生气的了，如果对比本国货币的发行速度，更能看出来A股的混蛋之处。

1973年布雷顿森林体系彻底崩溃，人类集体进入信用货币时代，货币增发进入快车道。

可以100%肯定的说，过去超过半个世纪的时间里，不管美国还是其他任何国家，资产价格的上涨，相当程度上都是依赖于广义货币发行量飞速增长而实现，并非是真的价值增长。

例如，过去的50年时间里，美国的标普500指数名义价格从95点增长到如今的4780点，算下来CAGR是8.16%，而美国的广义货币M2发行量，则是从8500亿美元，增长到目前的20.8万亿美元，CAGR是6.61%。

也就是说，即便不考虑分红，美股在过去50年的名义价格增长率，也轻松超过了美元广义货币M2的增长率。

再来看我们的A股。

过去的22年时间里，沪深300指数的名义价格从1220点增长到如今的3330点，算下来其CAGR是4.67%，本来就已经足够低了。

可是，如果与同一时期的广义货币M2增速相比，这个增长率，简直就是十足的无耻了。

因为，就从2001年12月到现在，我们的广义货币M2，从15万亿元起步，现在已经有291万亿元，增长接近20倍。

算下来，仅广义货币M2的CARG就高达14.3%，可见沪深300的CAGR，差不多就相当于广义货币M2增速的零头……

作为中国最有代表性的大型企业股票指数，理论上说，沪深300指数成分股企业，在市场上获得的基本都是垄断利润，结果还跑不赢货币发行增速，你们的钱都赚到哪里去了？

另外，我还特意统计了2009年迄今沪深300的每股盈利（EPS）增长率，数据是5.14%。

过去22年，大多数时间中国中长期贷款利率基本都在5%以上，而沪深300指数，作为中国股市的顶梁柱（市值占比超过50%），其中长期的CAGR和EPS增长率，居然还不如中长期贷款利率……

如果把沪深300指数整体视作一家公司，也就是说，从长期来看，该公司盈利增长率，还赶不上贷款的利率——真正的市场经济中，这样的公司，早就应该破产倒闭关门大吉了。

请问，这家公司的存在，有什么意义呢？

专门为了融资，为了找股民吸血，为了找银行贷款，为了背负天量的债务还不上么？

大家都知道，中国非金融企业整体债务/GDP的比率，几乎是世界最高，如此之高的债务负担，沪深300预期的中长期盈利增长率，都赶不上中长期贷款利率，A股还凭什么上涨？

特别是，从2009年12月到现在，长达14年时间里，沪深300指数从3576点跌至现在的3336点，不涨反跌，连信用货币都不如！

信用货币本身每年都在增发，都在贬值，可居然还有这么一种资产，中长期看，连信用货币那点儿稀薄的价值都维持不住，这不是混账么？

这样的股市，也就只能在跌到跌无可跌的时候，来个死猫反弹啥的，指望在这种股市里，做什么价值投资、长期投资，简直就是故意让人笑掉大牙。