五大行中小银行又见利率“剪刀差”！？解密三大反常现象背后逻辑

文｜王凯煜 编｜顾柠

“工行、农行、中行、建行等大行均自12月22日起下调人民币存款挂牌利率，3年、5年期定存挂牌利率降幅最高，为25BP。”

12月22日冬至时分，工行、农行、中行、建行等大行均自今日起下调人民币存款挂牌利率，3年、5年期定存挂牌利率降幅最高，为25BP。

与此同时，河南淮滨农商行等部分中小银行发动揽储“奇袭战”，定期存款利率逆势上涨，银行存款利率赫然出现一道越来越宽的“鸿沟”。

如斯两端分化的存款利率“鸿沟”背后，《行长速览》观察到银行、存款收益及规模呈现出的三大“反常”：开门红揽储关键期“战鼓无声”、存五年收益不如存三年、利率越低客户越爱存。

大行下调中小行上提，存款利率现“鸿沟”

12月22日，包括工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、邮储银行等多家银行再度下调存款挂牌利率，调整后的银行3年定期存款挂牌利率（整存整取，下同）为1.95%，较此前下降25个基点，进入“1时代”；5年定期存款利率为2%，下调25个基点；1年定期存款利率为1.45%，下调10个基点；2年定期存款利率为1.65%，下调20个基点，多家银行也将跟进调整，这是今年9月初全国性商业银行下调存款挂牌利率后，时隔三个月的再度下调。

此前不久，12月12日，河南淮滨农商行在官方微信平台公告，自即日起，面向起存金额1万元以上的新开户个人上调整存整取定期存款利率，固始农商行、桂林国民村镇银行、广东鹤山珠江村镇银行、广西兴安民兴村镇银行等中小银行也采取了上调策略。从上浮的幅度来看，多数集中在5到15个BP（基点）。

这一举动当下来看无疑是“逆势而行”。随着“上调与下调”的两边拉扯，银行存款利率逐渐显现出一道鸿沟。

三大“反常”现象：揽储关键期“战鼓无声”、存五年不如存三年、利率越低客户越爱存

《行长速览》发现，除却中小银行与大型银行对于存款利率的调整采取截然不同的“战术”外，整个行业还呈现出三大“反常”现象。

首先是各家银行在揽储关键期的“战鼓无声”。所谓春种、夏长、秋收、冬藏，按照中国商业的会计年度和经营节奏，岁末年初这段时间往往市场资金充盈，是银行冲刺开门红的最佳时点。按照往年逻辑，为增强各机构揽储竞争力，利率上涨才符合大众预期。然而多位财经专家表示，受宏观经济下行、投资稳定性减弱的影响，大部分客户选择低风险定期储蓄，且社会贷款欲望减弱，导致银行存款太多放不出去，利差压力与日俱增，被迫下调利率。由此，许多人预想中提利率揽客户的“年末大战”并未出现。

现状是，仅有个别地方中小银行以此方式扩大储蓄规模。不过，此前传出拥有6个月期限利率最高达到6%产品的安徽新安银行也出面否认，称该行没有这么高利率的存款产品和相关优惠。另一边厢，大型银行更是从未将开门红重心放在揽储上，从下调存款利率便可见一斑。

其二是利率倒挂引发的三年期定期存款利率高于五年期。在降利率大潮中，长期存款利率的下跌最为严重，甚至出现三年的定期利息比五年的定期利息还要高的“倒挂”现象。例如，建行人民币存款整存整取3年期最高年利率是2.6%，5年存款最高年利率却只有2.25%；交行App整存整取人民币存款2年期利率最高2.35%，3年期利率最高却只有2.2%，江苏银行、宁波银行以及多家股份行与城商行也出现类似现象。

显然，由于未来整体利率走向仍不乐观，银行保本收益渠道不断收窄，长期存款已在当下失去了银行的“青睐”，统观大部分全国性银行在售大额存单可见：5年期品种已经全部下架，甚至部分银行的3年期大额存单都消失了。

其三是随着存款利率的不断下行，国内存款余额不降反升。虽然理论上说，存款利率下调将会降低对储户的吸引力，但事实恰恰相反。由于现下投资回报率走低，客户更加偏爱定期存款、银行理财等低风险产品。据12月13日央行披露的消息，11月末，人民币存款余额284.18万亿元，同比增长10.2%；前十一个月人民币存款增加25.65万亿元，同比多增1301亿元。

只不过，对于眼下“不愁没钱，只愁钱放不出去”的诸多银行而言，存款的持续增加是幸福还是烦恼不太好说。一方面，继续提升存款量可能反过来增大银行压力，导致长期利率继续下调的“恶性循环”。另一方面，存款、贷款利率下行也有助于推动实体经济综合融资成本稳中有降，为推动经济恢复提供契机。

鸿沟两岸：利率上涨或难持久，利率下调可为经济发展蓄力

对于中小银行而言，本身融资渠道有限，客户基础与社会公信度远不及大中型银行。在降利率大势下反其道而行之，发动“年末奇袭战”提高利率揽储，是做大存款规模的妙计。

不过星图金融研究院副院长薛洪言认为，高调揽储背后，中小银行的依然面临着“规模、定价、收益”三者之间的取舍，同行业一样，小银行也面临息差收窄和2024年重定价的压力。由此可判断：利率的逆势上调造就的“鸿沟”很可能只是昙花一现。

与之相对的，银行存款利率下调的趋势短期内可能不会转变。中金公司表示，明年年初不排除LPR下调10bp-20bp的可能性，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华亦表示，不排除后续银行存款利率继续下调。

不过，大中型银行的利率下调或是一种“以退为进”，为后续经济发展蓄力。民生证券最新研报指出，大行此次调降存款利率或提振净息差3bp，提振营收增速1.2个百分点。本次调降选在“开门红”前进行，对银行2024年（尤其上半年）负债成本管理的影响或更显著。同时亦打开了2024年上半年LPR降息空间，且有望提振经济预期，利于银行估值修复，这也与广大投资者的长期利益相一致。