构建安全服务矩阵，安邦护卫演绎“长坡厚雪”

12月20日，国内综合性安全服务提供商安邦护卫（股票代码：603373）在上交所主板上市。根据首发上市公告书，安邦护卫发行价19.10元/股，根据2022年扣非前净利润计算，发行价对应的市盈率为19.86倍。

资金偏爱安全边际高的价值股。在发行阶段，安邦护卫就受到资金追捧。根据公告，安邦护卫发行总数约2688万股，计划募集资金4.7亿，实际募集资金5.1亿，超募0.4亿。

安邦护卫发行阶段取得不错的成绩，这让市场对公司上市后的表现充满期待。事实上，市场对安邦护卫的关注与期待，不仅源于资本层面的发行价和市盈率指标，更在于公司在安全服务领域的“硬核”实力。

根据招股书，安邦护卫形成了以“金融安全服务”、“综合安防服务”和“安全应急服务”为主，兼具“海外安保服务”的“3+1”的板块布局，构建了全方位多层次的安全服务矩阵。依托于此，安邦护卫是行业冠军选手，2022年营收在境内同行中排名第一。

近几年，安全服务行业在国家政策的鼓励下，市场空间不断扩大。不断扩容的的市场空间，意味着安邦护卫商业版图扩大和品牌提升有着巨大机会。从国际市场来看，安全服务行业跑出多家营收数百亿的巨头。相比之下，国内企业的规模与国外同行差距巨大，成长空间也更为广阔。用经典的投资理论和逻辑来看，安邦护卫处于一个“长坡厚雪”的赛道。

构建安全服务矩阵，安邦护卫打好公共安全“擂台”赛

随着经济社会发展和人民生活水平不断提高，公共安全在群众生活幸福指数中的地位不断凸显，如何打好公共安全“擂台”赛，日益成为重要的经济和民生考题。作为国内综合性安全服务提供商，安邦护卫交出一份“高分答卷”。

招股书显示，安邦护卫为社会提供多元化综合性安全服务，比如，大量运用最新的安防技术，为政府、银行、学校等社会重点单位以及杭州2022年第19届亚运会等大型赛事活动提供全方位、一体化的安保服务。

除了安保服务，安邦护卫还提供智能安防系统的销售及施工业务，包括金融相关安防产品、公共安全相关安防产品的设备销售、安装；安防工程项目主要包括智安校园、二轮电动车防盗项目、未来社区、公共安全区域视频一体化、智慧监狱以及其他安防工程项目等。

在安全应急服务领域，安邦护卫犹如“六边形战士”，提供包括政府部门的涉案财物管理与大型机构的档案管理等服务、交通应急服务、社会应急物资管理与应急救援等。

其中，应急救援主要包括应急救援物资的紧急调运、应急救援、人力支援、应急救援任务完成后的物资回收、清理、运输及归还入库等相关服务。

不难看出，安邦护卫的业务覆盖金融、教育、消防等众多行业，业务范围极广，同时，涉及的场景极为多元，包括政府、校园、社区、赛事场馆等等社会各领域。

公共安全是“国之大者”，一头连着经济社会发展，一头连着千家万户。同时，公共安全也是国家安全的重要领域，与人民群众生命财产安全等切身利益密切相关。可以说，公共安全直接关系人民群众的获得感和幸福感。

安邦护卫在社会一线构建了全方位多层次的安全服务矩阵，人防、技防、物防“三位一体”，筑牢社会公共安全屏障，体现了公司作为国资国企的责任担当。

锚定“世界一流”，安邦护卫演绎“长坡厚雪”

在投资领域，股神巴菲特的“长坡厚雪”理论，被价值投资者奉为圭臬。其中的“长坡”指一家公司所处的行业赛道发展空间巨大，“厚雪”指的是公司又宽又深的护城河。

安全服务产业是国家政策重点支持的战略产业，在政策东风下，市场空间巨大，前景广阔。

中安协发布的中国安防行业“十四五”规划明确，大力发展现代安防服务业，到2025年，服务运营收入所占比重从不足3%达到13%。有机构统计，2019-2021年，安防服务产值从660亿元增至900亿元，占安防行业总产值份额不断扩大。

国务院下发的《关于印发“十四五”国家应急体系规划的通知》提到，壮大安全应急产业，培育一批在国内外市场具有较强竞争力的安全应急产业大型企业集团。根据中研普华研究院的报告，2025年安全应急产业市场规模将达1.82万亿元。

大水养大鱼，大赛道跑出大公司。2020-2022年，安邦护卫业绩稳步增长，营业收入分别为20.64亿元、21.97亿元、23.79亿元，年复合增速6.72%；实现归母净利润1.20亿元、0.93亿元、1.13亿元，年复合增速21.46%。

根据招股书，安邦护卫2022年营收规模位列境内同行业上市公司、挂牌企业之首。相对其他同行，安邦护卫在业务板块协同、规模、管理、品牌、人才和股东资源等方面均积累了一定的竞争优势。

以上市为契机，安邦护卫的愿景是迈向“世界一流”，打造成为服务优质、管理科学、信誉良好的国内领先、国际一流的现代综合型安全服务提供商。

相比国内市场，国际市场上的安全服务行业商业化程度更高，资本市场涌现出不少巨头企业，比如英国的杰富仕，2020年营业收入约合616.04 亿元，净利润约14.25亿元。瑞典的赛科利达，2022年营业收入约887.24 亿元，净利润约28.74 亿元。

安邦护卫2022年营业收入23.79亿元，归母净利润1.13亿元，从业绩规模来看，与国外同行差距巨大。这也意味着，安邦护卫的成长潜力巨大，成长空间广阔。

除了深耕国内市场，安邦护卫还积极响应国家“一带一路”倡议，同海外中资企业和机构共商共建，成功开拓海外安保市场。随着我国“一带一路”进程的加快，海外安保市场需求不断扩大，这将为安邦护卫带来更大的发展机遇。

时间是最好的价值检验机。从市场空间和公司护城河角度来看，安邦护卫是具备“长坡厚雪”的企业，这类企业往往会实现业绩和估值的“滚雪球”。对标海外同行，安邦护卫依旧有很大的增长空间，上市后将如何实现追赶或赶超，值得期待。