中国平安“爽约”不改券商并购重组进入加速期

根据证监会要求，中国平安(601318)需要在今年12月19日前提交解决同时控股方正证券(601901)和平安证券问题的方案。由于方案事关方正证券的未来，备受投资者及市场的关注，毕竟近年来证监会多次提到支持券商并购重组等方式做优做强，而近期券商行业并购重组浪潮迭起。

不过，至截稿时止，市场依然未有官方消息出来。对于是否已上报方案，中国平安和方正证券均保持“沉默”。方正证券工作人员仅表示，如果有消息会及时披露;中国平安的电话则始终没人接听。两家公司的互动平台上，也有不少投资者问到相关问题，但均没获回答。

记者留意到，中国平安最新一次在互动平台上回答投资者提问的时间是11月2日，回答的是7月至9月部分问题;10月份以来的问题及此前未回复的问题已经堆积如山。方正证券与投资者互动较勤奋，其最新回答投资者提问的时间是12月8日，12月初及之前的问题均已获公司回复。

解决方案迟迟未有官方消息出来，加上中国平安给予回应称：“公司将从股东价值最大化出发，按照有关监管部门的规定和指引，稳步推进相关问题的解决”，方正证券投资者大举抛出手中的股票。受此影响，有“牛市旗手”之称的券商板块纷纷“跳水”，尤其是有并购重组预期的个股。

业内人士对《投资快报》记者表示，中国平安上报解决问题的方案对方正证券未来影响较大，方正证券的其他股东以至二级市场上的投资者都有知情权，希望大家都能早日看到方案，而券商并购重组已按下“加速键”，行业并购重组有望进入加速期。

预期“爽约” 方正证券股价“崩塌”

一段时间以来，在并购重组预期下，券商个股整体表现明显好于其他板块,方正证券更是其中的“急先锋”。不过，随着解决方案的“爽约”，投资者预期开始动摇。12月20日，方正证券股价低开低走，以封跌停板收盘，盘后龙虎榜数据显示，营业部席位合计净卖出8282.15万元;其中，机构合计净卖出6047.44万元。此外，沪股通专用、华泰证券镇江分公司分别卖出1.03亿元、2057.14万元。

受方正证券跌停影响，券商板块个股纷纷“跳水”，尤其同样有并购重组预期的股票。行业板块指数大跌超过2%,作为有“牛市旗手”人气的指标板块，券商股的大幅调整也拖累了市场行情，当天沪深两市跌幅均超过1%再创年内新低。12月21日，方正证券持续低迷，股价低开低收，收报7.97元，跌幅2.69%。

根据证监许可〔2022〕3157号文，方正证券应督促实际控制人中国平安切实履行责任，就解决同时控制方正证券与平安证券、方正富邦基金与平安基金等问题在今年12月19日前制定并上报方案，明确时间表和路线图。有业内人士认为无论从增强协同性还是优化经营成本以至“做优做强”等方面来看，方正证券与平安证券整合都是必需的。

《投资快报》留意到，近期鼓励头部券商做大做强已成为重要方向，监管层也多次明确提及。2019年，证监会提出要打造“航母级”头部券商。11月3日，证监会再次发声强调将支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。此外，近期中央金融工作会议表示要“培育一流投资银行和投资机构”。

业内人士表示，监管层鼓励头部券商通过并购重组等方式做优做强，主要是出于以下因素的考虑，一是券商并购重组可以促进行业集中度的提高，减少竞争对行业稳定性的影响。另一方面并购重组可以帮助券商实现规模效应，提高服务质量，提升国内外市场竞争力。此外，监管机构可能希望通过并购重组来优化行业结构，提高金融市场的整体效率和稳定性。

银河证券研报认为，最近几年证券行业竞争日趋激烈，中小券商纷纷寻找破局之路，行业整合的潮流在过去几年一直有存在，从历史经验来看，合并之后的券商往往能够拥有更全面综合的展业优势，证监会的大动作将会对证券行业的发展产生积极的影响。

券商并购重组有望进入加速期

方正证券会被中国平安怎么“处理”目前不得而知,但在监管鼓励下，近期券商行业并购重组浪潮迭起。先是12月8日，浙商证券宣布拟从5家公司手中受让国都证券共计19.15%股权，一举成为国都证券第一大股东;12月15日晚间，国联证券公告表示，其控股股东国联集团获证监会核准成为民生证券主要股东。市场普遍认为，在监管层鼓励头部券商做大做强的背景下，券商行业并购预计将加速推进。

在业内人士看来，并购重组对于证券行业意义重大。从行业角度看，并购重组是头部券商做优做强，优质券商精品化、差异化发展的重要途径。从券商角度看，一方面合并可以带来更多客户资源，帮助券商扩大覆盖区域、增强资本实力、提升市场份额;另一方面有利于券商优化股权结构，从而重新定位经营战略，进而提高盈利能力及市场竞争力。

国泰君安研报提到，随着金融高质量发展主题的推进，监管支持下并购重组浪潮有望再起，重点关注两类证券公司并购重组机会。1、中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”;证监会表示鼓励通过并购重组方式打造一流投行，同时引导中小券商结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展。2、预计未来行业并购重组机会源自政策支持下的两类券商机会：头部券商通过并购重组做优做强、打造一流投行;中小券商通过并购重组更好实现特色化、差异化发展。

开源证券指出，监管政策引导(集约式发展+扶优限劣+鼓励并购)和行业盈利分化加大的背景下，行业并购整合有望进入加速期，看好券商板块并购主题机会。二级市场方面，近期券商板块受市场整体低迷影响持续震荡，但需要看到市场当前已经处于阶段性历史低位，外围环境逐渐企稳下，国内经济持续回暖，积极政策陆续落地，随着多项利好的不断发酵，市场向下空间有限，向上动能不断叠加。

银河证券则表示，证监会表态支持头部券商重组，其中重点强调了头部券商发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用，表明国家维护金融市场稳定的决心，也为后续金融高质量发展提供具体方向。头部券商并购重组以何种方式进行将成为资本市场的重大事件，相关券商概念股或将受到市场重点关注，但在具体措施还未出台之前，也要注意其可能的风险。