投机周期：美联储给出了信号

作者|戴险峰

海外宏观对冲基金经理、看懂APP专家

PS：本文观点仅供读者参考，不构成个人投资意见，投资者应结合自身情况自行判断并承担风险。

A.摘要

投机╱泡沫是由情绪和流动性推动的，尽管大家总会从基本面说出一个可信的故事。

加密币就是一个典型的投机案例。

这些“币”之所以是投机，是因为它们不能产生现金收益，而且需要越来越多的受众参与从而实现资本增值。从这个角度来看，它们就像一座金字塔。

然而，他们背后有一个令人信服的基本面的故事，那就是区块链。区块链的技术属性掩盖了它们的投机本质。当美联储的紧缩政策导致它们急剧下跌时，这它们的投机属性就暴露无疑。

当另一个投机周期开始时，讲故事的人会再次聚焦从基本面来讲故事。加密币的投机本质将被掩盖，直到其价格再次暴跌。

这样的循环会不断重复。

美联储可能会引发新一轮的投机循环，尽管很难去预测投机，而且不可能对投资好泡沫进行择时。

美联储在12月的会议上，对降息做出了毕竟明确的表达。他们的点图显示2024年将出现三次降息。鲍威尔在新闻发布会上围绕降息还做出了详细的说明。

这可能是美联储的另一个转向。

美联储的转向是可信的，因为通胀很可能已经得到了控制。宽松周期可能在几个月后就会开始。

这就可能会引发包括加密币在内的所有市场的投机。

不过这些投机活动可能在几个月前就已经开始了。

B.美联储转向降息

美联储表示2024年将降息三次。

点阵图预计的2024年联邦基金利率为4.5%，比当前的水平低75个基点。假设在每次会议上降息25个基点，这意味着2024年降息三次。

鲍威尔在新闻发布会上进一步指出:“关于何时开始回调约束性政策的问题开始浮现，而这显然是一个全世界都在讨论的话题，也是我们今天会议上讨论的。”

市场注意到了这一点。

C.流动性推动情绪，情绪推动投机

情绪(贪婪)推动泡沫/投机。流动性推动情绪——美联储通过影响市场行为来触发上行周期和下行周期。

我用10年期国债收益率来代表流动性和市场预期，用比特币来代表投机。

2020年，流动性注入和经济刺激形成了一个加密币泡沫。在美联储随后的紧缩措施中，泡沫破裂了。

我的趋势分析显示，比特币相对于7月份的“低估”状态而言是“尚可”的。