如何靠多资产逆势创佳绩？两位“TOP10”基金经理全面分享！

伴随着A股震荡持续，近年来投资难度显著上升，私募基金投资者对于管理人的业绩考察也越来越全面，在追求绝对收益之外，越来越看重波动控制、逆势投资、组合收益来源多样性等表现。

综合今年及从业以来的整体业绩表现，近期私募排排网评选出了2023年度「私募基金经理TOP10」，10名业绩表现优异的基金经理斩获这一奖项。私募排排网于12月15日在第十届对冲基金年会现场为他们颁发了奖杯，并对获奖基金经理展开了采访。

2023年私募排排网基金经理奖项重磅发布！20人斩获“常青树”、TOP10大奖！

本期私募排排网采访到钧富投资叶志钧和殊馥投资庄琦（按公司首字母排序）两位获奖基金经理。两位基金经理任职的公司核心策略均为多资产策略，在此次采访中，他们分析总结了各自的获奖原因，复盘了今年的投资，并分享了各自的后市判断。采访全文整理如下。

展业超5年，定位多资产策略投资
私募排排网：请先介绍一下贵司的运营状况，以及投研团队的构成情况？

钧富投资叶志钧：钧富投资成立于2018年9月，聚焦大型证券类资产的组合投资，核心资产覆盖股指、国债、黄金、商品期货等。与我们定位相类似的，例如海外的桥水基金、耶鲁基金等。投研团队核心成员大多数毕业于国内外名校，比如上海交大、复旦大学、浙江大学、香港浸会大学等，平均从业年限超过10年，在各大类证券资产、量化和衍生品领域各有专长。

殊馥投资庄琦：殊馥投资从2016年开始正式展业，在16年到18年的两年时间，公司那时候还在摸索发展的方向，从19年开始正式定为做类固收策略，在一部分固收策略的基础上，用量化的方式在中国市场上通过不同的资产类别给客户提供一个类固收收益，但是又从底层资产上为客户提供了本质上对冲债券信用风险、久期风险的多资产策略，也立志于通过量化策略为投资者提供更稳定、流动性更强、回撤更低的投资解决方案。公司现有24人，由于以量化为主，策略团队有8个人，IT技术团队有4个人，同时还有4个交易辅助岗，8个中后台岗位。我们强调每个岗位的重要性。现有交易策略分布在固定收益、ETF套利(权益市场)、商品跨期套利（商品市场），同步部署股票类策略。

复盘获奖历程，收益来源多样性是关键！
私募排排网：凭借优异的收益表现，您成功斩获本届私募基金经理TOP10奖项。对于本次获奖有哪些心得体会？

钧富投资叶志钧：目前的投资市场存在大量单一资产、单边做多的策略，把趋势看成自己可以把握的东西，赚趋势波动的钱。我们尽可能规避趋势判断和单一资产博弈这种胜率并不高的模式，通过多资产组合投资，确保收益来源的多样化，降低投资组合的波动率，从而带来确定性较高、收益相对稳定的组合收益。

殊馥投资庄琦：感谢私募排排网的抬爱，给我颁布这个奖项。得到这个奖项的同时，其实想到更多的是对我们殊馥投资发展历程的一个复盘和对市场的敬畏。我们从16年开始展业，也经历了很多公司发展层面的困境与思考：作为一家企业，我们选择交易什么资产类别？做什么样的波动特征策略？选择什么样的客户？首先我想到，我们选择了一般私募不太愿意走的低波策略这条线。在19年那样的高利率环境，没有多少人能够意识到这类策略的珍贵。随着慢慢进入降息周期，同时这两年股票市场的不景气，反而造就了我们的绝对收益的一个比较良好的表现。我只能总结为形势比人强。真的是我们比别人厉害吗？我不觉得，更多的可能是我们对于我们认知和选择道路的坚持，同时我们也得到了很多客户的认同、帮助和支持。此外，我们也意识到市场真的多变。盈亏同源，市场的多变，使我们需要更多、更丰富的策略，能了解更多资产类别。更重要的是反过来去做好风控。不仅是净值层面的风控，还有公司层面的合规和风控。资管行业发展到今天，监管出台了更多的对于私募管理人有更高要求的合规风控制度，一定程度上不仅是对投资人的保护，也是对整个行业的一个保护，我们希望在各方面能够满足监管和客户对我们的要求，更好地为客户服务，更好地为中国的资管事业添砖加瓦。

核心竞争力分享！把握多资产机会！
私募排排网：您方在投研、策略、产品线布局上有哪些亮点或者焦点，觉得自己的核心竞争力是什么？

钧富投资叶志钧：钧富投资在投资策略上选择多资产策略，主要是因为多资产策略有以下两大优势：1、捕捉各类资产上涨机会：各类资产的表现都会有轮动效应或者周期性，多资产策略能够捕捉其中某一类资产在上升周期时的上涨，从而较为持续地获取收益。2、风险分散：通过配置两种及以上的资产，能够分散单一资产的市场风险；同时，不同资产以及衍生出来的不同策略之间有一定非线性相关关系，组合配置能够一定程度上降低投资组合的波动。

殊馥投资庄琦：我们的亮点怎么说呢，好听点说是敬畏市场，注意风控，难听一点也就是缺乏明星闪光点，比较怂，这样的价值观直接奠定了公司的产品定位，同步衍生出去的投研和策略相对同行来说会偏保守。我们的核心竞争力，首先我觉得还是关于风控合规，我们很重视风控；此外，跟很多私募管理人比较的话，我们可能涉猎的资产类别相对多一些，除了个股，还有债券、商品、场内衍生品和场外衍生品，以及我们对IT系统和工具的使用经验也是比较丰富的。我07年入行，第一份工作在雷曼兄弟，08年就碰到了金融海啸，当时发生的一切历历在目。我们现在做的很多的一点就是债性对冲工具，其实就是一直在考虑我们作为私募怎么样争取为客户提供足够的流动性以及相对稳定的净值。基于资产类别的理解，我们能捕捉不同资产类别，最起码是波动上面的机会；同时我们也善于利用积累的经验去交易不同的资产；对于策略的迭代，我们会辩证地使用不同的归因手段去论证策略的有效性，并且时刻注意风控。

把握策略亮点，扬长避短、精益求精
私募排排网：今年的市场可谓风云变幻，在这样的市场中逆势前行，觉得自己有哪些做得好的地方？有发现什么可改进之处吗？

钧富投资叶志钧：目前我们已经构建出10种左右非相关性大型证券类资产，这就是为什么在国内股市表现持续不佳时，而我们的全天候、资产配置、反周期策略、黄金增强策略、期权策略等产品线，净值反而能够持续创出新高的原因。改进之处，一是聚焦对新的非相关性证券类资产的寻找，二是持续对目前已有的非相关性证券类资产进行优化，以规避单一资产、单一市场风险。

殊馥投资庄琦：总的来说，我们比较好的一点就是公司忠于最早的定位，并能够坚持，算是做出了一些特色并找到了一部分匹配客户。但是就从公司而言，我们公司的整体利润率肯定是没法跟股票型的私募比。我们希望以后能加强自身在渠道、投资者教育、高波策略上面的发展配置。

立足自身优势，积极应对后市
私募排排网：如何看待后市？在布局方向上有哪些思考和打算？

钧富投资叶志钧：我们比较弱化对某种资产后续一段时间贝塔趋势的判断，仅仅依靠某种单一资产并不是我们的策略。在布局方向上，我们将继续寻找低相关性的资产进行组合投资，从而降低一些风险，提高风险调整之后的回报。

殊馥投资庄琦：随着美元加息周期的终结，低息环境和国家战略意义的长期资金的入市，对于中国的权益市场，我是充满信心和希望的。对于殊馥来说，我们想立足自身优势，打造厚厚的一层安全垫策略的绝对收益系列产品，对于公司来说，相当于打一个很深很厚的地基，地基打造的足够厚，以后能支撑的业务可大可小，楼可高可低。具体来说：1、利用我们在衍生品领域的优势，加强类固收产品的研发和设计、交易。在降息的环境过程中差异化地为客户提供更丰富、胜率更高的工具产品。2、在绝对收益的基础上，加大对权益市场的开发投入。有绝对收益的加持，我们的高波跟同类型产品比较也会相对更稳健，同时更好的服务券商，基金和银行等机构。以上是私募排排网对钧富投资叶志钧和殊馥投资庄琦两位斩获2023年私募基金经理TOP10的基金经理的采访全文，感谢他们的分享，最后也让我们再次为他们送上获奖的恭喜，祝愿他们投资管理再接再厉！

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