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3只优质半导体龙头,到历史低位了

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今天继续梳理低估值板块。

从2021年8月到现在,半导体行业持续下跌,距离之前的最高点接近腰斩了。持续下跌这么久之后,有一部分细分领域的估值已经进入最低位区。

之前给大家梳理过半导体设备行业:5只优质成长股,已到底部。

岩松投研圈,我也有出过一期视频,讲了半导体行业内各家主要公司的情况,以及普通人投资半导体行业的最佳方式是什么。

目前,电子行业中的分立器件,整个行业的估值也已经接近历史最低位了。

半导体产业有两大分支,一个是集成电路,一个是分立器件。

“分立”是相对“集成”而言的。在集成电路出现之前,特定功能的电路都是由一个一个的分立器件构成的。到20世纪五六十年代之后,集成电路逐渐发展起来,可以把大量半导体器件和电子元件集成到一块晶片上。芯片的集成,让整体性能变得更强了。

不过,有一些特定功能的半导体产品,出于集成难度、成本、稳定性的考虑,没有集成到晶片上,还是单独以最初的形式保留着,作为分立器件。现在电子行业就是分立器件和集成电路配合使用,共同实现电路功能。

我国是全球最大的半导体分立器件市场,2021年市场规模达到3037亿。近些年,新能源汽车、风电光伏行业的发展,推动功率半导体市场持续增长。

分立器件包括小信号器件和功率器件,都是起到整流、稳压、开关、变频等功能,区别就是功率大小不一样。其中以功率器件为主,市场份额占比超过70%。

功率器件还分很多种产品,不过最主要的就是两大核心赛道:MOSFET和IGBT。在功率器件市场中,MOSFET大约占40%,IGBT大约占25%。这两种产品的技术工艺比较复杂,附加值更高,增长也更强劲,目前还比较依赖进口,未来国产替代空间很大。其他分立器件产品大部分已经实现国产化。

MOSFET简称MOS管,开关速度快,适合在低压、高频条件下工作,主要用在家用电器、汽车电子、手机、PC等领域。国内主要上市公司有新洁能、东微半导、华润微、士兰微。

IGBT适合用于高电压、大电流的场景,主要用在轨道交通、智能电网、新能源汽车电控系统、光伏风电等领域。国内主要上市公司是斯达半导。

目前,IGBT模块国产化龙头斯达半导、功率器件设计龙头新洁能、国内高压MOS龙头东微半导,这几家行业龙头的估值都处于历史低位区。

我们分别从风险、经营、估值三个维度,看看这3家公司的具体情况。

一、斯达半导

多年来,斯达半导的业绩持续稳定增长。

从风险角度看,公司无商誉;大股东无质押;最近一年高管大股东减持0.49%,减持比例不大。

公司经营活动现金流三年总和为27.78%,表现一般。公司整体上没有什么大风险。

从经营数据看,斯达半导最近三年营业收入平均增速53.10%,扣非净利润平均增速91.52%,成长性非常优秀。

从估值角度看,斯达半导当前的滚动市盈率为34.81倍,处在历史平均的低位区。

二、新洁能

多年来,新洁能的业绩整体维持增长态势。

从风险角度看,公司商誉0.83%,基本可以忽略不计;大股东没有质押;高管大股东最近一年没有减持;公司经营活动现金流三年总和48.22%,表现很优秀。

从经营数据看,公司最近三年营业收入平均增速33.89%,扣非净利润平均增速84.8%,成长性非常好。

从估值角度看,新洁能当前的滚动市盈率是29.81倍,处于历史平均的低位区,值得长期关注。

三、东微半导

多年来,东微半导的业绩持续稳定增长。

从风险角度看,公司无商誉;控股股东无质押;大股东最近一年没有减持;经营活动现金流三年总和12.41%,表现较差。

从经营数据看,公司最近三年营业收入平均增速84.51%,扣非净利润平均增速276.45%,成长性非常好。

从估值角度看,公司当前的滚动市盈率为31.88倍,处于历史平均的低位区。

总结

分立器件可以控制电能的流动,实现电路的开、关、调节等功能,是电子设备中的重要组成部分。所有电子制造业,几乎都离不开分立器件。汽车电动化、光伏、风电及电化学储能、工业电机等领域,将不断给分立器件带来增量。

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