闲钱打理需求升温 同业存单指数基金扎堆上新

经济观察报 记者 陈姗 临近年末，同业存单指数基金迎来发售潮。

12月8日，摩根基金、交银基金、长信基金、汇丰晋信基金旗下4只同业存单指数基金正处于发行阶段。此外，蜂巢基金、西藏东财基金、国寿安保基金、浙商资管等公募机构近期也上新了该类产品。

同业存单AAA指数基金于2021年年底获批落地，目前运行刚满两周年。Wind数据显示，截至2023年三季度末，市场上的同业存单指数基金共计68只（各份额合并计算，下同），规模达1204.38亿。因为流动性好、风险较小等特点，同业存单AAA指数基金也被认为是投资者闲钱理财工具的重要补充。

对于近期同业存单指数基金扎堆发新，华东某中型基金公司人士告诉经济观察报记者：“临近年底，人们闲钱打理需求升温，对相关闲钱理财工具的关注度在提升。同时，在震荡市中，相对于主动权益类产品，基金公司也更倾向于布局低风险产品，因此，同业存单指数基金成为了年底部分基金公司的发新着力点。”

扎堆上新

12月8日，4只同业存单指数基金处于正在发行状态，分别为摩根同业存单指数7天持有、交银同业存单指数7天持有、长信同业存单指数7天持有、汇丰晋信同业存单指数7天持有。

根据基金产品发售公告，摩根同业存单指数7天持有、交银同业存单指数7天持有设置了50亿元的首次募集规模上限；长信同业存单指数7天持有、汇丰晋信同业存单指数7天持有首次募集规模上限则为100亿元。

所谓同业存单，是由银行业存款类金融机构法人，在全国银行间债券市场发行的可转让记账式定期存款凭证。据了解，目前同业存单市场的投资主体仅限全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司、基金类产品、境外金融机构及中国人民银行认可的其他机构，个人投资者无法直接投资。中证同业存单AAA指数选取银行间债券市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单作为指数样本，以反映AAA级同业存单的整体表现。

对于大多数普通投资者来说，同业存单指数基金不失为参与存单投资的一种更便利的选择。目前市场上绝大多数的同业存单基金都是跟踪中证同业存单AAA指数。以汇丰晋信同业存单指数7天持有为例，该基金投资于同业存单的比例不低于基金资产的80%，投资于中证同业存单AAA指数成份券和备选成份券的比例不低于基金非现金基金资产的80%，帮助投资者更高效地投资于主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单。

当下配置同业存单指数基金对投资者会有哪些帮助？汇丰晋信基金表示，同业存单指数基金将有助于投资者降低投资组合整体回撤。同时，随着经济复苏，权益市场机会有望逐步显现，同业存单指数基金费用较低、进出便利，有助于投资者灵活调整资产配置。

汇丰晋信基金经理傅煜清认为，同业存单指数基金主要适合三类投资者：一是对流动性有一定需求，希望寻找闲钱理财工具的投资者；二是风险偏好较低，希望规避股市波动，寻找相对较低风险、低回撤产品的投资者；三是有一定的权益持仓，希望通过相对风险较低的产品进一步平衡组合风险的投资者。

整体来看，今年下半年多只新发同业存单指数基金受到了个人投资者的追捧。例如，在不到两周的时间里，西藏东财中证同业存单AAA指数7天持有募集期间净认购金额达32亿元，募集有效认购总户数达5901户；兴证全球中证同业存单AAA指数7天持有募集期间净认购金额高达50亿元，募集有效认购总户数达9168户；中银证券中证同业存单AAA指数7天持有期募集规模达38.60亿元，募集有效认购总户数为9472户。

此外，今年下半年还有安信基金、国泰君安资管、宝盈基金旗下发行的同业存单指数基金首募规模超过了20亿元。其中，宝盈中证同业存单AAA指数7天持有募集有效认购总户数高达11269户。

事实上，同业存单指数基金2021年年底在市场首次推出后便广受欢迎，并成为2022年市场新基金发行最热门的品种之一。对于同业存单指数基金备受市场关注的原因，晨星（中国）研究中心吴粤宁表示，一方面是股市震荡显著、权益基金的赚钱效应整体不佳，投资者在避险情绪下对稳健类产品的配置需求增加；二是近年来理财市场收益率逐年下降，货币基金收益率也在下降，资金开始寻求替代货币基金的产品，而同业存单基金作为收益性和波动性略高于货币基金的一类产品，很快获得了投资者的青睐。各家基金公司也纷纷抓住机会，积极布局同业存单基金的新赛道。

配置价值几何

截至今年三季度末，市场上同业存单指数基金共计68只，其中有22只成立于2023年。

业绩表现来看，中证指数官网数据显示，截至12月7日，中证同业存单AAA指数今年以来的收益率为2.23%，近五年的年化收益为2.77%。虽然都是跟踪同业存单AAA，但不同产品的业绩表现还是略有差异。银河证券数据显示，截至11月24日，过去一年业绩可比的同业存单指数基金共有30只，其首尾业绩相差接近2%。

一般而言，同业存单指数基金的收益和风险水平和短债基金较为相似，略高于货币基金。从基金的实际运作来看，截至到2023年10月底，同业存单基金最近一年收益率的中位数为2.07%，稍高于货币基金收益率中位数（1.92%）。吴粤宁表示：“长期来看，资产的收益和风险通常成正比，这意味着同业存单基金的收益率要稍高于货币基金，但短期内也有可能出现跑输货币基金的情况。”

值得一提的是，在产品不断扩容的同时，同业存单指数基金总规模却同比出现下滑。Wind数据显示，截至今年三季度末，同业存单指数基金总规模为1204.38亿元，较2022年同期缩水了24.33%。对此，有行业人士认为，这主要与该类产品风险收益特征不够突出有关，特别是在收益方面，相较银行理财产品和中短债基金的差距较为明显。今年以来，中短债基金收益率持续上行，相比于同业存单指数基金，投资者有更好的选择。

当前，同业存单指数基金配置价值如何？

华泰柏瑞基金表示，通常来说，作为流动性管理工具并不需要进行太多“择时”，但站在当前时点，四季度银行理财对于同业存单的配置需求或将有所提升，存贷款利率也存在继续下行的可能。此外，央行维持宽货币的基调大概率延续，同业存单利率逆势上行的时间和空间均有限。从配置角度讲，目前同业存单已具备一定的吸引力。

华宝基金也表示，站在当前时点，银行理财在四季度末对于同业存单的配置需求或将提升，叠加存贷款利率存在继续下行可能性的双重利好下，目前同业存单或已具备较强的配置价值。

在吴粤宁看来，由于同业存单指数基金在策略上较为相似，投资者在挑选时，关键是挑选基金经理，建议选择经验相对丰富一些、历史管理业绩比较好、资产管理规模适中的基金经理管理的产品。

吴粤宁还提醒，同业存单基金不等于存款“替代”。投资者需要注意的是，虽然同业存单基金在收益性、流动性和安全性方面均具备一定优势，可以把它当成现金管理的工具，但它和存款有本质上的不同，也无法像存款一样享受存款保险的保障，因此它的风险也不能忽视。

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陈姗经济观察报记者

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