山东第一民企变阵：魏桥纺织14亿私有化退市，魏桥布局新能源汽车

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蓝鲸财经记者 徐晓春

作为山东最大的民营企业之一魏桥的第一家上市公司，魏桥纺织上市20年后计划完成私有化。相较于停牌前最后一个交易日的收盘价，魏桥纺织此次提出的私有化价格溢价约104.68%。12月5日魏桥纺织复牌，盘中一度涨超90%。

除去魏桥纺织，魏桥目前还控制着两家上市公司——中国宏桥和宏创控股，二者均以铝业为基础。二代接班之后，被称为"世界铝王"的魏桥开始加速依托铝业的产业链上下游的布局，年内魏桥带着10亿美元和一张生产资质战略投资了石头科技创始人昌敬的新能源造车局。

魏桥纺织私有化后股价大涨88%

12月5日，魏桥纺织复牌，开盘涨超90%。截至下午收盘，魏桥纺织股价为3.23港元/股，当日涨幅为88.89%。

前一日晚间，魏桥纺织发布私有化公告，山东魏桥纺织科技有限公司（以下简称"魏桥纺织科技"）作为要约人与魏桥纺织签订合并协议。魏桥纺织科技向公司H股股东支付每股H股3.50港元，同时向公司母公司魏桥之外的内资股股东支付每股内资股约3.18元，由此完成对魏桥纺织的吸收合并，合并完成后，魏桥纺织从港交所退市。

11月24日是魏桥纺织停牌前的最后一个交易日，公司收盘价为1.71港元/股。以此计算，此次魏桥纺织科技进行私有化的价格溢价大约104.68%。

截至目前，魏桥纺织已发行约4.14亿股H股以及约7.81亿股内资股。其中，魏桥直接持有魏桥纺织7.58亿股内资股，以及透过魏桥创业（香港）持有257.15万股H股，合计占本公司投票权权益约63.67%。另外，张波、张红霞及张艳红分别直接持有208万股、1926.04万股以及156万股内资股，分别占公司投票权权益约0.17%、1.61%及0.13%。

此次魏桥纺织私有化的要约人魏桥纺织科技，由魏桥100%持股，去年10月底时魏桥以合并为目的刚刚设立的新公司。因此，此次对价支付排除了魏桥所持有的股权。综合来看，最终魏桥纺织科技对魏桥纺织进行私有化需要支付14.47亿港元及7284.32万元人民币，合计支付对价大约为13.96亿元。

魏桥纺织的主营业务分为纺织业务、电力及蒸汽业务两大板块，2023年上半年两大板块业务占比分别为74.36%和25.64%。其中，魏桥纺织的纺织业务产品包括棉纱、坯布和牛仔布，占纺织业务比例分别为48.2%、44.7%和7.1%。

2021年之后，在新冠疫情、包括俄乌冲突及中东危机等在内的地缘政治冲突以及美国加息等因素的影响下，中国纺织行业面临着生产成本上升、海外市场需求不足及全球供应链格局调整等多重问题，此外，国内电力行业已转向清洁能源，煤电产能比例减少。

对于魏桥纺织来说，双重影响下，2017年之后公司净利润出现了连续的下滑。2022年，魏桥纺织上市17年首次陷入亏损，公司全年净利润亏损额达到15.58亿元。今年上半年，魏桥纺织再次亏损5.04亿元。业绩承压是魏桥纺织进行私有化的主要原因之一。

另外，魏桥纺织表示公司H股长期缺乏流动性。并且，自2006年上市之后，魏桥纺织从未通过发行股份等方式自公开市场筹集资金，公司认为其已经丧失其作为上市平台的优势，股权融资能力有限，这是魏桥纺织进行私有化的另一大原因。

魏桥延伸产业链，切入新能源汽车

据官网显示，魏桥成立于1951年，拥有12个生产基地，是集纺织、染整、服装、家纺、热电等产业于一体的特大型企业，自2012年起，公司连续10年入选世界500强。

早在1981年，邹平县第五油棉厂是魏桥的前身。1986年张士平带着全厂职工集资建设年产500万条的毛巾厂，魏桥跨界进入纺织领域。三年后，魏桥纺织再以自筹资金建设1.6万纱锭纺纱厂，由此为公司纺织业务发展奠定基础。2003年，魏桥纺织在港交所挂牌上市，也成为魏桥旗下第一家上市公司平台。

同时，魏桥还被称为"世界铝王"，2010年张士平把中国宏桥也送上了港交所，后者承载着魏桥的铝产品业务。2017年，中国宏桥子公司山东宏桥新型材料有限公司（以下简称"山东宏桥"）以19.95亿元的价格收购鲁丰环保原控股股东于荣强所持有的28.18%股权，收购完成后山东宏桥将成为公司控股股东。同年6月，鲁丰环保更名"宏创控股"。

至此，在张士平的推动下，魏桥拿下第三家上市公司，与此同时魏桥总资产也基本到达张士平时代的峰值。2018年前后，二代张波接班，出任魏桥集团董事长，带着魏桥开始进行新的布局。

值得一提的是，宏创控股主要从事高精度铝板带箔产品的开发、生产和销售，产品包括铝板带、家用箔、容器箔、药用箔、装饰箔，应用于食品、医药包装、建筑装饰等多个领域。而宏创控股自借壳上市以来，一直与山东宏桥控制的滨州宏展铝业科技有限公司（以下简称"宏展铝业"）存在同业竞争，但公司连续多年在年报中矢口否认，今年11月，山东证监局对宏创控股及其前任高管出具了警示函。

到2022年，中国宏桥的收入规模达到1316.99亿元，同比增长15%。但去年原材料供应市场紧张，价格波动加大，以及货运费用不断增加，持续影响铝行业发展，于是去年中国宏桥全年净利润仅约为87.02亿元，几乎是"腰折"。

即便如此，去年全年中国宏桥的铝合金产品产量达到604.1万吨，同比增长约7.2%，铝合金加工产品产量约为65.8万吨，是全球最大的铝产品制造商之一。

近些年，中国宏桥依托公司主要铝产品开始进行一体化布局，一方面公司产业上游积极优化存量资产，实现绿色重塑，2019年公司与云南省文山州砚山县签订203万吨电解铝产能转移规划，2022年年完成第一期100万吨投产。另一方面，中国宏桥也在进行产业链下游的延伸，发展高端制造业，比如进行基于铝基的交通轻量化。另外，近年消费端以新能源汽车及光伏为代表的新兴领域对铝需求增长良好，于是魏桥也开始入局新能源造车，推动全铝车身的研制。

今年9月，魏桥以10亿美元战略投资了极石汽车的母公司洛轲智能，后者为石头科技创始人昌敬下场造车所设立的公司，魏桥由此进入新能源造车领域。

昌敬的造车局凑齐了一众新能源行业大佬，昌敬挖来了威马汽车前首席技术官闫枫作为极石汽车的CEO，闫枫也带来了老搭档骆俊凯，作为智能系统研究院院长。另外，昌敬还挖来沈浩杰作为洛轲智能车辆工程方面总负责人，而沈浩杰最知名的造车成果也是一代神车奇瑞QQ。

但昌敬的造车梦还缺少一张最重要的新能源生产资质，正巧魏桥带着投资和生产资质加入了昌敬。再此之前，魏桥通过控股北京汽车制造厂顺利拿到了造车资质。11月底，极石汽车首批汽车已经交付。

值得一提的是，魏桥向洛轲智能投出10亿美元时也提到，相关资金计划用于全铝车身研发、一体化压铸技术和短流程智造工厂项目等，其中全铝车身的研发也许又将是极石汽车新的差异化方向。

另外，今年4月，魏桥在苏州设立"魏桥（苏州）轻量化研究院"，研究汽车轻量化铝合金材料。