为何金融支持楼市政策急剧加码？中国楼市投资比例已经低于美、日

房地产是公认的资金密集型行业。所有楼市爆发的危机，如烂尾楼、房价跳水、房企债务违约最终原因都是开发商资金链断裂造成。本轮楼市下跌的直接诱因就是“三道红线”政策对房企的融资断流。

房地产救市政策能否落到实处，就看对行业是不是真金白银的扶持。经过多次无疾而终的史诗级政策救市后，临近年底，政府对房地产的扶持开始动真格的啦。

人民银行日前最新发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》指出，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。

11月以来，已有包括工商银行、交通银行、建设银行、农业银行、浙商银行、广发银行、邮储银行在内的至少七家银行与房企召开座谈会，听取企业诉求，提出具体举措，明确满足其合理融资需求。也有银行近期与部分房企达成银企合作协议和融资意向。

从已披露的参会房企名单来看，绝大多数为民营房企及混合所有制企业，如龙湖集团、万科集团、新城控股、滨江集团、美的置业、大华集团、绿城中国等房企被邀请参加了多个座谈会，连已经爆雷的碧桂园也被传获邀参加银行座谈会。

在密集座谈之外，部分银行已经与房地产企业达成银企合作协议。邮储银行分别与万科集团、龙湖集团、绿城集团、碧桂园集团、美的置业集团签署全面战略合作协议，提供意向性融资总额2800亿元，后续还将开展第二批全国性房地产企业合作签约工作。

短短两年间，金融对房地产的政策已经由一刀切的抽贷断流，转变为对房企资金托底的强力扶持。之所以楼市金融政策出现180度的大转弯，除了房地产在经济中的支柱地位，和楼市需求已经低迷到可能发生系统性风险的地步外，还源于“房住不炒”的大政方针下，两年多的大幅下跌几乎把中国房地产的泡沫挤干了。据可靠数据，目前中国房地产业的泡沫已经低于美国、日本。房地产在不知不觉中实现了软着陆。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强说，目前中国房地产投资占GDP的比例，已经从11%降到6%，已经低于世界平均水平，甚至低于日本今年的7.4%。日本这个指标从双位数降到6-7%，花了20年时间，中国只花了三年光阴。

中国房地产投资占GDP的比例不仅低于泡沫破灭的日本楼市，也明显低于头号经济强国美国。在2023年二季度美国GDP构成要素中，消费占68.1%，住宅投资占3.9%，非住宅投资占13.7%，政府支出占17.3%，出口10.9%，进口13.9%。

房地产（住宅+非住宅）投资占今年二季度美国GDP比重的17.6%，贡献了3.3万亿美元GDP产出，仅次于消费业，居各行业的第二位。从通行角度比较，中国房地产投资已经低于国际正常水平，属于超跌状态。当楼市的泡沫挤完后，再坚持原来的调控打压的房地产政策，就是不合时宜。由于长期的资金缺血和楼市销售不振，很多开发商失去了造血能力，这是近期众多房企传闻爆雷的根本原因。

在当前时刻，在看不到希望的市场中，丧失耐心的购房者和投资人的纷纷退场，才是中国经济面临的最大风险。国家近期金融政策的突然反转，对房企无保留的扶助宽松，正是基于房地产泡沫消失后，楼市渐渐恢复本来的投资价值。金融机构对开发商的救助，是一种抄底性质的合作共赢。

通过政策动向考察，大众对房地产的未来应抱有基本的信心；尤其在目前的市场最底部，再盲目看空已经不合时宜，甚至会错失可能的回暖机会。