小盘股再担先锋，招商中证2000指数增强（A:019918；C:019919）顺势而发

2023年前11个月，A股市场延续震荡格局，小盘微盘逆市飘红。事实上，这并不是中证2000指数的“首秀”表演。早在2014年至2015年大行情期间，其表现就超过大多数A股市场核心指数。

为什么中证2000指数会时常表现出众？首先，从编制方法中我们可以发现，中证2000指数从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，是目前A股中成分股数量较多、平均市值较小、小盘股风格突出的宽基指数。因此，当A股市场大小盘风格轮动的时候，中证2000指数就可能会与市场行情紧密互动，顺势展现其高弹性优势。

其次，在行业结构上，中证2000指数成份券对申万一级行业基本全面覆盖，截至2023年11月30日，其中机械设备、电子、医药生物和计算机行业权重占比较大，分别为11.61%、9.08%、9.07%和8.60%，合计权重为38.36%，其中“专精特新”成分券较多，成长风格较为明显。根据随机漫步理论，股票短期价格波动主要源于信息刺激的资金推动，长期上涨的核心动能则是上市公司业绩增长，而成长股正是处于飞速发展阶段的公司，大多属于新兴行业或发展潜力较大的行业，也是长期投资历来更为青睐。

从历史长期表现来看中证2000指数具有较强的长跑能力。相比于其他宽基指数，中证2000指数过往长期表现相对较好，截至2023年11月30日，中证2000今年、近1年、近3年及自指数基日（2013年12月31日）以来累计涨跌幅、年化涨跌幅和近三年Sharpe（年化）均优于同期其他宽基指数，也优于偏股型基金指数。

最后，近期的A股市场呈现出了小市值大市场的独特局面。截至2023年11月30日，5314只可统计A股股票中，3804只总市值在100亿以下，占比71.59%，95%的股票在500亿以下，微小盘占据了市场主要份额，或许蕴藏着大量的投资机会，中证2000指数可以帮助投资者观察整个微小盘市场的走势。拟由王平、王岩联袂担任基金经理的招商中证2000指数增强新基（A类：019918C类：019919），已于12月1日正式发行，其增强策略是在跟踪中证2000指数成份券权重基础上，对行业配置及个股权重进行主动调整，力争在控制跟踪误差的基础上获得的超额收益。在具体执行上将主要采用传统多因子策略，辅以灵活性更高的卫星策略，通过组合优化技术追求实现投资目标。

历史经验显示，微小盘股往往在交易环境友好时或是较好配置时点，而使用量化增强策略进行投资可能更高效。从最近3个月的市场数据看，中证2000指数的日均交易日持续上升，与去年同期相比交易明显更活跃，而同期沪深300指数的交易活跃度则有所下降，侧面说明市场中证2000指数未来长期投资价值的普遍看好。

市场往往是极为敏锐的“探测器”。截至2023年11月30日，中证2000指数基日以来，今年11月份有2天刷新了历史成交天量的记录，而单日成交量的前100天之中，仅有22个交易日的11月就占了15天，可见微小盘的市场情绪或已点燃，在经济复苏、盈利上行周期和投资者信心恢复，以及货币政策宽松及流动性充裕等众多利好因素共振作用下，中证2000指数的吸引力有望得到进一步加强。

数据来源：Wind资讯，招商基金整理，截至2023年11月30日。行业分类为行业分类为申银万国一级行业，夏普比率计算周期选择周频率。

注：夏普比率是可以对收益与风险加以综合考虑的指标之一，是经总风险调整后的收益指标，通常夏普比率数值越大，表示单位总风险下超额收益率越高，计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。万得偏股混合型基金指数代码为885001。Sharp（年化）=(年化后的平均收益率-无风险收益率)/年化后的波动率；计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。投资思路策略等仅为示例供展示使用，不代表任何投资建议。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。基金管理人管理的其他基金评价结果及排名不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

[中证2000指数]（“指数”）由中证指数有限公司（“指数编制方”)编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。中证2000指数以2013年12月31日为基日。中证2000指数近5个完整会计年度涨跌幅分别为-33.34%（2018年）、21.96%（2019年）、15.39%（2020年）、25.89%（2021年）、-14.77%（2022年）。

注1：夏普比率是可以对收益与风险加以综合考虑的指标之一，是经总风险调整后的收益指标，通常夏普比率数值越大，表示单位总风险下超额收益率越高，计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。万得偏股混合型基金指数代码为885001。Sharp（年化）=(年化后的平均收益率-无风险收益率)/年化后的波动率；计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。

注2：注：基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。

注3：投资思路策略等仅为示例供展示使用，不代表任何投资建议。