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郑眼看盘丨政策预期浓,A股有望上涨

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深沪股市各主要股指本周涨跌较小,上证综指周跌0.31%,深证综指跌0.66%;双创表现略强,创业板综指周涨0.29%,科创50指数涨0.32%。本周北交所冲高回落并伴有巨量,有较明显的转势迹象,北证50指数全周跌6.72%。

本周一深沪A股继续受北证大涨影响,但午后已开始展现出韧性,其后几天北交所的影响越来越小。周四公布的11月官方PMI指数双双弱于预期,这使得深沪股市也有所承压。不过稍有些出人意料的是,周五公布的11月财新中国制造业PMI大幅优于市场预期。这份数据虽可能让市场悲观情绪稍有些缓和,但毕竟官方数据不及预期,故整体市场情绪应仍受些影响。

值得一提的是,周四及周五深沪股市尾市均有异常表现。周四可能是北向资金因月末调仓需求而大幅流入,周五是国有资本运营公司进场购买多只央企指数ETF。

本周有个别公司的动向可能会对市场预期产生些潜移默化的影响,如拼多多业绩大超预期且市值首超阿里,又如良品铺子宣布全面降价。

外围方面,虽然近期美国多数经济指标(特别是物价指标)提示利率见顶且数月后可能降息。然而美联储显然不想让市场过早产生这类预期,因美联储相信债市高收益率能部分替代加息的作用。本周五美联储主席鲍威尔果然又发表了略微偏鹰的言论,但市场并不予理会,周五美债收益率不涨反跌,10年期美债收益率降至4.20%左右。下周美国将公布11月非农就业数据,届时形势或将进一步明朗。

美债收益率再度大跌对A股应起到积极推动作用,下周A股或许会做出些正面反应。一般来说,美债收益率被广泛视为机会成本,或者说被视为全球资产的定价锚,所以美债收益率下降应有助于包括北向资金在内的资金更积极流入A股。还有,美债收益率下降会有助于消减中美利差,我们这边货币政策空间因而得到释放。

当前A股市场相对超跌,市场对进一步经济刺激政策的预期也许就会构成部分做多理由。在此关口,美债收益率若能再起一波跌势,那么A股市场预期可能会进一步改善。

至于反弹空间,显然还取决于具体刺激政策的力度。我们新的经济扶持政策必须是全方位的,才能显著扭转预期,应该是系统性的、组合式的,且应该是有相当力度的。具体来说,就是既应该包括缓解楼市低迷及化解地方债问题的措施,还应包括吸引境外资金等方面的措施。

从种种迹象看,可能还有个颇为另类的经济扶持措施,这便是“搞活资本市场”。本周稍晚被视为“国家队”的机构入场购买ETF来看,目前的确也不排除产生此类行情的可能。对于普通投资者来说,只要股市能涨,通常就应积极跟随。

笔者已在微信平台开辟专栏,读者可以在每周日至周四晚间通过微信直接查看笔者的最新观点,详情请关注微信公众号每经牛眼(微信号: njcjnews)

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