游戏业务进入存量竞争，B站想靠高毛利广告“带飞”

11月29日，哔哩哔哩（下称“B站”）发布2023年第三季度财报，财报显示，B站三季度总营收58.1亿元，与上年基本持平，净亏损13亿元，同比收窄22%，经调整净亏损8.63亿元，同比收窄51%。

日活（DAU）和月活（MAU），是此次财报最大亮点之一，三季度B站日活用户突破一亿大关，达1.028亿。月活用户也再创新高至3.41亿。用户日均使用时长首次超过100分钟，创历史新高。

截至三季度末，B站大会员数量达2110万。其中超80%为年度订阅或自动续订用户。今年9月，B站连续第六年举办国创动画作品发布会，公布68部国创作品，并宣布将推出《中国奇谭 第二季》《小妖怪的夏天》大电影等作品，《凡人修仙传 新年番》、原创动画短片集《胶囊计划 第二季》等近日陆续上线。

B站COO李旎在会上表示， 未来三年B站对于原创的投入，不会减少，只会增加。 从上游的漫画到下游的衍生品的产业链均有布局，目前，B站已实现《时光代理人》《百妖谱》《两不疑》等300余个动画授权项目实现落地，国创作品收入突破20亿。

线下活动也展现了B站的高社区黏性。今年7月，B站在上海举办了Bilibili World和Bilibili Macro Link（BML）两场大型活动，共吸引超20万用户参与。

影视内容布局上，由于成本缩减，B站剧集、综艺项目相对减少。《守护解放西4》《非正式会谈 第8季》三季度回归。独家剧仍保持较高口碑，9月开播的台剧《有生之年》豆瓣评分高达8.8分，加上去年的《正义的算法》、上半年开播的《模仿犯》等，B站逐步拓展新台剧这一垂类赛道。

创作者生态方面，B站日均活跃UP主数量同比增长21%，万粉以上UP主数量同比增长36%；月均视频投稿量同比增长37%，达2100万。

B站董事长兼CEO陈睿在三季报发布后的电话会中表示，实现用户增长，B站更强调做好产品，而不是增加获客投入。反映在数据上，今年前三季度B站总营销成本为27.9亿，同比去年减少了24%。

“在市场投放的过程中，我们会严格考核ROI，确保市场投放的效率为正，”陈睿强调， “增毛利、减亏损，保增长”三点要同时做到，不会牺牲前两点保用户增长。

过去两年内，市场和投资人对互联网平台的期待已逐渐从用户规模转向赚钱能力。陈睿解释，B站仍然强调用户规模，一方面因为用户量可以培育更大的创作者群体和更丰富的内容生态。另一方面，用户量是互联网平台商业化的基础，B站的广告和直播两大收入来源的增长，与B站用户规模同步增长。

B站2024年盈亏平衡的目标迫在眉睫。公司CFO樊欣称，三季度经调整后同比减亏超50%，预计第四季度会实现比三季度更大的同比减亏比例。这将帮助B站实现2023年调整后运营亏损缩窄30亿人民币的目标。

盈亏平衡现阶段一方面由广告等高毛利业务驱动，另一方面由近期架构调整，带来的研发、运营费用持续下降等带动，樊欣称。

对于低迷阶段的游戏业务，陈睿解释， 游戏行业已进入存量竞争阶段，业内今年新发游戏绝大多数不及预期，现在行业规则发生了变化。 他认为，B站游戏视频的DAU增长，用户高度关注新游戏，B站仍是国内最大、最活跃的游戏视频社区之一。长线运营、垂类头部和成本合理，将成为B站游戏立项的三大标准。

财报发布后，美银证券发布研报称，B站持续控制营运成本，有计划于今年底前减少员工整体数量，认为在用户增长趋势保持韧性的情况下，营销开支亦有削减空间。考虑到宏观经济放缓，其游戏业务仍然疲软，美银将哔哩哔哩2023至2025财年盈利预测下调5%至12%，目标价从155港元下调至131港元，重申“买入”评级。