零跑汽车明年三季度在欧洲交付，高管称预计2025年底或2026年初实现净利率转正

21世纪经济报道记者 宋豆豆 报道

“Stellantis集团入股零跑，不会改变零跑的股东、股权结构及经营决策，股东层面零跑原来的创始股东团体比例高于Stellantis，董事会9个席位中零跑也占据了7席。”11月23日，零跑汽车联席总裁武强在接受21世纪经济报道记者采访时表示，零跑汽车创下最快跨国合作交割速度，按照双方规划，零跑汽车将通过零跑国际合资公司以出口的形式在明年三季度开启欧洲交付，零跑C10成为双方海外合作的“试水”之作。

就在三天前（11月20日），零跑汽车在港交所发布公告称，约1.94亿新H股认购已发行予Stellantis集团，公司所得款项总额超85亿港元，据悉此次增发价格为43.8港元。交割完成后，原股东大华科技也不再持有零跑汽车股份。

同一天，零跑汽车对外发布全新董事会名单，宣布代表Stellantis集团一方的奥立维（Grégoire Olivier）及Douglas Ostermann加入零跑汽车董事会，并即日生效。根据此前信息，奥立维将担任Stellantis集团-零跑科技战略联盟办公室总负责人兼集团执行副总裁，Douglas Ostermann任中国区首席运营官。

“交割代表双方已构建商业合作的关系，搭建好了海外业务的‘工程梯子’，第一章节算是翻篇了。”武强透露，真正的工作和繁重工作在接下来的时间里面展开，欧洲是第一步的重点市场，虽然有Stellantis集团的合作，但零跑并没有海外市场的经验，双方合作想象空间很大，能做的事非常多，接下来半年时间会集中落实事情，三个月后可能会有一个精准的指引。

事实上，双方在10月底宣布合作落地之后，业内并不看好，零跑汽车股价迅速跳水，主要一部分原因在于零跑创始人、董事长兼首席执行官朱江明借助大华股份的退出套现超过1.8亿港元，此后朱江明等人承诺未来10年内不以任何方式转让或减持其持有的零跑股份，股价迎来小幅回升。

需要注意的是，与此前大众汽车牵手小鹏汽车“反向合资”面向中国市场开发车型提升在中国市场的竞争力不同，零跑汽车与Stellantis的合作更多聚焦海外市场，首创了以合资模式布局全球市场的新合作模式。

Stellantis和零跑汽车将以51：49的比例在荷兰成立“零跑国际”合资公司，除大中华地区以外，该合资公司独家拥有向全球其它所有市场开展出口和销售业务，以及独家拥有在当地制造零跑汽车产品的权利。合资公司董事长由朱江明担任，Stellantis指派总经理。

“合资公司的股权结构设置有两层含义，一是当零跑国际遇到贸易保护主义等问题时，大股东Stellantis集团有能力去舒缓或解决；二是在海外拓展上让Stellantis集团控股，能够发挥其主观能动性，调动Stellantis集团的全球销售资源。双方合作的核心点，是以最快速度把销量提升上去，一切交易架构设置、工作推进均围绕这一点展开。”武强解释道。

具体到海外布局上，零跑将以出口的方式通过零跑国际合资公司率先布局欧洲市场，零跑C10预计明年第三季度开始交付。武强表示，零跑汽车不会完全依赖Stellantis集团现有线下渠道当甩手掌柜，零跑既要利用Stellantis集团丰富的现有渠道资源，同时也要把在中国形成的线上渠道与信息收集经验引入欧洲市场。

对于选择出口形式而非在本地制造建厂，武强认为“两种模式各有优劣，这要算经济账。目前出口成本比较低，哪怕支付10%的关税也有不错的成本优势。但未来随着关税进一步提高，可能变得本地制造的优势逐渐显现。”

在他看来，零跑汽车国内年产能可达70万台，完全可以满足海外出口需求。即便未来零跑汽车海外销量大幅提升，零跑汽车也不会计划在海外重资产单独投资建厂，而是利用Stellantis集团现有工厂或者第三方进行代工。

“大家不要把海外拓展想得那么容易，海外市场并不是满地黄金，等待中国电动车去占领。对于零跑等没有海外发展经验的车企来说，我们看到的是不同文化、政治、地域和消费者的特点带来的市场挑战。”

财报显示，今年三季度，零跑汽车实现营业收入56.56亿元，同比增加31.9%，报告期内首次实现了单季度毛利转正，毛利率为1.2%，较2022年同期（-8.9%）和2023年第二季度（-5.2%）均有所改善。

“目前公司经营现金流已转正，第四季度毛利率将比第三季度所披露的1.2%还要高一些，明年会逐步提升。”武强透露，在这一基础上，随着业务的发展，预计到2025年底或2026年初可实现净利润转正，“2024、2025这两年是一个比较重要的年头，我们在财务上已经有足够的资金储备。未来可能会根据业务需要进行选择性融资，但近期不会再有超大规模融资。”