陕西版“大厂AI”破60万：易点天下折射“出海周期论”？

作为海外广告“中间商”的易点天下（301171）2015年到2021年营业收入增长了25.9倍，净利润增长了10.1倍，但受制于疫情及全球经济结构深度调整，出海企业经营业绩普遍放缓，对于非刚性的广告支出也进行了大幅压缩。在2022年，易点天下营业收入同比下降32.68%，扣非净利润同比下降8.57%。

但是，低谷已过。

易点天下发布的三季报数据显示，2023年三季度实现营收同比增长5.63%；剔除汇兑损益后归母净利润同比增长61.94%。

作为研究陕西企业出海的窗口性公司，此轮是反弹还是反转呢？

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左手流量：右手客户

过去十年，中国企业通过产品升级的方式，实现了从“中国制造”到“中国智造”的转变，使其产品在国际市场上越发具有竞争力，推动了一批企业走向国际化。

据亿邦智库估测，中国出海品牌数量经过快速发展以后，2022年总零售额超过千万美元的企业数量超过2200个，其中230个品牌零售额超过5000万美元。而这批企业在国际化的过程中，为了打开海外市场，则会拥有大量的广告需求。

在此背景下，易点天下瞅准时机，通过帮助国内广告主高效地采买国外用户流量，以实现广告主理想的商业效果目标，进而赚取服务费用。

其中，易点天下与全球互联网媒体包括了Google、Meta、字节跳动、Twitter等展开了合作；客户则主要聚焦于国内出海企业，积累了跨境电商、移动应用、游戏等行业的5000余家广告主。

展开来看，易点天下的盈利模式，主要分为两种：

一种是效果广告：顾名思义就是公司根据广告主设置的KPI，来设定结算费用。

效果广告具体的结算方式为在CPA（按广告投放实际效果计费）的结算模式基础上，叠加广告主设置的KPI，一并衡量投放效果。一般来讲，效果衡量指标包括App下载、安装、用户注册、商品购买等，可以归纳为按CPA模式结算。广告主设置的KPI包括注册率、留存率、投资回报率等。

另一种是头部媒体账户管理服务：公司为广告主提供在头部媒体广告管理平台上进行账户管理和运营的服务。

头部媒体账户管理服务是由广告主自行规划广告预算、制定投放决策并进行广告投放，公司提供开设账户、充值、异常情况处理等基础账户运营服务，同时，广告主按照CPC（按点击量进行收费）模式通过公司向头部媒体支付广告投放产生的成本费用。

依托这两种模式，易点天下抓住了出海企业的爆发式广告需求，经营业绩实现了飞跃式发展。

2016年至2021年，易点天下的营业收入从1.27亿元，增长至34.25亿元，增长了25.9倍；净利润从2325万元，增长至2.585亿元，增长了10.1倍。

▲图：2015-2021年易点天下营收和净利润

显然，通过链接国内企业客户的出海需求与国外互联网企业的海量流量，易点天下实现了快速崛起。

深层次来看，易点天下的快速崛起，本质是解决了国内企业出海面临的营销痛点问题。

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周期律：巨头普遍放缓

虽然易点天下通过解决了国内企业出海面临的营销痛点问题，实现快速崛起，但在疫情及海外经济波动影响之下，作为受宏观经济影响最直接的广告行业，也不可避免地受到了冲击。

这是因为营销费用作为企业的非刚性支出，在经济扩张周期企业会有强烈的意愿投放广告，增加知名度获取客户；而在经济承压或者收缩周期，企业则会优先保证基本盘，放缓扩张步伐，控制销售费用。

体现到企业报表，过去几年头部互联网企业的广告收入都出现明显承压，侧面也证明了整个广告行业面临增长压力。

以腾讯控股（00700）为例，2022财年网络广告业务实现收入为827亿元，同比下降6.7%。2021年Q3到2022年Q2四个季度公司的广告收入更是出现了持续下滑，分别为228亿元、215亿元、180亿元和186亿元。

▲图：腾讯控股广告收入

除了以腾讯为首的头部互联网企业广告收入下降，细分领域的海外广告“中间商易点天下也不例外。

2022年易点天下实现营业收入23.06亿元，同比下降32.68%；实现扣非净利润2.29亿元，同比下降8.57%。

此外，经济承压下，部分企业因为经营不善导致现金流枯竭，出现了还不起欠款的情况。而这也导致了易点天下的应收账款出现坏账减值，进一步对净利润造成了冲击。数据显示，2022年前三季度易点天下计提减值损失准备3703.36万元；2023年前三季度再次计提减值损失准备4346.96万元。

▲图：计提资产减值准备公告

可以看出，不管是国内头部广告商，又或者是细分领域的海外广告“中间商”，近两年经营业绩都受到了宏观经济波动的冲击。

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新一轮增长：AI或是奇兵

从历史数据来看，经济本身是螺旋式上升，低谷期过后必然会迎来新一轮复苏。

2022年随着疫情逐渐放开管制，国内经济出现了出温和复苏态势，互联网广告行业也开始筑底回升。

从易点天下过去几个季度披露的数据来看，营业收入已经呈现出持续复苏的态势。2022年四季度到2023年三季度，公司实现营业收入分别为4.38亿元、4.73亿元、5.25亿元和5.86亿元。

▲图：易点天下营业收入

此外，今年7月，易点天下发布了首个AI数字营销创作平台KreadoAI，进一步助力公司提质增效。

该平台主要涵盖“AI数字人、AI模特、AI工具、AI创意资产”4大解决方案，并已应用在商旅推荐、电商购物、应用下载、教育培训、企业服务等领域。比如，公司的多语言数字人可提供140余种语言以及100位数字人物形象模板，且只需输入营销关键词，即可生成数字人口播视频，节省了大量视频制作的时间。

截至2023年三季度末，KreadoAI已覆盖全球67个国家，注册用户数突破60万，单月用户访问量超过百万。

在经济温和复苏以及AI助力的背景下，2023年三季度易点天下业绩复苏态势明显，实现营收5.86亿元，同比增长5.63%；剔除汇兑损益后的净利润6062万元，同比增长61.94%；毛利率提升了3.82个百分点。

需要注意的是，金融棒棒糖在这里没有用净利润数据，而要用剔除汇兑的净利润，是因为易点天下做的是出海业务，帮助客户拓展海外市场，所以收付结算都是以美金为主，不会有大量的操作结汇，因此汇率影响的只是美元报表和人民币报表之间的折算差。

所以，剔除汇兑损益后的净利润，则更能真实准确的反映公司当期经营业绩。

在此基础上，近两年新消费与新能源出海，给易点天下带来了新的增量客户，使其客群得到了扩宽。

比如，自今年8月起，易点天下帮助新消费品牌库迪咖啡在日本、韩国两大咖啡消费重要市场建立品牌认知，完成品牌信息触达超全球10亿用户、全网超曝光140万、官网账号涨粉超2000。

放眼于未来，随着经济温和复苏、客户群体的拓宽以及AI产业布局智能化营销成效渐显，沉寂了两年的海外广告“中间商”，或许将迎来新一轮增长机遇。