对当前面板行业的看法！

目前来看，面板行业仍属于强周期行业。虽然在上个周期的时候，面板企业的各位大佬都出来强调面板行业的周期性已经变弱了，但从这波行情来看，面板行业仍是呈现强周期性。所以在当前时点，我们仍需以周期性行业来看待。

一般来说，呈现周期性的行业，要不是由需求的周期性决定的，要不就是由供给的周期性决定的，而面板行业是典型的由供给周期性决定的，毕竟一条产线的投资少则几十亿多则上百亿，建设一条产业都是大手笔的投资，对于每个面板企业应该都是非常谨慎的。

沿着这个思路来考虑，面板行业上轮周期的顶点是在2021年，随后开始一路走低，进入下行周期，在2022年下半年达到谷底，龙头的面板企业都处于亏损状态。之后随着需求的缓慢回暖，尤其是龙头面板企业降低稼动率，面板的价格开始不断回暖，尤其的大尺寸的LCD价格回暖比较明显。

从龙头京东方A和TCL科技的财报来看，今年二季度面板企业基本上走出了亏损的泥潭，三季度的利润逐渐转正，从目前的情况来看，接下来大概率会延续利润逐渐提升的态势。

但最近出现了一些新情况，根据一些第三方机构监测的面板价格走势，大尺寸面板的价格上涨已经趋缓了，于是市场上有部分人就担心面板这轮上行周期走不下去了，可能会维持低位震荡。其实有这样的担忧也是非常好理解的，毕竟当前的面板价格对面板企业的利润是十分敏感的，也可能会左右市场的判断。

但在这些声音中，有一个质疑的理由让我是很难苟同的。有人认为随着人口的减少，面板行业的需求会减少，会导致面板行业长期走低。这个看似挺对的理由，其实漏洞很大。

首先，目前面板需求的恢复比较慢这是事实，但不能认为这是永久性。如果一定要说人口减少导致需求的减低，那么这个理由几乎可以套在国内任何行业上来，这就没有什么意义，是不是任何行业都会因为人口减少而出现永久性的衰退，显然不会的。其次，目前国内人口可能面临着减少的趋势，但是全球人口并没有出现这样的趋势，而面板行业的市场明显是全球市场，不仅仅是国内市场。目前的需求减弱，更多是与疫情后经济发展疲软有关系。

关于面板行业的需求来源，未来还是有很多的增长空间的，最重要的是需求结构的改变带来行业的提升，不仅仅是量的提升，更多的是价的提升。大屏化、柔性屏、新型显示技术等带来的需求不能忽视，同时旧电器的淘汰等，都决定了面板的需求不可能出现瀑布式的萎缩。即便是面板需求不会大幅度增长，但是维持相对大的需求空间还是没有问题的。

这里我还是必须要强调一下，面板行业的周期性更多是由供给决定的，也就是由产能决定了，除非需求出现暴跌式的萎缩。而从2021年之后，全球面板行业的产线投资力度明显减弱，加上一些旧的产线的退出，意味着未来面板行业的产能会减少。

面板行业的需求波动不会太大，但是新产线的投资周期相对比较长，这也导致了面板行业呈现比较强的周期性。而从目前的情况来看，未来3-5年，全球整体产能相对稳定，面板行业也不会出现较大的波动，龙头企业有望保持保持较好的利润率。

京东方A和TCL科技的三季度报都发布了，不管市场认为这个业绩是超预期还是不及预期，但是我们看到是面板行业已经从亏损的泥潭中逐渐走出来了，这波上行周期已经启动了，这个是很难改变的。另外私募大佬邓晓峰的三季度进了京东方A、同时也加仓了TCL科技，而且持股数量都不小。邓晓峰相对还是比较善于投资周期性行业的，我相信这次也不例外。

以上仅为作者的研究观点，不作为投资建议！