北大校友|峰瑞资本李丰:如何才是成功的投资

峰瑞资本成立仅三年，创始人李丰却已有10年的投资经历，是一名行业老兵。2015年，李丰带着20多个投资项目从IDG离职，创立新的基金峰瑞资本。过去三年里，峰瑞已累计投资了100多个创业项目。

有媒体给李丰贴上“不安分”、“爱折腾”的标签，他也欣然接受。1991年李丰入读北大化学系，1998年从美国罗切斯特大学硕士毕业后回国创业。团队解散后加入新东方，任职七年后离开，创办互联网广告数据公司秒针系统，2008年加入IDG，并成为该公司最年轻的合伙人。在IDG的七年里，李丰带领团队投了61家企业，获得整体账面回报6.14倍。

尽管是个“不安分分子”，但李丰说自己并不喜欢冒险，也不愿意做一些激进的决定。某种程度上，他身上的这种沉稳气质在峰瑞的投资策略上也有所体现，“峰瑞更多投的是有把握和能看清楚方向的项目，那些我们不一定懂，或者不一定想清楚的方向，可能我们就扔掉了”，李丰对网易号外说。

投资是由经济周期变化驱动的

在与网易号外的访谈中，李丰提到最多的词就是“经济周期”，对经济周期变化和规律的把握贯穿在他整个的投资脉络之中。 在他看来，投资由两个因素驱动，一是流动性周期，简单来讲，就是钱变多的周期，这时钱会去到能赚钱的地方，这可以称作是由于流动性周期带来的投资机会。比如，一个人在钱少的时候买了件商品，但随着整个市场上的钱变多之后，商品就会涨价，这是由于投资产生的溢价或者受益机会。

驱动投资的第二个因素是经济运行周期，不同经济发展阶段，不同的产业发展周期规律也不同，这时投资赚的钱叫做企业的复合经济的内生价值。在这个阶段，资本可以从一个项目发展的早期进去，在经济需求的推动下，使其变成更大的企业。

正是对经济周期的研究和判断，两年多前，峰瑞投资了生物和芯片，在当时这些领域还比较冷门，投资也引起不少的争议。而在今年，这两个领域的投资开始变得比较热。三个月前，中兴事件之后，从政府到大型企业都开始重视国内芯片技术和投资；而电影《我不是药神》引发了全社会的广泛关注和讨论，有观点认为，生物制药在政策和资本方面都将迎来利好。事实上，巧合之中也蕴含着必然因素。“现在看起来这件事情（投资生物和芯片）在今年变得比较热，因为它们毕竟在这个经济周期里，不管是国家需要、经济需要还是产业链需要，所以它们就开始变得更重要一些，可能在这个方向上还是会接着做投资”，李丰对网易号外表示。

经历艰难时刻 更坚信长期判断

2015年，李丰从供职7年的投资公司IDG离职，成立峰瑞资本。新基金的投资方向包括消费升级、企业服务以及深科技等多个领域。资料显示，峰瑞目前已经累计投资100多家创业公司。投资的项目包括Uber Global、三只松鼠、Bilibili、顺顺留学、T社等。

过去的三年时间里，李丰坦言也曾经历艰难时刻。2015年8月，峰瑞刚开始融基金，正好碰上了股灾，“那个时候非常惶恐，因为害怕这个事出很大的问题，但最终大家一起想办法、竭尽全力，问题最终解决了”。

然而，问题总是比想象的多。融资不畅的问题刚解决，各种担忧又随之而来。“刚开始我们做投资的时候，又开始担心说投的项目怕亏了别人的钱，是不是投的项目质量不好，所以也有很焦虑的一个时间段，就拼命的一个一个项目的想”，李丰说。然而，不管在IDG还是现在的峰瑞资本，李丰说他最欣慰的事情是在项目的起伏、成败之间，没有与企业不欢而散，甚至对簿公堂。

李丰说做投资，应该先去想做这些长期判断和初衷是不是正确，“如果那件事你确定它是正确的，剩下的问题，发生的这些事情，只是提醒你说，有些事情应该更注意，有些事要改正，有些事应该更努力，如此而已”。

虽然在投资过程中有着这样或那样的遗憾，但李丰说根据宏观经济或者宏观规律所做的长期判断，现在逐步被证明是正确的，“在当时最早的时候，做的这些当时有争议、但是更长期的判断，不管是当时决定投芯片、生物医疗、材料，到今天来看，可以稍微欣慰一点，这些长期判断是正确的”。