比特币牛市预测与ETF通过的时间线

由于内容较长，为方便阅读，我将结论提前呈现。建议您保存并分享，以便在未来六个月一同见证比特币现货ETF通过的历史进程。

一、预测ETF通过时间和牛市启动时间

牛市剧本预测

参考了上一轮灰度信托通过的时间，我认为最可能的剧本如下：

2024年1月：比特币现货ETF申请通过（前提是美联储不再加息或市场没有加息预期）。

2024年4月：比特币现货ETF正式生效（在比特币减半前，有助于吸纳资金）。

2024年7月：比特币牛市正式启动（经历减半后的调整和市场兑现货币宽松预期）。

2024年9月：美联储开始进入降息周期，实行货币宽松政策（降息预期一旦释放，市场将立即兑现，提前1-2个月，我们可以参考GDP>CPI这一先决指标）。

为什么我认为牛市正式启动会在7月附近而不是在比特币现货ETF生效时？这是因为通常在减半后的2-3个月，我们都会经历一波调整，而不是立即启动。综合考虑目前宏观市场预期的降息周期，我将时间定在7月。

回顾2019年牛市起点：灰度GBTC信托通过历程

2019年11月：灰度向SEC提交GBTC信托基金注册申请。

2020年1月：灰度GBTC信托经SEC批准注册通过，成为首个符合美国证券交易委员会标准的数字资产工具。

2020年4月：灰度比特币信托GBTC正式生效，规模迅速扩大，三箭也协助GBTC的套利快速增长。

2020年，灰度的一轮牛市给币圈带来了约100亿美元以上的增量资金，总市场的增量资金可能在千亿级别。

GBTC二级市场溢价率一度高达30%以上，但灰度在2021年2月后就没有继续增持比特币。当时，灰度持有654,885枚BTC，估计成本为89.31亿美元，平均成本约为1.37万美元。

本轮牛市可能的起点和增量资金

20年灰度用100亿美元给市场带来了约千亿级别的增量资金，而21年加密市场总市值最高达3万亿，对比19年的千亿级别增长了约30倍。

如果按照同样的牛市情景，需要流入的资金要达到千亿以上才能看到明显效果。贝莱德申请比特币ETF的通过被看作是下一轮牛市的必要条件，而ETF真正通过需要半年左右的时间（灰度是19年11月申请，20年4月生效，20年5月比特币减半）。

因此，仅ETF的增量资金将超过灰度现有的资金规模（255亿美元），但这仍不足以实现大规模牛市。另一个必要条件是市场需要足够的货币流动性，比特币现货ETF通过后，预计将为加密市场带来千亿美元的流动性，总市值至少将达到万亿级别，超过世界上市值最高的公司（目前是苹果）。

综上，下一轮牛市起点的3个必要条件：

1.SEC通过比特币现货ETF。

2.下一次比特币减半。

3.货币宽松，市场流动性充足。

再对比特币现货ETF的通过做一个总结：

2024年1月通过比特币现货ETF申请（前提是美联储不再加息）。

2024年4月开始生效（在比特币减半前）。

2024年7月比特币牛市正式启动（经历减半后的调整和货币宽松预期在市场兑现）。

2024年9月美联储开始进入降息周期，实行货币宽松政策（降息预期一旦释放，市场将立即兑现，提前1-2个月，我们可以参考GDP>CPI这一先决指标）。

比特币现货ETF的通过将为市场带来千亿美元的流动性。

二、ETF通过后会发生什么？大牛市会来吗？

我参考了美国历史上黄金ETF通过的历程，得出以下几个结论（仅供参考）：

1.比特币现货ETF获批前，市场将持续预期，这可以被视为利好因素。

2.比特币现货ETF获批后，仍可能会出现小幅冲刺。

3.比特币现货ETF开始交易后不久，可能会经历较大跌幅，甚至跌破ETF获批前的价格。

然后是一些理性分析，大牛市会因比特币现货ETF通过而来吗？

回顾黄金ETF的通过历程：

2003年3月，澳大利亚开设了世界上第一只黄金ETF。

2004年10月，SEC批准通过美国第一个黄金ETF（GLD）。

2004年11月，美国黄金ETF（GLD）正式生效，开始交易。

当时的经济环境和货币政策：

经济环境：在2004年，美国的宏观经济环境相对稳定。当时，美国的国内生产总值（GDP）呈增长趋势，失业率相对较低，通货膨胀率适中。尽管存在一些经济挑战，但美国经济并不处于危机状态。

货币政策：在2004年，美联储实行的货币政策相对宽松。美联储逐渐加息（从1%加息至1.75%），但短期利率仍然相对较低。宽松的货币政策为黄金的表现提供了支持，因为黄金通常被视为一种对冲通货膨胀和货币贬值的避险资产。

通过前后黄金的历史表现：

黄金在第一个黄金ETF通过后迅速上涨，并持续上涨到美国ETF开始交易。

美国黄金ETF（GLD）在SEC批准通过后继续小幅上涨。

美国黄金ETF开始交易后不久，在接下来的两个月中，市场下跌约9%，跌破ETF获批前的价格。

黄金ETF的通过使更多的交易者可以通过ETF进行黄金投资，而无需保管黄金或将其托管在银行。随后的几年里，有更多的资金进入了黄金市场，2008年的金融危机进一步推高了黄金价格，使其达到了1000美元。

比特币现货ETF的历史进程：

2021年2月，世界上第一个比特币ETF在加拿大获得通过，比特币在接下来的两个月内达到高点，然后开始下跌，期间经历了519事件。

2021年10月，美国首个比特币期货ETF上市，但在接下来的一个月里小幅上涨，然后开始一年的下跌。

目前比特币ETF的申请情况如下图所示。

目前的经济环境和货币政策：

经济环境：2023年美国的宏观经济并不稳定，年初经历了银行危机。通货膨胀率较高，美国的GDP增长疲软，尚未完全摆脱衰退趋势，失业率相对较低，长短期利率倒挂，面临经济挑战。尽管美联储希望实现软着陆，但尚未摆脱危机状态。

货币政策：2023年美联储实行的是加息和缩表的货币政策，处于紧缩状态。为了控制通货膨胀，美联储采取了极端的加息政策，使利率升至5.25%，尽管仍在继续加息，但接近尾声。市场预计降息将在2024年9月开始。

比特币现货ETF的通过将使数百万新的投资者和交易者能够通过ETF进行投资，进一步提高比特币的合法性，从而吸引更多资金进入这个市场。

小结

如前文所述，下一轮牛市的起点需要满足三个必要条件：

1.SEC通过比特币现货BTC ETF。

2.下一次比特币减半。

3.货币宽松，市场流动性充足。