37000亿的KKR要来上海！ 三井住友、淡马锡 外资资管“巨头”纷至沓来

《科创板日报》10月23日讯，（记者 李明明） 10月份以来，上海接连迎来多家知名外资金融机构负责人的到访。

10月19日，上海市地方金融监管局局长周小全会见了摩根士丹利投资管理亚洲首席运营官兼摩根士丹利基金管理（中国）有限公司董事长高杰文（Todd Coltman）一行。10月16日，周小全会见东方汇理银行（中国）有限公司行长Nicolas VIX一行。

更早前的一周，则是有“华尔街之狼”之称的KKR（Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P）的来访。周小全则会见美国KKR集团全球合伙人、亚太区执行主席路明一行时表示，欢迎KKR集团在沪设立人民币平台，参与中国的市场投资和申请上海QFLP试点业务。希望KKR集团持续加大在沪业务布局，深度参与上海全球资产管理中心建设。

KKR方面对《科创板日报》记者表示，KKR集团对在中国的投资发展有很大决心，总体的计划和布局会择机逐步批露。*

KKR是谁？

成立于1976年的KKR，总部设在纽约，是全球历史最悠久、经验最丰富的私募股权投资机构之一，与凯雷、黑石、德州太平洋并称“全球四大PE巨头”。主要业务包括私募股权、基础设施、投资信贷、对冲基金、资本市场以及房地产领域，集团总资产规模高达5185亿美元，约合人民币37000亿元。

KKR是资深的杠杆收购专家，“杠杆收购”的投资策略就由KKR最早采用并推广开来。KKR的投资非常重视这两条铁律：一是寻求低估值、低市盈率的收购对象；二、公司有足够的现金流，使未来的现金流足以偿还债务又不至于影响公司生产经营。

对劲霸电池(Duracell)的收购，就是KKR运用上述并购原则最为成功的案例之一。1988年，KKR以18亿美元的报价拿下劲霸，到2000年9月，KKR及周边投资商共从劲霸电池的收购交易中得到了23亿美元现金和价值15亿的美元股票。

《大手笔》的作者麦克尔·克雷格精选了美国历史上50起顶级并购的交易，其中至少有6起与KKR公司有关。

2005年，KKR在中国香港建立办公室，从此进入亚洲和中国市场，随后募集了亚洲一期基金、亚洲二期基金、亚洲三期基金、亚洲四期基金、亚洲基础设施建设基金及中国成长基金等多只投向亚洲的基金，以上基金规模超390亿美元。其中，2021年募集的亚洲四期基金总额高达150亿美元。

据悉，这18年来，KKR投资了超40家企业，涵盖从早期的天瑞水泥、圣农发展、青岛海尔，到近年的字节跳动、珍酒李渡、瑞辰宠医、火花思维等，其中不乏明星企业。

比如2018年，KKR参与了字节跳动40亿美元的Pre-IPO轮融资；还在2021年买下连锁药房公司“全亿健康”，这也是近年来中国连锁药店最大的并购交易。2022年，KKR领投宠物连锁医疗企业瑞辰宠物医院集团，该集团已在全国50个城市拥有近200家宠物医院，据称已跻身行业三甲。

KKR 联合首席执行官约瑟夫 · 裴（Joseph Bae）此前曾在受访时表示，“KKR投资的核心焦点一直围绕我们认为的最佳市场机会点：中国国内消费。"

美元PE巨头中国求发展

QFLP，全称Qualified Foreign Limited Partner，即合格境外有限合伙人，是境外投资者参与投资中国境内非上市股权的一种形式。获批QFLP资格后，外资机构在境内设立投资机构作为一般合伙人，可发起设立人民币私募投资基金，将境外资本兑换为人民币资金，投资于国内的私募股权投资市场。

简单来说，用境外的资金来投资国内市场。QFLP具有带动能力强、组织形式活、盈利模式多等优点，便于更好地将外资“引进来”。

KKR为何在此时发力申请上海的QFLP试点业务？

一位接近KKR的业内人士对《科创板日报》记者称，此前包括KKR等在内的美元PE较多投资于中国的互联网、移动互联网等领域，如今这些领域的投资机会日渐减少。而时下火热的硬科技投资，由于诸多因素限制，美元基金很难参与其中，这也是KKR发力申请QFLP试点的大背景。

“综上，在近年来投资步伐放缓后，KKR又开始谋求以新的形式来布局中国，参与上海QFLP试点，并在静安谋划布局私募基金，这一方式有助于海外资金进入中国创投市场，也会加快其进入的速度。”上述业内人士表示。

去年，KKR旗下的开德私募基金管理（海南）有限公司已在中基协完成登记备案，公开信息显示，开德私募基金管理（海南）有限公司的法定代表人、总经理、执行董事为张宇，此前，张宇是KKR投资顾问（北京）有限公司大中华区客户与合作伙伴关系部副总裁。

此前的高管变动，也验证了KKR在中国推进本土化的决心。6月下旬，KKR宣布对亚太区私募股权团队进行重组，路明担任KKR亚太区执行董事长，Hiro Hirano则不再担任私募股权联席主管，转而担任副执行董事长。这也是近年来KKR在亚洲最大规模的高管变动之一。

公开资料显示，路明是湖北武汉人，此前先后在中信集团、摩根大通工作，2006年进入KKR亚太团队，可以说是见证了美元基金在中国的一路发展。

有评论认为，KKR为不错过在中国市场的投资机遇，除了募资渠道上求变，例如积极参与QFLP试点，在用人上，KKR也在求变。

今年7月，国家发布《非银行金融机构行政许可事项实施办法（征求意见稿）》，明确允许境外机构可作为金融资产管理公司出资人，还取消了出资人的资产规模限制。

10月10日，有媒体报道称，长城资产公司与KKR方面会谈，双方交流要加强在NPL（不良资产）、能源转型、资产融资领域等的合作。

投资人杨光也对《科创板日报》记者分析，当下国内不良资产市场供给扩大，外资机构此刻进入，可以借助其丰富的管理经验和投资经验。当然，由于其巨大的资金体量，或亦将加大不良资产行业市场化竞争。

外资资管巨头扎堆来上海

周小全在上述19日欢迎摩根士丹利高管的会见中表示，上海正打造“五个中心”升级版，加快建设上海国际金融中心，推进高水平对外开放。目前，上海持牌金融机构总数超过1700家，其中外资金融机构占比近三分之一。上海将始终秉持开放态度，欢迎包括摩根士丹利在内的各类国际金融机构在沪展业，并将持续优化政策支持和营商环境，希望摩根士丹利将更多业务布局中国，共同助力上海国际金融中心建设。

周小全也在16日的会见中对外资机构持欢迎态度，称上海正加快推进高水平对外开放，持续提升跨境金融服务。希望法国农业信贷集团和东方汇理银行更加坚定地扎根上海、立足上海。

10月13日，上海市委书记陈吉宁分别会见了英国汇丰控股有限公司集团主席杜嘉祺，美国富达投资董事长兼首席执行官、富达国际董事长庄瑷博。

值得一提的是，今年三月以来，已经落户上海的资管“巨头包括：”首家外商独资证券类私募基金——三井住友德思私募已完成中基协备案，正式布局国内私募基金市场；淡马锡全资子公司淡明资本落户静安，并完成第一只基金募集工作；全球首家资产管理规模超过1万亿美元的资产管理公司黑石，在静安新设QDLP（合格境内有限合伙人）备案完成。

这些机构为何布局上海？一位公募机构高管《科创板日报》记者分析，近年来，上海金融市场总量大幅增加，外资营商环境持续创优，众多国外知名资产管理机构和金融企业在沪设立分支机构，凸显了上海国际化优势。同时，中国经济基本面长期向好，投资机遇和发展机会众多，外资金融机构来华投资的意愿日益增强。

数据显示，当前，上海资管总规模占全国近1/3，其中保险资管、权益类公募基金规模占到全国近1/2，私募基金规模超5.2万亿元，居全国首位；拥有持牌资管机构将近200家，目前国内仅有的6家新设外商独资公募基金都落户在上海，还有89家和62家国际知名资管机构在参与QFLP和QDLP试点工作。

上海市副市长解冬也于近日表示，建设全球资产管理中心，既是上海强化全球资源配置功能的重要抓手，也是服务实体经济的必然要求。将支持更多境内外长期资本、耐心资本到上海、长三角投资科创企业。