当前市场究竟处于熊市的尾声还是牛市的初期？

当前市场究竟处于熊市的尾声还是牛市的初期？市场的乏味气氛再度笼罩币圈，情绪和泡沫逐渐退去，留下的是焦虑和怀疑。

在这种市场情况下，我坚持建议积累比特币。这个建议不仅仅基于以往的市场周期规律，更深层次的原因在于比特币本身所具备的近乎"宗教般"的信仰。

经典的比特币（BTC）市场周期通常如下：比特币达到新高 → 一年后下跌幅度约80% → 再经过两年左右恢复至上一个新高 → 一年后再次创造新高。这并非主观臆断，可以看下面的图表，自2014年开始，比特币的趋势几乎与上述描述一致。

每个周期通常持续约4年，但这并非偶然。每个周期中，比特币价格的最高点几乎与ISM指数的最高点同时出现，活跃地址、交易量和Gas费也呈现相似的趋势。这表明，随着商业周期的复苏迹象浮现，人们对加密货币的兴趣也将同步上升。

实际上，比特币的年同比变化反转拐点通常会在ISM指数的年同比变化底部出现，而到目前为止，我们看到的情况正是如此。此外，单看ISM指数的走势，每3.5年左右就会开启一个新的周期。

较高的利率、滞胀和衰退担忧都导致了人们对风险资产的冷漠。然而，市场具有前瞻性，人们对未来的担忧已经反映在股市表现中。

通过历史回测，我们可以发现，商业周期拐点是增加风险敞口的绝佳时机。目前，ISM指数似乎已经进入了两年下降趋势的末期。此外，我认为我们可以将当前市场环境与2015年至2017年进行类比，原因如下：

首先，让我们看看市场的交易情况，标普500指数（SPX）与2015年至2017年的价格走势高度相似，尤其是出现双底的时间……

我记得2015年至2016年，人们充满悲观情绪，风险情绪持续恶化，盈利预期逐渐下滑，大规模抛售……与当前市场环境几乎一模一样。此外，我们已经连续几个季度处于盈利衰退中，与2015年至2016年相似。当时，全球增长前景也黯淡，部分原因是美元经历了15年来最强劲的上涨。

有趣的是，黄金在这两年的走势也与2015年至2016年非常相似，黄金被视为对冲货币贬值的资产，其受全球流动性周期变化、美元走软等因素的严重影响。

那么，这一切与加密货币有何关系呢？

显然，加密货币市场周期明显与宏观经济周期相关。还有一个重要因素，即比特币的减半事件。下一次比特币减半预计将在2024年4月发生。前两次减半事件分别发生在以下时期：

• 比特币触底后约18个月
• 比特币突破新高前约7个月

如果比特币继续遵循这一周期，这意味着到2024年第四季度将再次创下历史新高（并在2025年第四季度达到新的周期峰值）。

就像以前的周期一样，下一次比特币减半事件的时机再好不过，因为这刚好与ISM等经济指标显示出底部迹象的时期重合，底部之后，上升趋势即将开始……

最后，从技术图表的角度看，比特币的价格走势严格遵循以下三个特点：

1）从上一个最高点下跌约80%，一年后达到最低点（2022年第四季度）2）两年内恢复并达到上一个最高点（2024年第四季度）3）价格在接下来的一年内继续上涨并达到新的最高点（2025年第四季度）

2023年即将结束，面对2024年的加密货币市场，我们相信机会巨大。到那时，回升的消息将不断涌现，并且会形成一个强大的力量，进一步推动市场上涨。减半之后的牛市行情将比以往更加猛烈，因此大家必须有足够的耐心，把握好风险，不要在最后一刻放弃。

与此不同，以太坊（ETH）并没有展现出独立的价格走势，也没有与整体市场产生关联。即使比特币可能具有一些避险属性，以太坊目前似乎完全没有。此外，以太坊是一种可以通过数据量化的资产，目前的基本面也不容乐观，总锁定价值（TVL）持续下降，Gas费低于5，以太坊创始人持续抛售，这些都对ETH的价格走势产生短期负面影响。因此，不要对短期走势抱太大期望。

然而，从长期来看，ETH的质押率不断上升，这意味着长期持有ETH的用户仍然存在，这为ETH的价格提供了稳定支撑。而且，一旦市场进入下一个牛市，ETH仍然是创新的来源，随着二层解决方案（L2）的出现，ETH几乎能够垄断创新，这对ETH的未来价格非常有利。

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