重庆新铝时代创业板过会，新能源汽车赛道成都“跑慢了”？

图片来源：新铝时代官微

9月22日，深交所上市委审议会议结果出炉，重庆新铝时代科技股份有限公司（以下简称“新铝时代”）创业板IPO申请过会。这家公司主要生产电池盒箱体，这种产品多用在新能源汽车的动力电池上。新铝时代本次计划募资10亿元，将主要用于电池盒箱体等新能源汽车零部件生产。

一家三口持股55.5% 近八成收入来自比亚迪

新铝时代的实控人名叫何峰，现为公司董事长，他直接持股44.9246%，他的女儿，董事何妤通过润峰铝企业间接控股8.3564%，何峰的配偶胡国萍为父女的一致行动人，直接持股2.2803%，也就是说，一家三口总计持股约55.5%，拥有新铝时代的绝对控股权。

科创四川获悉，何峰算是铝领域的老行家，曾在西南铝业待过19年，并在2010年，成为南涪铝业的董事长。在铝这个行当，何峰积累了大量的生产、管理经验。2015年，察觉到市场机遇的何峰创立了如今的新铝时代。

作为一家创立不到8年的企业，新铝时代能够有“本钱”申请IPO，可能主要得益于新能源汽车这一超级红利。因为就在企业成立的第二年，如今的新能源汽车巨头比亚迪便光顾了新铝时代的生意，并迅速成为新铝时代的最大客户，仅在新铝时代的招股书中，“比亚迪”这个名字就出现了近200次。

2020年~2022年，新铝时代来自比亚迪的营收占比均超过了60%，并在逐年递增。其中，2022年来自比亚迪的营收占比高达78.87%，而来自第二大客户吉利的营收占比仅为8%。

图源：比亚迪官博

“傍上”比亚迪，新铝时代也“得道飞升”，2020~2022年营业收入分别为3.32亿元、6.18亿元、14.21亿元，涨幅巨大。今年一季度，新铝时代营收4.84亿元，同比增长104.01%。强势扩张的比亚迪成为了新铝时代IPO火力强劲的推进器。

IPO过会背后 这些“细节”值得关注

但“成也比亚迪，败也比亚迪。”新铝时代如今的命运将高度依赖比亚迪，而新铝时代对上市委问题的回应表示，其产能已无法再支撑起更多客户的需求。短时间内，新铝时代可能还得紧紧抱住比亚迪的“大腿”。

同时，新铝时代在收款上的话语权也可能在被逐渐压缩。从2019年开始，新铝时代经营活动现金流净额均为负数。2022年，新铝时代经营活动现金流净额亏损约8亿元。由此可见比亚迪在双方交易中话语权极重。而新铝时代也一直面临现金流过少的问题。

或许就是因为在收款上的话语权太小，新铝时代在收款时选择了保付代理模式，让银行等机构帮自己“要账”。

图片来源：株洲市国资委官网

“福无双至，祸不单行。”潜藏在新铝时代背后的“暗涡”不止这一处。

研发可谓是公司的活水，而新铝时代的研发费用占比却在逐年降低。在新铝时代IPO的报告期内，新铝时代研发费用率为5.07%、3.93%和2.89%。2.89%的研发费用率甚至低于了作为高新技术企业的标准。

不仅研发费用在逐年下降，与同行相比，新铝时代的研发费用也少得可怜，以实敏集团、华域汽车为例，两家企业2022年研发费用率分别为6.77%、4.53%。

除了上述涉及未来发展潜力的问题，在过去的管理过程中，新铝时代还曾有多处生产安全隐患，被重庆多个部门施以了处罚。

2020年2月，新铝时代因有技术工人没有取得相关资质就上岗，被重庆市涪陵区应急管理局罚款0.6万元。

2021年8月，新铝时代因多处生产安全没有合规，被重庆市应急管理局处以了20万元罚款。4个月后，新铝时代又因子公司违规排污，被重庆市南川区生态环境局罚款10万元。

未来发展潜力、过去生产管理，从市场到生产，从研发到安全，新铝时代面临的挑战不小。但能够顺利过会，也表明新铝时代确实有不少发展可能。后续若能够顺利IPO，新铝时代在现金流的压力会缓解不少，后续的各个生产缓解也就能得到改进的机会。

成渝“交锋”，成都如何反败为胜？

据悉，新铝时代是今年过会的第248家企业，也是重庆今年过会的第5家企业，重庆新能源汽车产业链再添一员“悍将”。

作为西南地区“双子星”，重庆与成都在汽车领域上的竞争就没“消停”过，科创四川就曾对成渝汽车竞争做过分析——“重庆又跑出200亿独角兽！新能源汽车赛道成都又要‘吃败仗’？”。

前段时间，重庆新能源汽车领域刚添了一只“独角兽”，阿维塔科技（重庆）有限公司完成了B轮融资，估值达200亿，而成都却在交锋中屡屡“落于下风”。

两地第一轮交锋的主角是吉普与川汽，重庆率先完成中外合资，打造了“长安福特”，成都却没有成功合资抱团。

第二轮交锋，成都花大力气在龙泉驿区打造汽车城，引入大众、丰田、东风等知名传统车企，但成都的“蓄力一拳”却被重庆的“大挪移”轻松闪过，新能源风口让“养精蓄锐”的重庆在新能源汽车领域持续发力，而成都却久久没有缓过劲来。

这一次，重庆又有新能源汽车产业链企业过会，新铝时代的发展证明，比亚迪这样的链主企业，在新能源汽车相关企业发展中占据着举足轻重的地位。

而成都能否在这次新能源汽车“对决”中后发置人，更加巧妙的吸引东南链主企业，更加合理的培育本土链主企业，值得期待。