中美的最后对决——就看谁绷不住先放水

对于中美现状，有一个比较有趣的说法，大概意思就是：美国觉得，我再加一次息，对面就该爆了；中国觉得，咱们再忍忍，对面就该降息放水了。俩货都这么想，结果就是全世界变成了今天这个德行。

这个说法还是很形象的。其实今天这个情况，问题的根源当然在于周期到底、在于科技红利触顶；但除此之外，中美博弈，也绝对是造成今日衰退的重要促音。如果中美尚在蜜月期，二者精诚合作，那纵然不能逆转周期，但至少可以让大家保持一个相对舒适的姿势度过。但正是中美这种博弈拉扯，互相憋着劲儿看对方倒霉——甚至还互相拆台，这才导致危机不仅没有得到有效的对冲，反而加速扩散。

不过这也是没办法的事。从宏观格局上来说，中美已经不可避免的滑入修昔底德陷阱，人类存量资源和财富有限，利益稀薄之下，两个大国不可避免的会因此产生挤压和冲突；而具体到现实中，因为美国因为在时间和发展趋势方面不占优势，所以必须抓住自己综合实力还占优势的最后时间窗口，对中国发起打压和攻击——我们想躲也躲不了。两大巨头既然走到了这一步，那局面就好转不了，非得先斗出个结果，才能迎来新的平衡。而这一次的经济危机，和伴随之的百年未有之大变局，正是中美在第一历史阶段博弈中，分出高下的关键战场。

当然，鉴于恐怖核平衡的存在，所以这场战争没法以热战形式展开，所以贸易战、科技战、金融战，就成为这场战争的主流形势。前面美国贸易战、科技战的牌都已经打完了——基本上没有什么明显效果。现在，美国正祭出最后，也是自己最有优势的一张牌——也就是金融战，希望通过这种手段，打爆中国，拿下这场百年大变局的胜利。

这就是我们当下正处的大环境。

那么，这一场仗，中美到底准备怎么打呢？

美国的打算，是通过不断加息，以及辅之的制裁、限制等措施，疯狂打压全球需求。

这里面首当其冲受冲击的就是外贸。鉴于中国是世界工厂，中国的外贸顺差是其积攒高额外汇储备，维护本国金融安全乃至推进一带一路、帮助新兴国家逃避美元潮汐收割的关键。所以随着外部需求因美国加息、流动性紧缩而减少，再加上美国用行政手段推动的产业外流，当中国外贸顺差枯竭到一定程度，不仅内部经济将无法维持，也将无力维持现有的外汇储备。

到那个时候，中国就陷入了被动。美国首先可以先把中国支持的关键性新兴国家打爆（他们从中国这里借不到美元了），然后抄底他们的主权资产，并将他们绑上自己的战车。如果坚持的再久些，中国自己也坐吃山空，内部经济也出现了大问题，那就不得不主动跟美国寻求妥协，作出重大战略让步（放弃产业升级，允许海外资本进入中国某些关键领域等）。

这是外贸层面的。而在更直接的金融领域，美国希望以疯狂加息，吸引在华资本出逃——毕竟美国强势加息之下，中国经济势必受压，这时候钱留在中国，收益明显下降。而只要离开中国去美国，存进银行就能坐享5个点以上的高额利率。这样的诱惑，可以吸引在华海和中国本土民间资本疯狂出逃。

通过加息抽走中国的流动性，让中国进入实质性通缩。只要中国陷入实质性通缩，那不仅经济陷入低迷，更迫在眉睫的是，中国充满泡沫的房地产价格就会被拉爆。鉴于中国房地产是中国几乎所有金融资产的底层锚定物。一旦房地产被拉爆，中国金融体系就会崩溃，大量社会财富就会化为乌有！

这就是美国这一轮疯狂加息的最大目的！只要拉爆中国房地产，引发中国金融危机，中国经济自然就会全线溃败。为了挽救经济，届时中国就将不得不大放水。但人民币不是世界货币，经济受重创、金融体系崩溃的情况下大放水，势必会造成货币狂贬，进而加速外资的出逃乃至产业的对外转移。中国为了稳定汇率，稳住自己的工业体系，就必须向美国投降，接受美国的苛刻条件，以换取美元的注入和西方经济封锁的解禁。而到了那一步，中国就沦为了砧板上的鱼肉，任由美国宰割！

这对中国来说当然是灾难。但对美国来说则是大幸。割到了中国，这样美国就实现了挖世界、尤其是中国的肉补自己的疮的战略目标，帮自己熬过这一轮危机。而且经此一战，中美实力此消彼长，未来美国在部署下一轮对华战略攻势时，不仅双方实力对比更有优势，而且外围方面，也会有更多的盟友或者傀儡；而中国方面，鉴于伙伴在这一轮中因为自己撑不住而被美国劫持，未来将不得不以孤家寡人的姿态来应对——这明显是力不从心的。从此我们就会在中美博弈中陷入死亡螺旋。

所以这一次美国才这么凶残。正路子野路子啥都用了出来，不仅加息加的这么狠，股市里外资集体出逃也是明显有串联有预谋，各种看空报告近期也集中出台，各路过去长期看好中国的——比如桥水等最近都被迫改了口风，甚至拜登都不顾体面亲自下场唱衰中国。而在我们国内舆论场，小作文更是漫天飞舞，1450和国内殖人美狗集体出动，疯狂唱衰。这说白了就是制造恐慌，忽悠大众紧缩资本出逃，加剧中国经济暴雷。只要中国经济衰到极限，或者房地产崩了，那中国政府就只能别无选择先于美国大放水。而中国这边先大放水，汇率狂贬，那中美博弈结果就此分晓，接下来中国就只好任由美国宰割了！

那么，对美国的这套阳谋，中国如何应对呢？当然，中国对这一天早有准备，这几年搞了一大堆政策储备，又趁着疫情头两年大赚了一笔顺差，并提前金融拆弹，尤其是在2021年出台三道红线，提前引爆房地产的大雷，先期消化了一部分风险。再加上中国是中央集权制度，社会总财富一半以上掌握在政府手里——这些钱是讲政治的，不会出逃，又以牺牲资本流动性为代价建立了金融防火墙，所以积累时很丰厚的。

但中国虽然积累丰厚，但美国也确实够狠。这一轮美国加息已经持续了一年半，累计加息次数已经十几次，利率达到了5.5高位——这已经大大超出了美国正常的加息周期，但看这架势，美国还不想停——哪怕拼着自己内伤严重，也咬着牙不停。

美国为什么会这样？归根结底，这一次美国也是没退路了。这一轮美国要是压不倒中国，那就麻烦了。一旦在中国崩溃或者妥协之前自己先撑不住提前降息，那随着中美利差缩窄，中国降息救市空间就此打开，中国经济会恢复活力，中国被美国加息而强势压制的资产价格以及汇率也会因此迅速反转，届时全球资本都会疯狂融入中国，中国的产业升级和科技创新会得到充足的资金支持，中国前期积累的庞大内部债务，也会随着海外资金的涌入接盘以及人民币汇率提升，而得到有效化解。

而美国就惨了。如果没压倒中国，那美国这一轮全球收割也就失败。而且为了这一轮收割，美国通过高利率将全球的美元都收回了国内。而收割的失败，意味着则这超大体量的美元，缺乏足够的优质资产作为底层支撑，所以信用会史诗级滑坡，汇率也会狂贬——这会大幅压缩美元在全球范围内的使用场景。

当下的美元的体量，是为适配全球使用场景而发行的。如果被吸引回国内的海量美元接下来出不去，或者出去的不够多，全闷在美系阵营内部，那随之而来的就是美国以及美系世界的长期通胀，而美国为此将不得不大幅加息——这又会导致美国经济长期受压。换句话说，美国乃至美系世界将陷入滞胀的恶性循环，海外影响力以及资源获取能力也将急剧衰退。鉴于美帝是靠全球嗜血维生，海外攫取资源能力的急剧衰退，又会进一步削弱它的实力——这时候就成了美国陷入死亡螺旋，霸权逐步瓦解。

届时美国想拯救败局，它唯一还能做的，就是引爆台海，冲出去跟中国打一仗——如果打赢，那可以挟战胜中国之威，重塑霸主威风，逼世界重新接受美国。但如果打不赢，那就是霸权立刻瓦解。而在台海乃至整个西太，美国偏偏又没有打赢中国的能力和信心。所以届时美国就将左右为难。

这就是中美当下博弈的逻辑。也是云石君之前屡屡在文章中说，我们一定要拖到美国暴雷或者提前降息，才能大规模经济刺激的逻辑所在。拖赢了，未来十年的国运就基本搞定；如果没拖赢，就算现在放水让经济得到一时刺激，但带来的副作用，势必会在未来两三年内，把我们撕的粉碎，让我们连本带利的把财富全吐出去。

那么，怎么破解美国的阳谋？其实客观来说，这个不容易。毕竟金融是美国的最大王牌，我们的最大弱项。所以金融战方面，我们是很被动的，缺乏对抗的能力和手段，所以现阶段只能是被动防守，硬扛苟住。反正5.5这么恐怖的利率，虽然我们不可能永远撑下去，但美国同样撑不了多久。虽然美国居民和企业因为疫情期间的大放水，获得了一些超额储备，让他们足以多撑一段时间；但这个同样也是坐吃山空——而且根据外界测算，在今年第三四季度差不多就会耗光。所以别看美国现在气势汹汹，其实它也早就外强中干、命悬一线。只要我们撑过这一段，等美国那边自己憋不住暴雷或者提前降息，我们就熬过了最艰难时期，后面就可以进入战略返工。

那么，怎么个熬法？说简单点，就是在不大放水的前提下，把经济稳住，把金融体系稳住，把汇率稳住。

当然，这个其实是很艰难的。外部环境这么恶劣，美国攻击如此汹涌，你不放水还想稳住经济，谈何容易？也正是如此，我们才看到朝廷在救市上头这么别扭，一边绞尽脑汁给股市楼市喊话打鸡血，一边对最重要的降息等措施方面却又抠抠搜搜——这就是既要稳经济又不能放水的两难体现。

不过，也不是没有办法。一边掐脖子一边输液，这种玩法当然不可能让经济起死回生；但如果只是给它吊口气的话，还是有可能得。至于具体怎么做，其实说白了就是开源和节流：

开源，最直接最有效的当然是放水。但前面我们说了，现在只能打点滴，没法大放水。那还要搞钱，就只能从内部分配着手了。

这就有了我们看到的医疗反腐。医疗反腐的主要目的是基于长期的，是为了推动医疗改革，推到压在民众头顶的医疗大山，释放内需。但从短期来看，鉴于医疗系统腐败日久，利益巨大，现在拿他们开刀，确实也可以在短期内，给财政筹集一大笔资金——外界传闻这次的目标是2万亿。虽然这个传闻未必准确，但从现阶段的成果来看，医疗系统腐败分子的身家也确实是亮瞎世人的眼。

通过医疗反腐，把这囤积在腐败分子手中的钱迅速抽上来——不管是填补医保亏空还是上交财政，都意味着一大笔的沉淀资本用于经济循环——最关键的是这不是放水新增货币，而只是存量资源再分配，这就可以在长期释放内需的同时，短期内给经济注入一剂不小的补药。

而节流，可以从两个维度来理解：

第一，迅速将产业升级成果实现转化，减少进口开支。现在美国抽离全球流动性，打压全球需求，再加上强力推动产业转移等，这都意味着中国外贸转衰趋势不可避免，甚至未来一段时间还会加速。

众所周知，外贸顺差是我们外汇储备的最大来源。随着外贸顺差增量加速萎缩，我们的外汇储备将面临坐吃山空的风险。

那怎么办？现阶段促外贸是没用的，全球需求是被美国加息强势打压，这种大背景下，咱们去想办法促外销，等于是跟美国硬扛——而我们明显没有这个实力。所以，最好的解决办法，就是尽量降低进口，这样才能最大限度的维护顺差。

这也可以理解为什么我们依然坚持对新能源车等产业的扶持和补贴。以新能源车为例，鉴于该产业高度国产化，所以推动其替代传统合资燃油车，不仅可以有效降低汽车和零部件的需求，还可以节省大量石油进口——不仅是长期有利于中国经济，短期内对降低美元支出，维护贸易顺差，也是有大用的。而如果年底传闻中的光刻机领域真能取得突破并投入使用，外汇支出最大的芯片这一块，又能立马降低一大块的美元消耗。

第二个维度，就是减少已不必要的对外支出。这一块，最典型的就是中止ECFA。在上一节《从惠台到“穷台”——中美博弈进入焦土模式》中，云石君已经分析，两岸关系乃至中美关系已经发生改变，经济惠台不仅促统作用早已丧失，连羁縻功效都已经不再。这种情况相想，继续维持政治性的对台逆差补贴意义已不大。鉴于大陆每年对台逆差高达1500亿美元，现在取消ECFA，降低对台贸易份额，不仅有利于激化美台内部矛盾，破坏美国将台湾乌克兰化的图谋；短期从金融角度来看，也能给我们节省大量的美元支出。

总而言之，现在的中美，已经博弈到了最后关头，两家内部都有一大堆问题，而这个问题的解决，都与博弈结果高度相关。在贸易战、科技战的牌打完后，美国现在正动用金融战这最后一张牌，对我们发起强势攻击。而鉴于金融领域的劣势，我们注定无法跟美国正面对抗，只能相近办法防守，跟美国耗，耗到美国被金融战副作用反噬，那时候我们反守为攻的条件才会成熟，然后再用大放水大刺激，带动自身经济回暖的同时，率领全球经济摆脱美国引爆的衰退，共同走向复苏，并在这个过程中拓展自己的影响力和经济势力范围。而这场较量的胜负，就在于中美谁先耗不住大放水。只要在经济、金融方面，我们能苟到最后，那随着美国先崩，我们就将取得这场百年未有之大变局的胜利，无论是经济的好转，还是股市、楼市等金融市场的走牛，都将成为现实。而如果我们苟输了，被迫提前放水，那就算一时解渴，后面也难逃美国收割。

这就是我们当下的时局，这就是我们当下必须忍受经济疲软的原因。是我们必须在不大放水刺激的同时，用其他方法维持住经济体系和金融体系的理由。这也是我们现在说信心比黄金更珍贵的原因。只要信心在，以我们相对于美国更好的基本面，我们就可以熬过这段黑暗时期，迎接我们的就是黎明的曙光；如果信心崩了，那就有可能熬不过去，接下来就是被迫提前放水，以及来自大洋彼岸的疯狂收割。我们改革开放几十年积攒的财富，将在这个过程中惨遭抢劫，未来我们也将在黑暗的深渊中，迎来更加残酷的审判！

还是那句话，信心比黄金更珍贵！没有人能靠做空自己的祖国获得成功！

那么，还么，还是那个问题：这种战略相持，大概还要持续多久？。如果果真美国先撑不住，或者发现最终金融战也攻不破中国，那它会在什么时候自爆或者降息或者对华妥协？云石君个人觉得，这个时间点，最大的概率是在明年第二季度，最迟不超过明年年底。

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