德邦证券电影国庆档点评：有望延续暑期档火热态势 两条主线值得关注

智通财经APP获悉，德邦证券发布研究报告称，截至9/14，23年票房约440亿元。根据拓普数据预测，全年总票房有望达570亿元，较上半年预期有所上调。有两条主线值得关注：1)院线及票务受益公司(β机会)：横店影视(603103.SH)等。2)后续片单丰富的公司，重点关注票房超预期影片的片方(α机会)：中国电影(《志愿军：雄兵出击》《前任4：英年早婚》)(600977.SH)等。

▍德邦证券主要观点如下：

复盘过往，2019年起国庆档票房由原先15-25亿左右上升至40-45亿左右，观影人数由5000万提升至1亿人次左右。

上映影片数量方面，疫情前国庆档上映10-11部，其中10亿以上大片2-3部。题材方面，2019年前喜剧类影片占据主导，开心麻花上线《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》等多部爆品。2019年后，主旋律电影密集上线国庆档，《我和我的祖国》系列，《长津湖》等贡献档期内主要票房，奠定档期主旋律基调。

根据猫眼第三方预测数据进行测算，国庆档票房有望与2019年持平。

1)供给方面，今年与过往国庆档存在异同。同：数量与质量与18-19年大致相同。数量方面，已定档11部电影，与2018年相同，超过2019年。质量方面，有望出现3部10亿以上票房大片，分别为《坚如磐石》《前任4：英年早婚》《志愿军：雄兵出击》;以及2部5-10亿票房体量。头部影片与过往相近。异：从内容类型上看，头部影片类型较以往更丰富，有望满足多种观影需求。除主旋律电影以外，题材覆盖犯罪、爱情、喜剧、动画等电影。从暑期档来看，今年现实题材类型的电影脱颖而出，国庆档有望延续趋势。

2)需求方面，暑期档重建观影习惯，社交需求或成观影新动力。一方面，暑期档拉新作用显著，暑期档观影人群规模达到2.84亿人，其中52.7%的观众是今年第一次走进电影院为国庆档打下观众基础。另一方面，参考暑期档趋势，观影的社交属性创造新需求，有望进一步扩大目标人群。暑期档多部影片票房逆跌，映后线下讨论度均较高。

3)宣传方面，短视频流量或成宣发的最重要渠道之一。抖音流量有效助力电影宣发。首先，作为日活6亿+的全民级平台，抖音已经成为大众娱乐的基础，抖音用户对电影内容的消费持续增长，对电影内容的喜爱度和参与度正进一步加深。其次，抖音上不断发酵和扩散出圈的作品热度，也为电影票房打造了坚实的基础。

风险提示：

行业竞争加剧;票房不及预期;参演艺人声誉问题导致影片无法正常上映。