解码财报 | 有机硅板块业绩集体失速，龙头企业如何“突围”？

风口财经记者 刘建

不出意外，A股市场有机硅板块半年报业绩迎来了普遍大幅下滑，主要原因是有机硅市场供需失衡，产品价格大跌。有机硅是重要的工业原料，不仅作为航空、尖端技术、军事技术部门的特种材料使用，而且也用于国民经济各部门，覆盖建筑建材、电力电子电气、医疗美妆日化等生产生活重要领域，同时在光伏、新能源车、电子电器等新兴产业有望实现快速放量增长。

风口财经注意到，最近两三年，有机硅市场遭遇了过山车式的行情，2021年产品大涨，不少公司大规模扩产，而在去年受到疫情等多方面因素影响需求不振，最终有机硅价格断崖式回落，一直延续到今年上半年。有机硅价格近期迎来反弹，是否已经走出底部？龙头企业为了突破现状都有哪些大动作？

业绩集体下滑，龙头亏损1.9亿元

有机硅市场遭遇了过山车般的行情，供给端产能的增多加剧了行业内的竞争，叠加需求不及预期，最终使得国内有机硅价格持续回落。上半年，有机硅价格持续低位运行，A股有机硅板块上市公司的业绩也随着有机硅价格下跌而集体出现下滑。

同花顺iFinD数据统计显示，有机硅板块12家上市公司中，营收方面11家公司同比增长率出现下滑，仅有1家公司正增长。净利润方面，2家公司出现了亏损，8家公司增长率为负，且有多家公司跌幅较大。

从龙头公司来看，合盛硅业营收和净利都下滑，尤其是净利同比接近腰斩，一向稳健的东岳硅材更是出现了1.9亿元的亏损，新安股份净利润下滑幅度超过了95%。

多数公司在半年报中提到，业绩下滑的原因是有机硅价格走低，下游市场需求不振。随着国内有机硅新建产能释放，价格进入周期性高位回调，加之全球市场需求减弱、供应链调整等影响，有机硅产品价格持续走低，至6月底，有机硅基础产品市场价格跌至1.4万元/吨以下，越来越多单体生产企业通过限产、检修来进一步有效调整供需关系。

但基础产品价格下降为终端化发展带来较好的成本条件。从终端来看，尽管短期各细分领域发展迎来分化，但长期来看，随着经济发展、政策发力、进口替代、新兴应用领域的不断出现，有机硅终端产品市场需求也将持续保持增长。

合盛硅业：扩产能提升市占率

合盛硅业是全球工业硅行业龙头，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，“煤-电-硅”产业链协同优势突出。截至今年6月末，合盛硅业的工业硅产能122万吨/ 年，有机硅单体产能173万吨/年，产能规模在国内居首。

2023年上半年，公司业绩承压，实现营收、归母净利润分别为119.38亿元、17.82 亿元，同比分别跌8%、跌50%。虽然因为有机硅、工业硅等价格大跌而导致业绩下滑，但是合盛硅业仍是行业龙头老大。

在有机硅产业链的业绩下行周期，公司仍然持续增加生产规模，产品的市占率逐步提升，市场地位进一步巩固。

报告期公司业务持续发展，工业硅方面，东部合盛煤电硅一体化项目二期达产，公司工业硅产能持续发力，根据公司公告，2023年第二季度产量同比增加54.11%，环比增6.08%，销量同比增42.69%，环比增33.22%。有机硅方面，报告期新疆合盛硅业新材料煤电硅一体化项目三期投产，公司有机硅产能提升至173万吨/年，带动公司有机硅产品实现产销量整体增加，分产品来看，第二季度公司有机硅产品110生胶、107胶、混炼胶、环体硅氧烷、气相法白炭黑产量分别较去年同期增长59.05%、48.70%、10.86%、53.64%、28.96%，环比分别增长40.23%、27.97%、11.75%、9.84%、32.58%，公司相关产品市场占有率持续提升。但是也要看到，产品价格持续低位，行业持续供过于求对新增产能构成严峻挑战。

另外，公司向下游光伏行业的延伸逐步推进，根据公告，“多晶硅－单晶切片－电池组件&光伏玻璃－光伏发电”一体化产业园区内包含的新疆中部合盛硅业有限公司硅基新材料产业一体化项目（年产20万吨高纯多晶硅项目）及新疆中部合盛硅业有限公司年产150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制造项目预计于第三季度陆续投产，新疆中部合盛硅业有限公司硅基新材料产业一体化项目（年产20GW光伏组件项目）预计于第四季度陆续投产，此外鄯善东部合盛公司年产20万吨高纯晶硅项目也将于明年一季度陆续投产。

中信证券认为，公司工业硅具备电力、石墨电极等成本优势，生产成本处于行业最低水平，在行业竞争加剧，落后产能出清阶段，公司将稳固龙头地位。同时，公司在行业景气度较低时扩产，市场份额有望进一步扩大，行业景气度回暖将更为受益。

东岳硅材：控制权之争变数大

东岳硅材是一家专注于有机硅材料研发、销售的企业，有机硅生产技术和工艺处于国内领先水平，主要产品包括硅橡胶、硅油、气相白炭黑等有机硅下游深加工产品以及有机硅中间体等。目前，公司现已建成并运营两套有机硅单体生产装置，具备年产25万吨有机硅单体的生产能力。

东岳硅材业绩下滑也较为明显，今年上半年公司实现营业收入24.84亿元，同比下降29.09%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.92亿元，同比盈转亏。在2022年年报中东岳硅材已经显现出下滑趋势，增收不增利，数据显示，2022年东岳硅材实现营业收入67.43亿元，同比增长55.40%；归母净利润为5.11亿元，同比下降55.58%。

东岳硅材目前正陷入控制权之争中，这牵涉到新华联控股的重整事项。在重重债务下，新华联控股有限公司于2022年8月正式被债权人申请破产重整，多氟多、联创股份等多家公司表示参与重整，业内人士分析这些公司的意图是谋求新华联手中东岳集团的控制权。

公开资料显示，东岳集团及其下属的东岳硅材是新华联新材料业务的主体，从事制冷剂、高分子材料、有机硅、二氯化烷、聚氯乙烯（PVC）及烧碱等的生产及销售，2022年营收超200亿元，拥有亚洲规模最大的氟硅材料生产基地。

另外，东岳硅材近日公告，公司于9月1日收到东岳集团告知函，张建宏先生与齐信投资管理(淄博)有限公司及Dongyue Wealth Limited 达成的一致行动协议已于2023年9月1日起生效，自2023年9月1日起，张建宏先生及其投票意向一致的股东与傅军先生拥有东岳集团表决权的股份比例较为接近，其他股东持股比例较为分散，任一股东均无法对东岳集团股东大会决议产生重大影响，均不能通过实际支配的股份表决权决定其董事会半数以上成员选任，任一股东均不能单方面控制东岳集团的经营决策，不存在通过投资关系、协议或者其他安排能够实际支配东岳集团行为的股东或实际控制人。由于东岳集团全资控股东岳氟硅科技集团有限公司，东岳氟硅科技集团持有公司股份6.93亿股，占公司股份总数的57.75%，仍为公司的控股股东，因此自2023年9月1日起，公司变更为无实际控制人。

业内分析，此举将给东岳硅材的控制权之争增添很多变数。

新安股份：定增方案获批复，打造第三增长极

新安股份是我国最大的除草剂草甘膦生产企业，同时公司还生产以有机硅单体为主的有机硅系列产品，是国内有机硅产品的龙头企业之一，公司目前有机硅单体产能55万吨，处于行业领先地位，有机硅板块搭建了从硅矿开采、金属硅冶炼、硅粉加工、单体合成、特种硅烷、下游制品加工的完整产业链。公司主营农药、有机硅材料及精细化工，共100余个产品。

但随着公司主导产品草甘膦、有机硅销售价格与销量均有下降，公司的业绩也出现大幅下滑。新安股份上半年实现营业收入约84.76亿元，同比下降36.48%；净利润约1.14亿元，同比下降95.13%。2023年一季度，新安股份营收达到38.80亿元，同比下降40.32%；归母净利润1.06元，同比下降91.33%。

上半年，新安股份的定增方案进展顺利。新安股份公告，公司于2023年6月27日收到证监会的批复，同意公司向特定对象发行股票的注册申请，批复自同意注册之日起12个月内有效。公司此前公告，拟向控股股东传化集团全资子公司传化化学在内的不超35名特定对象发行不超3.43亿股公司股份，募集资金不超18亿元，募集资金将用于浙江开化合成材料有限公司搬迁入园提升项目、3.56万吨/年高纯聚硅氧烷项目及补充流动资金。募投项目的建成将提高公司功能性硅烷、特种有机硅、高纯聚硅氧烷等高附加值硅基材料的供货能力，推动公司硅基材料产业链向下游深化，增强硅基材料业务整体的盈利能力。

值得注意的是，由于草甘膦和有机硅都处于低谷，公司已经开始布局新能源材料，打造第三增长极。在正极材料、负极材料、电解液原材料方面，新安股份都有相关研发及合作，今年1月4日，公司发布公告。拟收购中钢热能金灿新能源科技（湖州）有限公司100%股权及资产，该公司主要从事锂离子电池负极材料的研发、生产和销售，其在负极领域的技术研发、生产制造能力将与公司在硅基、磷基正负极材料领域的产业基础形成协同。另外，公司以增资入股的形式，出资7557万元人民币取得紫金锂元20%股权，切入磷酸铁锂产业链。

但公司收购磷矿资产事项近日却宣布终止，或对其磷酸铁锂产业链布局造成一定影响。新安股份8月公告，此前公司拟出资不超过5.5亿元向自然人沈鑫收购其控股的磷矿及黄磷等资产，鉴于外部情况发生变化，经公司审慎评估，并与对方友好协商，决定终止对磷矿及黄磷标的收购的商务洽谈。本次终止商谈不会对公司生产经营和发展造成不利影响。

有机硅价格或触底反弹

有机硅价格在2021年大涨，2022年3月中旬炒到最高点，DMC报价一度达到39000元/吨，此后进入下跌通道。

目前有机硅价格仍然处于较低位，有机硅主要是面临需求困境。今年以来，由于新增产能的大量投放，供给偏多导致有机硅市场出现供需失衡，有机硅价格持续回落。根据百川盈孚数据，2023第二季度有机硅中间体及工业硅市场均价分别为1.45万元/吨、1.49万元/吨，环比分别跌14%、跌16%。根据东岳硅材半年报数据，1-6月，有机硅DMC市场平均价格较上年同期下降45.07%，跌破行业成本线。

图源：生意社

而在今年7月份，DMC单体的价格更是创下近5年新低。8月份，价格有所反弹。9月8日，根据生意社的报价数据，有机硅DMC基准价为13340元/吨。

从生意社数据监测图分析，8月以来，国内有机硅DMC市场整体呈上涨运行态势。随着市场行情的不断上行，有机硅DMC下游需求也有所提振。市场行情连续上涨后给予下游一定成本压力，下游备货节奏放缓，生意社数据师认为，短期内，国内有机硅DMC市场行情多区间调整运行为主。另外，不少机构研究预计，工业硅及有机硅行业外部扰动因素较小，整体运行较为平稳，随这下游需求复苏，行业亏损情况有望缓解，价格有望继续上行。

隆众资讯分析，9月来看，即将进入传统旺季，对于业者有一定信心支撑，但供需博弈仍存，国内单体开工率预计有回增，需求端提振有限，仅室温胶及其下游订单有增加，高温胶、硅油产品需求增长不明显。此外出口环境尚不明朗，从瓦克、陶氏等产品价格来看对于国内产品也存在竞争优势。原料甲醇、工业硅存在上涨期，涨幅有限。因此隆众资讯预计，9月有机硅DMC价格先跌后涨，调整幅度均有限。

业内人士分析，有机硅的终端需求主要包括建筑、电子器件等行业，随着房地产行业的复苏，有机硅需求在恢复，新能源汽车市场渗透率不断增加，汽车行业将成为有机硅需求的重要增量。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）