半年度净利润连降四年，贝瑞基因如何走出低谷？

2023年上半年，贝瑞基因实现营收5.61亿元，同比减少17.58%；归母净利润为-9510.78万元，降幅同比扩大410.92%

《投资时报》研究员罗艺

自2019年完成业绩承诺后，“基因测序第一股”贝瑞基因（000710.SZ）的业绩就难以起势。2020年贝瑞基因中报营收为7.21亿元，2021年微升1.82%后持续下滑。净利润则从2019年中报的2.51亿元一路走低，到2022年年中转负，连续四年半年度业绩出现下降。

贝瑞基因近日发布的半年报数据显示，2023年上半年，公司实现营收5.61亿元，同比减少17.58%；归母净利润为-9510.78万元，降幅同比扩大410.92%。

该公司在中报中解释称，业绩走低主要因临床业务需求较去年同期下滑，销售收入及盈利水平同比下降，以及公司对联营企业投资损失、计提资产减值损失、公允价值变动损失等增加所致。

从业务端来看，占贝瑞基因营收近四成的医学检测服务主要以NIPT（无创产前检测）为支撑，该公司也是最早将NIPT引入国内市场的企业。但这一核心业务在近年遭遇了连续下滑。数据显示，2021年—2023年上半年公司医学检测服务分别下滑21.96%、39.08%和16.38%。

对于如何扭转临床业务需求持续下滑带来的颓势，贝瑞基因相关负责人向《投资时报》研究员表示，从大环境来看，新生人口数虽有下降，但国内基因检测行业的渗透率较低，发展潜力仍较大。同时，在国家政策支持下，优生优育趋势明显，基因检测市场份额有望进一步提升。

贝瑞基因相关负责人进一步表示，公司在巩固现有存量市场的同时，将助力产品下沉及产品入院以进一步扩大市场占有率。公司与PacBio联合开发的基于第三代测序技术的桌面测序仪将发力下沉市场，力求在性能优异的前提下，以更小的面积和更出色的性价比，兼顾中国中小型医院的实际需求。

半年度净利润连续四年下滑

贝瑞基因的前身是天兴仪表，2016年12月，贝瑞基因宣布作价43亿元借壳ST天仪，抢先华大基因上市，成为“基因测序第一股”。

目前，贝瑞基因主要业务包括基础科研服务、医学检测服务、试剂销售以及设备销售几大板块，产品包括贝比安（无创产前检测）、科诺安（染色体拷贝数变异检测）、贝全安（全外显子组检测）、科孕安（胚胎植入前遗传学检测）、携心安（携带者筛查）以及贝乐安（叶酸代谢能力基因检测）等。

2020年新冠病毒检测需求大增后，贝瑞基因也因身处体外诊断行业而被二级市场看好，股价于当年7月飙升至98元/股。但公司随后的业绩并不足以支撑股价，一路下跌后截至8月18日，该公司股价已降至11.42元/股。

信息显示，贝瑞基因借壳上市之初曾作出业绩承诺，2017至2019年，公司实现净利润分别不低于2.28亿元、3.09亿元、4.05亿元，实际完成数分别为2.33亿元、3.20亿元、3.97亿元，完成率分别为101.90%、103.41%、98.19%，整体完成率为100.80%，精准达标。

但承诺期一过，该公司业绩就开始“变脸”。在公司股价飙升的2020年，贝瑞基因实现营业收入15.4亿元，同比减少4.78%；净利润2.11亿元，同比下降46.07%。此后，2021年和2022年，公司营收继续下滑至14.22亿元和13.68亿元，净利润则从2019年的3.91亿元一路下滑，到2021年出现上市后首亏，亏损1.11亿元，同比大幅下降152.60%，2022年亏损扩大至2.55亿元。

在2022年报中贝瑞基因称，公司业绩变动主要因基础科研业务受区域性订单波动影响导致收入下降。尽管今年消费复苏，但贝瑞基因基础科研服务下滑趋势仍未得到扭转。今年上半年，该业务同比再度下滑16.61%。叠加其他业务的下滑，公司2023上半年营收同比减少17.58%至5.61亿元，净利润同比减少410.92%，亏损再度扩大。

医学检测服务收缩

基因检测技术应用自创业之初就是贝瑞基因的发展方向，该公司也是最早将NIPT引入国内市场的企业。目前，以NIPT为支撑的医学检测服务仍是贝瑞基因的主要收入来源。

2023中报显示，贝瑞基因医学检测服务营收占比达39.91%，同比下降16.38%至2.24亿元，毛利率下降0.48%至50.69%。而在此之前，该业务已连续两年同比下滑。2021和2022中报显示，公司医学检测服务分别下滑21.96%和39.08%。

据中报信息显示，贝瑞基因医学检测服务主要包括遗传学领域和肿瘤领域，但覆盖出生缺陷三级预防的生育健康、遗传病基因检测服务为主要收入贡献来源，其中，以NIPT和NIPT Plus为主。

华经产业研究院数据显示，传统NIPT在我国孕妇中的渗透率已由2017年的8.6%升至2021年的18.4%，NIPT Plus渗透率已由2017年的0.6%升至2021年的4.5%。贝瑞基因相关人员在今年曾对外透露，目前无创产前筛查的市场渗透率约51%，市场潜力值得挖掘。

但亦有分析认为，目前国内的NIPT市场规模并不如预期，除人口下跌带来的影响外，行业内成熟的基因测序产品和服务竞争愈发激烈，导致终端价格快速降低，NIPT的天花板可能比此前的预测要低。相关统计机构数据显示，2022年NIPT市场平均价格为1000元，较2015年2200元的平均价格已大幅下降。

对于前述情况，贝瑞基因相关负责人向《投资时报》研究员表示，从大环境来看，新生人口数虽有下降，但国内基因检测的行业渗透率较低，发展潜力仍较大。同时，2022年7月，国家卫生健康委、国家发展改革委等17部门印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，提出改善优生优育全程服务，推动落实出生缺陷三级防治策略，健全“县级筛查、市级诊断、省级指导、区域辐射”的出生缺陷防治网络，提升婚前保健、孕前保健、产前筛查和产前诊断服务水平。在国家政策支持下，优生优育趋势明显，基因检测市场份额有望进一步提升。

巩固现有存量市场的同时，公司也将助力产品下沉及产品入院以进一步扩大市场占有率。

该公司相关负责人称，随着“千县工程”政策逐步推进，在医疗新基建风口之下，基因检测行业将是受益的板块之一。对此，公司将深入挖掘细分人群，增加现有存量市场，提升产品植入率及渗透率，针对已上市的产品的下沉市场空白，积极打造筛诊医联体中心，助力产品下沉及产品入院，并联合NIPT/NIPT PluS/CNV-seq/CES等产品，打出产品组合拳，强化市场竞争优势。该负责人进一步表示，公司与PacBio联合开发的基于第三代测序技术的桌面测序仪将发力下沉市场，力求在性能优异的前提下，以更小的面积和更出色的性价比，兼顾中国中小型医院的实际需求。

2023年上半年贝瑞基因按产品分的营业收入

数据来源：公司中报

向上游拓展的尝试

主营业务出现持续下滑，贝瑞基因也曾希望通过向上游的测序设备销售拓展。在中报中贝瑞基因介绍，公司另一业务是作为基因测序行业测序仪及试剂生产商，向有购买意向的大中型医疗机构以及第三方医学实验室销售试剂及设备。

该项业务在2023年上半年也出现大幅下滑。中报显示，今年上半年该公司设备销售和试剂销售总和占营收比达42.19%，两项业务收入则分别同比下滑52.09%和12.40%。对此，贝瑞基因回复《投资时报》研究员时仅表示，两项业务的下滑主要受生育健康行业大环境影响。

中报显示，贝瑞基因目前主要设备产品包括NextSeq CN500（二代基因测序平台）、Sequel® II CNDx（三代基因测序平台）和NovaSeqTM 6000Dx-CN-BG（超高通量二代基因测序平台）。其中，NextSeq CN500为贝瑞基因和Illumina联合开发，为公司目前唯一在售设备，后两个设备目前还处在医疗器械注册申报阶段，NovaSeq 6000Dx-CN-BG是与Illumina合作引进，Sequel II CNDx是与PacBio公司联合开发。

值得一提的是，作为整个产业链中有极高技术壁垒和价值的测序仪，一直为行业中高毛利率的产品。但贝瑞基因的设备销售毛利率却出现了大幅下降，2018年—2021年分别为25.23%、25.22%、10.93%和9.62%，2022年和今年上半年，该业务的毛利率开始调整微升，但也仅分别为14.38%和14.68%。