司南导航深度研究：国内卫星导航定位领域领先企业

#市场暴跌是最大的利好吗？#

一、 个股主要看点

1、 北斗卫星导航核心厂商 上下游全方位布局（技术覆盖上游

芯片 到中下游产品）

2、公司创始人、研发带头人为国内最早从事高精度GNSS

芯片模块产品研发的科学家之一王永泉博士 ，团队成员均有丰富的行业经验。

3、公司在高精度GNSS 板卡/模块技术方面处于国内领先，部分

芯片采用自研模式（自研北斗/GNSS

芯片中的基带

芯片和射频

芯片）。

4、发布的K8系列模块，布局车规级模块产品。

二、行业上下游关系(公司简介)

公司主营业务分为四个板块，高精度GNSS 板卡/模块、数据采集设备、农机自动驾驶系统和数据应用及系统解决方案。(GNSS: 叫全球导航卫星系统， 目前有4大卫星导航系统供应商，包括中国的北斗卫星导航系统（BDS）、美国的全球定位系统（GPS）、俄罗斯的格洛纳斯卫星导航系统（GLONASS）和欧盟的伽利略卫星导航系统（GALILEO）。)

司南导航在上中下游产业均占据重要市场份额，产业链一体化优势明显

三、 行业地位

公司目前已成为国内高精度GNSS

芯片板卡主要两大厂商之一，截止2021年市场占有率约为23.67%，排名第二。第一名为北斗星通和芯星通在高精度GNSS 板卡/模块市场占比62.02%。司南导航与和芯星通同类产品性能基本持平。

四、 行业投资逻辑：

1、全球GNSS 增长空间较大，亚太、欧盟和北美地区仍将占据市场主要位置

根据欧洲GNSS 管理局发布的《GNSS 市场报告（2019）》，与2019 年相比，预计2029 年社会持有量增长48.44%，达到95 亿台套，产业总收入预计增长115.26%，达到3244 亿欧元，市场空间广阔。

2、高精度卫星导航定位产业增速提升，特别是高精度GNSS

芯片需求

芯片作为北斗导航系统的重要部件，其产业当前处于快速发展的过程中。随着汽车自动驾驶和户外机器人为代表的卫星导航定位市场对高精度的需求，

芯片市场基本格局朝着以高精度定位为主的方向发展。

五、 公司优势：

1、 公司在高精度GNSS 板卡/模块技术方面处于国内领先、国际先进水平

公司板卡/模块可分为K7 和K8 两个系列，其中K7 系列主要应用于无人机、精准农业、地基增强和测量测绘等领域，K8 系列主要应用于机器人、智能驾驶和精准农业等领域。

2、公司自研北斗/GNSS

芯片中的基带

芯片和射频

芯片

芯片方面，公司自研北斗/GNSS

芯片中的基带

芯片和射频

芯片，同时也外购一部分

芯片和电子元件。公司将多年研发的RTK 算法应用于基带

芯片中，实现了高精度导航定位功能。

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3、布局车规级模块产品，有望带来新营收增长点

公司K8系列模块中的K802 模块瞄准自动驾驶前装应用，支持全系统多频点定位，内置抗多径和抗干扰技术，具备组合导航能力，保障车辆在复杂环境下实现高精度定位与感知，公司车规级产品有望成为新的营收增长点。

六、 关键财务指标

根据F10数据显示公司收入主要

七、 可比公司

振芯科技、北斗星通、华力创通、华测导航、中海达

八、相关风险：

1、目前业务规模较小，抵御经营风险的能力相对偏弱。

2、出口业务波动风险，2022 年公司外销收入占同期公司主营业务收入的比重为23.74%。