长实八折卖楼，但没看空香港楼市

上周末，长江实业旗下位于中国香港的新楼盘推出数百套住宅，均价较周边二手房低约17%，最便宜的要低23%。

业内人士不以为然，指这次降价原因有很多，包括用料设计、楼盘海景可能会被新建高楼阻挡等。今年3月，长实在香港的另一新楼盘放售价格也比去年中低了17%。当时长实主席李泽钜曾回应指，“幸好在前几年地价高位时没有增添太多物业项目”，又说 “有机会买便宜的地，为什么不卖便宜一点”。部分回应了抛售传言。

这很能反映其父李嘉诚的生意风格，“高卖低买”， 以及 “不赚最后一个铜板”—— 2013年李嘉诚在回应 “撤资论” 时，称这是自己 “一生的原则”。他当时还提到，要对经济发展循环和业务回报条件高度警觉，灵活调整。

从1967年抄底香港楼市、70年代末低价接手和记洋行、1986年趁油价暴跌收购石油资产，再到几年后逆势收购内地大量土地，皆是如此。这也是他后来受商界以外人士非议的地方。

2010年开始，李嘉诚旗下公司鲜有在内地拿地，并接连出售至少6处位于北上广等高线城市的商业地产，还卖掉了香港顶级写字楼中环中心，粗略算下来回笼资金逾800亿港元。

与此同时，2008年金融危机后，李嘉诚在欧洲投入至少数千亿港元，光在英国收购就花了超2000亿港元，先后买下英国电网、英国最大水务公司、英国铁路车辆租赁公司、通信基站、电信牌照、第二大移动电信运营商、天然气公司、高级写字楼、最大连锁酒吧等等。

两相对比，便有了 “撤资” 争议。不过《晚点财经》通过查阅公司财报，发现至少2015年以来，李嘉诚的投资版图并没有质的变化。

目前，李嘉诚家族有两家主要上市公司：长实、长和。前者主营地产，包括住宅开发、物业租赁等，后者涵盖零售、港口、基建、电信、医药，业务逻辑各不相同。

住宅开发、商业地产的重心一直在内地和香港。香港除地产外的资产价值有所下降，但依然是李家大本营，几乎涵盖所有业务。港口、基建、电信、能源等基础项目，则一直以欧洲为主、且比重扩大，近年也有向中东、非洲发展的趋势。零售业务则在东南亚、中东积极扩张。

住宅开发方面，绝大部分收入都来自内地和香港，近年最大变化是收入下降、两地比重反转。2015年，长实的物业销售（主要是住宅）收入403亿港元，内地占比约六成。到了2022年，收入降至230亿港元，其中内地收入下降约七成、比重降至约三分之一。

不过目前业务主要仍在中国（内地和香港）。财报显示，发展中和待发展物业（主要是住宅）上，中国内地从2015年的33个减至12个，中国香港仍为15个，海外从3个增至4个，仍位于新加坡和英国。

长实近年在内地鲜有新增拿地，在香港则重新变得积极。2021年以来，随着香港地价回落，长实接连拍下多个地块，两年间投入超300亿港元，去年底拍得的一处住宅用地，地价每平方米逾6万港元，较此前三年均价低五至七成。

商业地产方面，虽然近年内地、香港不时传出出售消息，但业务大体在增长。2022年，长实物业租赁及酒店相关业务收入近80亿港元，较2015年接近翻倍。

财报显示，长实投资或自用物业（主要是写字楼、商场、酒店）中，香港有30处，内地有7处，包括上海梅龙镇广场、上海嘉里不夜城、北京长城饭店，近7年数量稳定。海外则从1个增至3个，地点从巴哈马群岛转向英国和爱尔兰。

地产之外，李嘉诚的资产重心在向欧洲、澳大利亚等地区迁移。如前所述，长和持续在欧洲投资电信、电力、能源、港口、零售等，在加拿大发展基建、能源、码头，在澳大利亚则主要投资能源，除了收购，还不断升级扩大已有业务。

2022年，长和在欧洲资产总额达到5480亿港元，较2016年增加约1000亿港元，同期亚洲、澳大利亚及其他地区资产也增加超一半至2122亿港元。二者占总资产比例从6年前的约57% 升至66%，内地和香港的占比则从18.1% 降至10.4%、资产总额下降超三成。

管理层多次解释过相关收购，认为在波动的政治和经济环境中，投资发达国家的公用事业、必需消费和服务，有助于保持盈利和稳定的现金流。

不过市场认为，随着各国愈发谨慎，中国企业很难再大规模收购这些基础产业。2018年底，长和欲收购澳大利亚能源公司 APA 被当地财政部否决，随后在欧洲、澳大利亚几乎再没有类似大型收购。

2020年以来，长和开始扩张中东和非洲，包括在埃及建码头、拿下当地两个世界级港口特许经营权，在沙特收购港口、油砂项目，投资物流园区等等。

发达国家对零售业务相对开放。长实在2019年收购了英国最大连锁酒馆和酿酒厂 Greene King，顺带拿下背后的长期物业租约。今年上半年，随着疫后消费恢复，酒馆业务营收近104亿港元，占长实总收入近46%，取代住宅销售、成为最大收入来源。

长和的零售业务营收过半来自欧洲，不过近年在东南亚、中东动作更活跃。屈臣氏2019年在越南开首店，2020年在迪拜开中东首店，2021年与 Grab 合作在东南亚发展线上线下零售业务、在沙特开首店，2022年在沙特、卡塔尔、阿联酋开了12家新店。

至于中国内地，零售一直是仅次于地产的重要板块。2014年至2022年，内地零售门店数从2088家增至3836家，全球占比从20% 扩大至24%。不过去年净关闭了300多家店，部分是受疫情影响。

近年，屈臣氏还在内地陆续推出美妆概念店，和永辉、腾讯合作百佳永辉，在上海、西安、武汉、重庆开奢华美妆概念店，去年还在1200多家门店增设健康乐活专区，提供保健产品和服务，以应对愈发激烈的竞争。（林广英）