隐现“并购女皇”！曾估值超8000万：西安最大“宠医连锁”宣布易主

7月21日，西安京和动物医院有限公司（下称京和动物医院）投资人（股权）信息变更，瑞辰宠物医院（厦门）有限公司（下称瑞辰厦门医院）以71.2%持股比例新晋成为大股东。

此举意味着拥有西安最大的宠物医院连锁体系的京和动物医院被收购，两年前该医院估值就已经超8000万元。

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农大毕业生创业：曾估值超8000万

京和动物医院成立于1998年，是集宠物医疗、预防、美容、用品为一体的连锁宠物医院，旗下拥有名为“京X”的连锁动物医院超20家。特色科室包括小动物骨科、胸腔手术、皮肤科等，扎根西安20余年，其目标是打造“西北宠物诊疗第一品牌”。

在大众点评搜索宠物医院，京和动物医院评分较靠前，高达4.8分（满分5分），总院人均消费798元/人，好评率也相对较高。从现阶段来看，不论是硬件设备还是经营服务，都称得上本土较为高端的宠物医院。

▲图：西安京和动物医院logo

“他们服务态度好，很专业，上次带我家狗找了好多家医院，都没有明确的治疗方案，还需要自己联系血源，最后在京和治好了，而且对方提供了血源”，一位曾在京和给宠物就医的爱狗人士告诉金融棒棒糖。

这家医院的创始人孙均，是一名毕业于中国农业大学的兽医硕士，从事小动物临床诊疗工作10余年，他在微博开设了自己的频道，分享小动物诊治案例；另一位中兽医带头人吴昊，毕业于西北农林科技大学。

在此番收购后，两人持股比例也从原来的45.2%和43.6%，降至现在的13.2%和12.6%。

金融棒棒糖两次致电创始人孙均，对方表示不方便透露此次交易信息及具体估值。

不过值得注意的是，2021年2月，创业板公司瑞普生物（300119）旗下的产业基金瑞济创投基金首进京和动物医院，投资1625万元持股20%，按此计，当时京和动物医院估值已超8000万元，具体算下来为8125万元。

就在这次被收购前2个月（2023年5月），瑞济基金完成退出。

▲图：早期瑞济基金持股比例

在金融棒棒糖看来，作为西安本土宠医的“头部玩家”，京和动物医院被瑞辰厦门医院“相中”收购，或许出于如下三点考虑：

其一是规模大，京和是西安本土拥有连锁店数量最多、规模最庞大、且建立较早的宠物医院，在全市300余家宠物医院中脱颖而出；

其二是硬件好，自2013年京和布局连锁医院，就开始逐步引进先进的医疗设备，2014年引进意大利彩超，2016年引进美国超声乳化仪，2017引进核磁共振等等，投入了较大资金，依托于硬件设备，京和完成西北地区多个“首例手术”案例。

其三是团队强：京和兽医团队均毕业于国内一线农科院校，临床经验丰富，定期委派兽医去日本、美国、法国等地区专科动物医院学习交流，同时也会引进美国专家兽医来院会诊病例，国际化接轨程度高。

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成立2年：“并购女皇”两度下单

瑞辰厦门医院，来者何人？

其成立于2022年8月8日，至今刚满一年，旗下已有6家宠物医院，其中5家持股超70%，分布于北京、上海、郑州和西安等城市，扩张动作如此迅速，离不开背后集团的支撑，即瑞辰宠物集团。

瑞辰宠物集团大有来头，它是国内崛起的第三股宠物医院整合资本力量。

“宠物光年”曾刊文《瑞派、瑞辰、新瑞鹏“三瑞鼎立”，宠物医院行业垄断初现？》中提到成立于1998年的新瑞鹏（超1000家）背后站着高瓴资本等，正在冲击港股或美股，成立于2012年的瑞派（超500家）背后则是前文提到的创业板公司瑞普生物创始人李守军，先后拿过高盛集团、玛氏公司等融资。

▲图：：瑞辰宠物医院官网截图

这里重点关注瑞辰宠物集团，相较于新瑞鹏和瑞派，虽然成立时间很晚（2021年5月），距今也就2年，但作为国内宠物医院界的一股“新势力”，其已“后来者居上”的姿态加速扩张。数据显示，截止2023年5月，瑞辰宠物集团在全国超50个大中城市拥有近200家宠物医院，其中不仅覆盖北京、上海、广州等一线城市，还布局了杭州、苏州等新一线城市，门店基本为当地头部宠医，医疗水平远高于同行业。

在金融棒棒糖看来，瑞辰宠物集团自诞生之日起，就带有“整合并购”的使命，因此，支撑其短时间在国内宠物医疗界“跑马圈地”的资本与新瑞鹏背后的高瓴、瑞派背后的高盛一样亦星光熠熠。虽然仅完成了2轮融资，但出现了3家大机构（见下图），都值得着墨一番。

▲图：瑞辰宠物融资历程

一是晨壹投资，由前华泰联合证券董事长、有着“并购女皇”之称的刘晓丹于2019年创立，主要聚焦在医疗与健康、消费与服务、科技与制造三大领域，其中，在医疗健康上十分活跃。2022年就对宠物行业颇为关注，两次“下单”瑞辰宠医集团。据企查查显示，瑞辰宠医疑似实际控制人就是刘晓丹。

二是国际私募巨头KKR，美国PE巨头KKR成立于1976年，总部位于纽约，是全球历史最悠久、经验最丰富的私募股权投资机构之一，也是老牌的杠杆收购天王。2013年KKR正式进军中国市场，目前已在中国布局超40家企业，涵盖了从私募股权到房地产的多个领域，包括消费、医疗健康以及科技等赛道，投资了南孚电池、蒙牛乳业、青岛海尔等一系列行业巨头。

2022年9月，KKR通过其亚洲四期基金完成了对瑞辰的投资，这是一只在2021年4月才完成募集的亚洲史上最大的PE基金，募资总额高达150亿美元。

▲图：国际私募巨头KKR

三是“眼茅”爱尔眼科资本，即爱尔医疗集团公司，背后是爱尔眼科（300015）创始人陈邦，其入伙其实并不意外，因为爱尔眼科投资布局宠物赛道早有端倪，2017年就曾成为瑞普生物（300119）的第6大流通股东，再到去年5月首现瑞辰宠物集团身后。

除了上述三家资本外，金融棒棒糖还发现，瑞辰宠物集团背后隐现厦门市财政局。企查查显示，2022年9月，在“股东及出资信息”一栏中出现了晨壹广垌，经股权穿透发现，其背后出现了厦门市财政局身影。

03

600亿市场：行业洗牌在即

国内宠物拥有量正在快速增长。据《2021年中国宠物行业白皮书》数据显示，中国2021年城镇家庭中宠物猫狗数量已经突破一亿大关，截止2022年末，数量已达1.1亿。

与之相伴的是，宠物市场规模也在逐渐放大。目前全国宠物医疗市场规模约675亿人民币，约占整个宠物产业的22.5%，宠物医疗占比呈现上升趋势。

截至2022年底，全国宠物诊疗机构数量达19930家，广东省数量最多，达2080家，陕西宠物医院共461家，主要聚集在西安。但整体来看，全国宠医机构呈现小而散的格局，拥有5家以上的连锁宠医占比仅21.2%，依托于此背景下，资本的关注度只会越来越高，“点状”宠医或将面临洗牌。

▲图：2022年全国各省市宠物医院数量

在此背景下，随着行业步入后期，入局资本和玩家纷至沓来，涌向宠物医疗这一赛道。金融棒棒糖统计发现，从融资频率来看，近五年业内共发生54起投资事件，2018年一共有17次投资事件，最为密集，2020至2021年共23次投资事件；从投资体量来看，单次投资少则数千万人民币，多则可达10亿元。

值得一提的是，入局“玩家”也较为多元化，从近期投资事件可以发现蒙牛、雀巢、经纬中国、小米科技以及腾讯投资的身影，可见，具备一定实力的资本玩家已经将触角深入宠物医疗行业。

回到陕西视角，作为本土财经观察者，透过瑞辰厦门医院收购京和动物医院这一个信号，不难嗅出宠物医疗行业洗牌或将加剧的浓厚味道，在金融棒棒糖过往观察中，这一局面早已蔓延至医美、肿瘤专科、检测、血制品和电子烟等多条赛道，而资本入局或将带来以下两个方面的影响；

其一是“大鱼吃小鱼”：截至2023年7月，西安共计近400家宠物医院，单体医院仍为宠物诊疗机构的主要形态，然而资本会优先加注初具规模的“头部企业”，加速宠物赛道的“内卷”形势，蚕食部分不具规模的小型宠医。

▲图：西安本土宠物医院品牌

其二是“神仙打架”：西安除了本土最大连锁宠物医院京和外，新瑞鹏集团旗下的瑞鹏品牌（26活跃门店）和瑞派（7家活跃门店）也早已入驻本土，在一定程度上也会引发“神仙打架”，加速头部竞争格局。

在资本催促下，诸多行业发展到后期以规模化优势抢占市场已经成为必经之路，如今西安宠物医疗界打响了“整合收购”第一枪，后续各路资本抢占动作肯定还会跟进，金融棒棒糖也将持续保持关注。