这家锂电企业即将上市

7月25日，德福科技正式启动IPO招股，企业距离创业板最终上市更进一步。根据发行时间安排，公司将于8月4日申购。

德福科技可谓”老牌铜箔选手“。公开资料显示，德福科技主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售，公司业务可追溯至成立于1985年的九江电子材料厂，是国内经营历史最悠久的内资电解铜箔企业之一。

公司产品按照应用领域可分为锂电铜箔和电子电路铜箔，分别用于各类锂电池和覆铜板、印制电路板的制造。目前锂电铜箔已成为公司主要收入来源。

财务数据显示，报告期（2020年至2022年）内，德福科技业绩保持稳定增长，各期实现营业收入分别为14.27亿元、39.86亿元和63.81亿元；实现归母净利润分别为1829.16万元、46609.59万元和50341.56万元。

其中，2022年，锂电铜箔营收占比85.98%。目前，德福科技已具备覆盖4.5μm-10μm锂电铜箔的量产能力，主要销售产品从8μm、7μm快速迭代至6μm。

公司6μm锂电铜箔产品营收占比已由2020年度的10.54%大幅提升至79.39%，已成为主流销售产品。

此外，德福科技4.5μm 、5μm 锂电铜箔产品已对头部客户实现批量交付，同时在极薄高模量高抗拉锂电铜箔和高延伸锂电铜箔等领域进行了丰富的技术储备和研发布局。

客户端，公司与宁德时代、国轩高科、欣旺达、中创新航等下游知名电池厂商建立了较为稳定的合作关系，并积极布局LG化学等海外战略客户。

值得注意的是，2021年上半年，德福科技先后获得两大电池巨头宁德时代和LG化学的战略投资。2022年，主要客户宁德时代、国轩高科采购量快速增长，并已分别成为德福科技第一大和第二大客户。

产能端，公司拥有江西九江和甘肃兰州两大生产基地，2022年初公司产能为1.8万吨/年，截至2022年底产能为8.5万吨/年，稳居内资铜箔企业前列。

本次募资，德福科技计划用于28000吨/年高档电解铜箔建设项目、高性能电解铜箔研发项目和补充流动资金。德福科技表示，28000吨/年高档电解铜箔建设项目的实施将大幅提升公司电解铜箔产能，增加公司经济效益的同时，进一步增强公司在行业中的整体竞争力，夯实内资电解铜箔企业产能第一梯队的行业地位。

从市场需求来看，整体来看，锂电铜箔行业供大于求，主要因为6微米以上铜箔生产过剩，由于锂电铜箔行业景气度高，越来越多标准铜箔及传统炼铜企业进军锂电铜箔行业，然而由于技术、资金壁垒及客户粘度较高等问题，较少企业掌握了6 微米及一下铜箔工艺技术及量产能力。

目前以宁德时代为首的各大锂电池厂商积极向4.5 微米锂电铜箔切换，未来极薄铜箔供不应求态势将进一步加剧，而绑定龙头企业的锂电铜箔企业无疑将获得先发优势。

但需要注意的是，行业竞争已日趋激烈，一方面，仍有如惠科新材、铜博科技等多家铜箔企业冲刺IPO，搅动行业格局。

另一方面，2023年上半年中国铜箔市场价格持续走低，加工费从年初至今一直呈现出下滑态势。

根据德福科技业绩预告，预计2023年1-6月归属净利润盈利6150万元至7150万元，同比上年减72.71%至76.52%。公司称，主要系受到市场需求进入低谷后缓慢复苏和当前铜箔行业加工费承压的影响。

由此可见，行业扩产导致市场铜箔供应阶段性过剩。在市场不景气的情况下，同行业竞争致使铜箔产品的加工费有所下滑，影响公司产品毛利率下降，毛利减少。在此背景下，核心技术产品迭代如复合箔材的产业化进程值得关注。

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