嘉凯城连续3年亏损，股东临危受命仍未扭转退市命运

田傲云/发自北京

又一房企面临退市。

7月23日，嘉凯城发布了公司收到股票终止上市决定的公告。

公告披露，5月4日至5月31日期间，嘉凯城股价连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，触及了深交所《股票上市规则（2023 年修订）》相关规定的股票终止上市情形。

根据深交所股票上市规则相关规定，公司因触及交易类强制退市情形而被作出终止上市的决定，股票不进入退市整理期，将于被作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。

嘉凯城方面表示，公司股票终止上市后，将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。

记者就退市问题致电嘉凯城，董事会秘书办公室工作人员回复称，还请关注公司发布的公告，以披露的公告内容为准。

“近期，许多房企陆续退出市场，对房地产行业和依赖于房地产行业的其他行业将产生不小冲击。退市可能意味着股权融资渠道的收紧，债务危机可能加剧。”有分析人士表示。

业绩疲软 转型艰难

嘉凯城走到如今局面，在其内部人士看来，和恒大地产不无关系。

作为一家老牌上市企业，嘉凯城的前身是亚华种业，早期是一家农业产业企业，1999年6月在A股上市。2009年，历时近3年之久的重组历程后，转型为房地产企业，主要经营于长三角区域，同时公司更名为嘉凯城。

早期的嘉凯城并不算出众，直到2016年，恒大地产以3.79元/股从浙商集团、杭钢集团、国大集团收购嘉凯城52.78%股权，成为其实际控股人后，开始受到市场关注。

彼时，有声音认为，恒大或有意借壳嘉凯城回归A股。二级市场上，嘉凯城股价亦是一路狂飙，最高达12元/股，翻了4倍有余。

值得注意的是，恒大入主后，同为房地产企业的嘉凯城与其存在同业竞争问题。

在此背景下，恒大将所持嘉凯城股份转让给了母公司广州凯隆。同时，从事房地产项目开发与销售近20年的嘉凯城开始“去地产化”和寻找新的业务增长点。也正是这一举动，为日后嘉凯城持续亏损、走到退市地步埋下伏笔。

据统计，为避免同业竞争问题，2016年～2021年，嘉凯城陆续出售19家子公司股权，累计交易资金超110亿元；资产总额从355.9亿元缩水至137亿元，缩水超6成，截至2022年9月末，嘉凯城资产总额仅剩121.7亿元。

另一边，嘉凯城停止扩储，土地储备也逐年下降。截至2022年末，嘉凯城累计土地储备4.46万平方米，较恒大收购前土地土储缩减百余倍，这直接导致嘉凯城房地产销售收入大幅减少。

财报显示，2018年～2021年，嘉凯城房地产销售收入分别为13.9亿元、7.71亿元、6.08亿元、6.98亿元。

院线业务是嘉凯城培育的第二主业，2018年7月，嘉凯城收购了明星时代和艾美影院100%股权正式涉足院线业务。

如今，距离转型该业务已经过去近5年，但院线业务仍处于起步阶段，截至2022年底，公司在全国116个城市拥有影城151家，银幕数量881块。加之三年疫情对嘉凯城院线对其业绩影响颇大，成绩并不理想。

财报显示，2019年～2022年，嘉凯城的影视放映业务收入分别为6.19亿元、2.38亿元、5.54亿元、1.91亿元；毛利率分别为16.82%、-45.13%、8.86%、-71.77%，贡献有限，其盈利仍依赖房地产业务。

主营业务增长乏力，第二主业业务疲软，公司盈利下降，或是嘉凯城股价下跌一大诱因。

从2020年起，嘉凯城已经连续3年出现亏损，2020年～2022年归属净利润分别亏损12.61亿元、12.68亿元以及9.84亿元；扣除非经常性损益后净利润分别亏损12.96亿元、9.56亿元、14.03亿元。

未能扭转退市命运

嘉凯城不是没有自救过。

2021年6月，广州凯隆以27.6亿元价格将29.9%嘉凯城股权转让给华建控股，嘉凯城的“去地产化”至此结束。此后，广州凯隆持续减持嘉凯城，截至目前广州凯隆仅持有嘉凯城5.46%股权。

一番股权变更后，嘉凯城再次将业务重点转向房地产开发与销售。2021年年报披露，嘉凯城将紧抓住房地产行业变局机遇，确定全新的战略定位，充分利用公司在长三角地区和控股股东华建控股在粤港澳大湾区的资源及品牌效应，重点以不动产开发运营输出服务为核心，打造整体业务布局。

但2022年至今，嘉凯城未能扭转亏损局面。

财报显示，2022年，归属上市公司股东的净利润为亏损11.2亿元；扣除非经常性损益后的净利润为亏损15.6亿元。

最新发布的2023年半年度业绩预告亦显示，今年上半年，预计归属上市公司股东的净利润亏损4.8亿元，上年同期亏损4.42亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损4.75亿元，上年同期亏损4.32亿元。

对于业绩亏损原因，今年4月，嘉凯城发布的一则关于未弥补的亏损达到实收股本总额三分之一的公告。

在提及未弥补亏损金额较大的主要原因时，公告称，受行业调控等因素影响，公司房地产销售及影视放映业务受到较大冲击。同时，由于原股东等历史遗留问题的影响，公司存量资产以商办物业等为主，需要通过较长期运营管理实现其价值，短期内难以快速去化并贡献利润。

此外，负债方面，财报显示，2022年短期借款2.54亿元，同比增加2.44%；长期借款7.6亿元， 同比增加7.28%；应收账款约3453万元，同比增加0.13%；现金流方面，2022年，经营现金流量净额5.62亿元， 投资活动产生的现金流量净额-1512万元，筹资现金流量净额-5.22亿元。

由于2022年经审计的期末净资产为负值，加上2020年～2022连续3个年度扣除非经常性损益前后净利润为亏损，且2022年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，5月4日，嘉凯城被实施“退市风险警示”及“其他风险警示”，股票简称变更为“*ST嘉凯”。

面临退市危机，嘉凯城股东层面齐上阵紧急加持。5月11日，嘉凯城收到控股股东华建控股关于拟履行业绩补偿承诺的告知函，承诺年内兜底业绩补偿。以2022年底数据预测，上市公司约可获得12.74亿元补偿。

5月12日，嘉凯城国资二股东浙江国大集团的新非独立董事丁玮加入管理层，参与公司科学决策，以支持上市公司做大做强。

公开资料显示，丁玮现担任浙江国大集团副总经理、党总支委员，历任浙江国大集团战略发展部投资经理、行政管理中心行政副总监，浙江国大镕丰资管行政人事经理、股权投资部投资经理、职工监事和总经理助理，天台国大镕丰置业总经理助理兼行政人事总监、党支部书记和副总经理，具有丰富的管理经验。

连续几日的消息，给市场带来信心。反映在二级市场上，则是嘉凯城股价连续两个交易日涨停。

只是，最终也没能阻止嘉凯城将被摘牌的命运。