永续债类信托会不会真的变成永续?

前面的文章我们有简单介绍过永续债类信托，我们并不建议投资人认购此类产品，今天来讲讲为什么。

一.什么是永续债类信托？

永续债类信托指的是底层投向为融资方所发行的永续债权，投资人可以简单理解为这类产品是可延长存续期限的信托。

二.永续债类信托有什么特点？

1.基本上所有的永续债信托的风险等级都是R4。因为非标融资类额度的锁紧，所以近几年大规模的出现了永续债信托，此类信托属于投资类，不占用融资类额度。

我们之前也讲到过，不能完全因为风险等级去判断一个产品的安全性，风险等级代表的是产品的类型，我们要通过产品本身来看，否则直接参考风险等级就可以闭眼买信托了。

2.期限2+N。投资人可以简单理解成，从合同上来看，是没有固定期限的。

目前绝大部分的永续债类信托，信托公司会和融资方签订一个2年内无条件回购协议，说白了就是要求融资方2年到期还钱。

3.跳点罚息。在永续债的信托合同里，期限是2+N年，如果融资方2年之后不准备立刻偿还这笔借款，那么就会有一个跳点的罚息，每年增长，可以理解为对融资方的一种约束行为。

三．永续债类信托能买吗？

我们的观点是：不建议。
我们先来看看永续债信托里好的地方：无条件回购协议+跳点罚息。

这两点看起来是能有效的约束融资方，如果到期不还钱，那就要承担更高成本的资金，没有哪个正常人会选择不还吧？

这两点约束对于经济比较强的区域是适用的，因为这些地区的金融资源丰富，资金流动性较强，目前来看，这些区域的永续债信托是没什么问题的。

但是对于一些经济差的地区来说，这些约束可能并没有什么作用。

大家可以设想一下，如果你是城投公司的负责人，一笔非标信托和一笔永续债信托同时到期，但是资金只够还一笔，你会怎么选择？

倘若这时候先还永续债信托，那我面临的就是非标违约暴雷，舆情一旦发酵，引发的就是信用下降，影响再融资能力，可能从其它金融机构都很难再借到钱了。

如果这时候先还非标信托呢？那我面临的就是永续债信托的跳点罚息，我每年会多承担1-2%的成本，但是从永续债信托的合同来看，我并没有发生实质性的违约，只是这笔信托延长了期限而已。我都没钱了，这么点罚息又算什么呢？至少可以帮我度过难关。

所以，不是所有产品都是一视同仁的，当资金流动性不够的时候，这些产品就会被暗暗的排好顺序了。

因此我们不建议投资人参与购买永续债类信托产品。

买过江苏区域永续债信托的投资人也无需过于担心，对于这些经济较强的区域来说，资金流动性强，基本是不会有什么风险问题的。但是我们也尽量不要参与此类信托产品。

如果在未来，不会再有2年期无条件回购协议了，对于融资方的约束又少一条，那么永续债信托可能就真的变成永续了。

今日分享：

央企信托首次发行的临沂市标债信托，收益7.2-7.3%，3年期，AA+主体。

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