柳州东通、桂林交投、防城港城投等被出具警示函，广西城投知多少

事 件

6月29日，广西证监局对5家公司采取出具警示函措施的决定，具体如下：

1、关于对柳州东通投资发展有限公司及相关责任人员采取出具警示函措施的决定〔2023〕012号：我局对柳州东通投资发展有限公司（下称柳州东通或发行人）公司债券业务进行了现场检查，发现柳州东通存在以下问题：

一、4宗土地使用权账务处理不及时，涉及定期报告及发行文件信息披露不准确

柳州东通所属4宗土地使用权资产，柳州市自然资源和规划局已于2018年10月至2019年12月期间完成上述4宗土地使用权资产的权籍情况调查工作，收回涉及的土地使用权，并于2019年5月至2020年2月期间将上述4宗土地使用权资产公开挂牌出让第三方，但柳州东通直至2022年才在对外披露的2021年年报反映，期间未进行账务处理，亦未在所属期间的定期报告中反映。导致柳州东通2018年年报、2019年半年报和年报、2020年半年报和年报、2021年半年报，以及涉及期间引用相关定期报告数据的债券募集说明书披露信息不准确。上述情形违反了《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第113号）《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第180号）第四条的规定。

二、土地注销事项信息披露不及时

经查，柳州东通于2021年10月4日至11月1日期间分别召开5次执行董事会议审议通过注销7宗土地使用权（含前述已被柳州市自然资源和规划局收回的4宗土地使用权资产）事项，涉及土地使用权账面价值合计72.13亿元。2021年11月25日，柳州市国资委同意对前述7宗土地使用权资产进行置换。柳州东通未及时就上述事项进行披露，直至2022年5月12日才通过临时公告披露上述信息。上述情形违反《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第180号）《180号办法》第四条、第五十四条第二款的规定。

2、关于对防城港市城市投资发展集团有限公司及凌宗保采取出具警示函措施的决定〔2023〕011号：防城港市城市投资发展集团有限公司在非公开发行公司债券存续期间，未按照《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》（上证发〔2022〕59号）第3.2.1条、第3.2.2条规定，在2022年度结束之日起4个月内披露2022年年度报告，直至2023年5月18日才披露年报，违反了《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第180号）第五十条、第五十一条第一款规定。依据《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第180号）第五十三条第三款规定，防城港市城市投资发展集团有限公司董事长、信息披露事务负责人凌宗保对定期报告披露的及时性承担主要责任。

3、关于对桂林市交通投资控股集团有限公司及李飞影、徐涛采取出具警示函措施的决定〔2023〕010号：桂林市交通投资控股集团有限公司在非公开发行公司债券存续期间，未按照《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》（上证发〔2022〕59号）第3.2.1条、第3.2.2条规定，在2022年度结束之日起4个月内披露2022年年度报告，直至2023年5月19日才披露年报，违反了《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第180号）第五十条、第五十一条第一款规定。依据《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第180号）第五十三条第三款规定，桂林市交通投资控股集团有限公司董事长李飞影、信息披露事务负责人徐涛对定期报告披露的及时性承担主要责任。

4、关于对防城港市城市建设投资有限责任公司及施富虎、朱珍贤采取出具警示函措施的决定〔2023〕009号：防城港市城市建设投资有限责任公司在非公开发行公司债券存续期间，未按照《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》（上证发〔2022〕59号）第3.2.1条、第3.2.2条规定，在2022年度结束之日起4个月内披露2022年年度报告，直至2023年5月18日才披露年报，违反了《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第180号）第五十条、第五十一条第一款规定。依据《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第180号）第五十三条第三款规定，防城港市城市建设投资有限责任公司董事长施富虎、信息披露事务负责人朱珍贤对定期报告披露的及时性承担主要责任。

5、关于对广西万通房地产有限公司及许霄霞、韩斌采取出具警示函措施的决定〔2023〕008号：广西万通房地产有限公司在非公开发行公司债券存续期间，未按照《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》（上证发〔2022〕59号）第3.2.1条、第3.2.2条，《深圳证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》（深证上〔2022〕392号）第三十三条规定，在2022年度结束之日起4个月内披露2022年年度报告，违反了《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第180号）第五十条、第五十一条第一款规定。依据《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第180号）第五十三条第三款规定，广西万通房地产有限公司董事长许霄霞、信息披露事务负责人韩斌对定期报告披露的及时性承担主要责任。

区域情况

2022年桂林、防城港、柳州三市经济财政情况如何？

桂林市2022年生产总值2435.75亿元，按可比价计算，比上年增长2.5%。

初步核算，防城港市全市实现生产总值968.08亿元，按可比价计算，比上年增长5.1%。

初步核算，柳州全市地区生产总值3109.09亿元，比上年下降1.0%。其中，第一产业增加值285.23亿元，增长4.6%;第二产业增加值1292.44亿元，下降1.6%;第三产业增加值1531.42亿元，下降1.4%。

2022年，桂林市固定资产投资比上年增长0.8%。分产业看，第一产业投资增长65.0%；第二产业投资增长21.3%，其中工业投资增长21.3%；第三产业投资下降6.1%。分领域看，基础设施投资同比增长15.9%，其中，道路运输业投资同比增长35.9%；水利管理、生态保护和环境治理投资同比分别增长24.5%和157.4%；房地产开发投资下降43.3%。

防城港市全年固定资产投资（不含农户）比上年增长3.8%。在固定资产投资中，第一产业投资下降39.9%；第二产业投资增长11.6%；第三产业投资下降3.1%。房地产开发投资下降60.6%，其中商品住宅投资下降63.2%。民间固定资产投资下降9.6%。基础设施投资增长38.3%。

柳州市全市固定资产投资(不含农户)比上年下降7.0%。其中房地产开发投资完成437.5亿元，下降32.0%;项目投资增长2.3%。全年商品住宅投资239.28亿元，比上年下降30.5%。商品房施工面积3667.33万平方米，下降1.4%，其中住宅2671.64万平方米，下降1.9%。商品房竣工面积95.16万平方米，下降30.0%，其中住宅82.47万平方米，下降24.7%。商品房销售面积410.93万平方米，下降38.6%，其中住宅330.09万平方米，下降44.7%。商品房销售额280.03亿元，下降38.9%，其中住宅215.74亿元，下降47.1%。

近些年，三市新房房住报价均值呈下降趋势。

桂林

防城港

柳州

区域财政

2022年，桂林市一般公共预算收入125.36亿元，比上年增长6.7%，扣除留抵退税因素后同口径增长10.1%。

防城港市全年一般公共预算收入44.06亿元，比上年下降13.5%，剔除增值税留抵退税因素后同口径完成58.11亿元，增长13.0%。其中，税收收入26.42亿元，下降26.1%，同口径完成40.46亿元，增长11.6%；非税收入17.64亿元，增长16.3%。

柳州全市一般公共财政预算收入151.19亿元，下降13.6%，其中税收收入97.43亿元，下降16.0%。一般公共财政预算支出363.06亿元，下降14.4%。

同期，桂林市政府性基金收入规模下降至62.95亿元。

2022年防城港市政府性基金收入有所下滑，主要系房地产市场持续低迷导致国有土地出让收入减少所致。

政府性基金方面，2022年柳州市全市实现政府性基建预算收入211.37亿元，较2021年下降 21.80%，其中市本级实现政府性基金预算收入192.71亿元，较2021年下降20.80%，主要系房地产市场预冷导致国有土地出让收入减少所致。

2022 年末，桂林市全市口径地方政 府债务余额为 664.89 亿元，同比增长 61.27 亿元，其中地方政府一般债务余额 为 305.40 亿元，地方政府专项债务余额为 359.49 亿元。

2022年防城港市随着区域战略项目不断推进建设，近年防城港市地方政府债务余额不断增长。

截至 2022 年末柳州市政府债务余额 763.45 亿元，显性债务总额在广西下属地市中规模较高。再融资环境方面，柳州市城投企业的融资主要依赖银行和直接融 资等渠道，同时也存在一定的非标借款，2022 年以来柳州市城投企业土地资产注销、票据逾期、 非标涉诉、监管处罚等负面舆情频发，柳州区域城投债券发行数量及规模明显减少，发行利差上行且居高位，区域整体再融资环境恶化，区域城投公司整体再融资及债务偿还面临很大不利冲击。

从城投有息负债比地方综合财力来看，柳州市杠杆率在全省各地市中最高，桂林和防城港不算低。

从桂林市债务期限结构来看，2023年和2024年为偿债高峰，防城港是期限结构较为合理，2026年到期规模较大，柳州2023年到期规模最大。

桂林

防城港

柳州

区域市场表现

从三市利差走势来看，桂林和防城港远低于柳州，但有所波动，柳州保持上升状态。

2023年上半年，桂林市和防城港市区域城投净融资为流入状态，柳州市一季度净流出，二季度小幅净流入。

桂林

防城港

柳州

投平台概况

具不完全统计，桂林市城投平台有4家，其中有存续债券的为3家，外部评级AA+有1家，AA有3家，其他无存续债券或最新评级。

防城港市城投平台4家，其中有存续债券的4家，外部评级均为AA。

柳州市城投平台9家，其中有存续债券的9家，外部评级AA+有5家，AA有3家，其他无存续债券或最新评级。

桂林市城投平台有息负债规模985.84亿元，防城港市为279.18亿元，柳州市为3437.09亿元。

三市有存续债券城投平台梳理如下：

2023年以来，全国部分地市和区县出现非标逾期、票据逾期等负面舆情，区域信用环境恶化。

债务问题的边际变量可以从两个维度来看，一是可动用的化债资源，二是债务的管控能力，目前来看，政府需要在这两个方面积极努力。

三市问题的根源是相对于其GDP规模杠杆放的较大，尤其是柳州。广西虽毗邻广东，但不够市场化，缺少市场化人才。广西化债完全可以抄作业：像天津一样，争取省级领导站台，与各总行或省分行签订战略合作协议，缓解区域流动性压力，改善再融资环境；像贵州一样“喊出来”，不怕丢面子，喊出来也许能得到上面的重视；像云南省级平台整合一样，加快区域平台整合，打造AAA平台，降低融资成本；像兰州一样出售资产至省级平台，释放流动性缓解偿债压力；像茅台辅助化债一样，争取省里的资源辅助化债。

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