连连数字冲刺港交所IPO 3年亏20亿 独辟蹊径破局行业"内卷化"竞争

6月30日，连连数字科技股份有限公司(下称“连连数字”)正式向港交所递交招股书。招股书显示，2020至2022年，连连数字净亏损连年加剧，3年累计亏损达20.324亿元。相较于在国内市场“内卷”，连连数字独辟蹊径，重点布局海外市场。（详见网经社专题：连连数字拟赴港上市 去年总支付金额超万亿元https://www.100ec.cn/zt/llszkjss/）

出品｜网经社B2B与跨境电商部

作者｜王添蓉

审稿｜勇全

一、冲刺港交所IPO 被视为蚂蚁集团竞争对手之一

6月30日，“连连数字”递交A1上市申请，拟赴港IPO，中金公司及摩根大通担任联席保荐人及整体协调人。据招股书披露，募得资金将主要用于提高公司的技术能力，扩大公司的全球业务布局以及潜在战略投资和并购等。

据介绍，连连数字作为中国率先在全球范围内提供全面支付解决方案的数字科技公司之一，不断提供数字支付服务及增值服务，以赋能全球贸易活动，提高资金与信息的流动效率。凭借全球支付网络，公司致力于通过数字化转型，帮助本地商户及企业接入全球市场，从而提升交易及运营效率。

通过为中国及全球的商户及企业制定和提供全方位解决方案，连连数字收获对全球各行业深刻的商业洞察。截至2022年12月31日，公司为全球各行业（包括电商、零售、旅行、物流、教育、房地产及制造业等）超过1.8百万家商户及企业提供服务。

据网经社跨境电商台（CBEC.100EC.CN）获悉，同样发轫于杭州，连连数字被视为蚂蚁集团的竞争对手之一。早年间，受益于金融全牌照优势和国际贸易业务，连连数字成功跻身我国金融科技领域第一梯队。也几乎是与蚂蚁集团同期，连连数字在2020年12月开启冲刺科创板IPO之路。文件披露，其于同年12月9日进入科创板上市辅导备案，中金公司受聘担任科创板上市的辅导机构，但此后并没有持续推进上市的消息。

招股书显示，连连数字IPO前共完成四轮融资，2020年10月最后一轮融资后估值为150亿元，较2018年A轮融资40亿元的估值增长了三倍，机构股东包括赛伯乐、光大、红杉、博裕、中金、泰康等知名投资机构。

对此，网经社电子商务研究中心特约研究员、宁波新东方工贸有限公司CEO朱秋城表示，连连数字在诸多的第三方支付机构中率先赴港上市，取决于三大能力：首先，连连全球牌照布局以及强大的全球服务能力；其次，专有的技术平台，针对全球贸易多渠道高频率监管规定复杂以及发展迅速等特点，连连凭借多年获得的大数据AI、云计算以及区块链等技术和专业知识已经开发出一个专有的技术平台；第三是快速增长具有高粘性的客户的群体；最后是连连具备国际化基因的管理团队。

二、3年亏损20亿元 毛利率均超60%

招股书显示，过去三年间，连连数字收入由2020年的人民币5.89亿元增加至2021年的6.44亿元，并进一步增加至2022年的7.43亿元，复合年均增长率为12.3%。公司的经调整EBITDA (非国际财务报吿准则指标)分别为1.23亿元、2600万元以及1740万元。于2020年、2021年及2022年，该公司的毛利率分别为64.3%、68.2%及62.7%。

报告期内，连连数字实现有韧性的稳定增长。公司的数字支付服务的TPV由2020年的人民币8494亿元增加至2021年的人民币9712亿元，并进一步增加至2022年的人民币11530亿元。公司的收入由2020年的人民币588.5百万元增加至2021年的人民币643.6百万元，并进一步增加至2022年的人民币742.7百万元，复合年均增长率为12.3%。

据介绍，该公司的数字支付服务主要包括收款、付款、收单、汇兑、虚拟银行卡及聚合支付。增值服务包括商业服务及技术服务。其中商业服务包括数字化营销、运营支持及引流服务；技术服务包括账户及电子钱包以及软件开发服务。

公司数字支付服务收入由2020年的人民币537.9百万元增至2021年的人民币588.0百万元，并进一步增至2022年的人民币630.1百万元，分別占公司于2020年、2021年及2022年总收入的91.4%、91.3%及84.8%。

股权方面，连连数字创始人为章征宇，直接持有11.57%的股份，其持股的创连致新持有连连数字16.97%的股份，光大投资持股7.88%，博裕景泰持股6%，红杉臻盛持股5.26%，杭实赛连持股4.48%等等。

网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平表示，连连数字在2020至2022年的三年时间里，得益于业务规模的持续发展，连连数字营收保持稳健增长，并呈现持续增长的态势。净利润方面，亏损连年加剧，3年累计亏损达20.324亿元。主要源于对与美国运通合资的银行卡清算机构的战略投入，其余来自公司在创新产品、技术能力和全球化扩张等方面的战略布局。

三年间，连连数字的数字支付服务的营收分别为5.38亿元、5.88亿元及6.30亿元，占总营收比例分别为91.4%、91.3%及84.8%；同期增值服务的收入分别为779.8万元、2181.0万元及9105.2万元，占总营收比例分别为1.3%、3.4%及12.3%。"在主业规模持续扩大的同时，连连数字的增值服务也开始崭露头角，持续优化的收入结构，有望推动其高质量发展。"，张周平说到。

三、独辟蹊径破局行业“内卷化”竞争

近年来，跨境电商规模增速放缓，第三方跨境支付行业发展随之进入平稳期，因此在没有新的业务模式或新兴领域出现的情况下，依托于跨境电商的第三方跨境支付行业很难再呈现高速增长趋势。然而，机遇同样蕴藏于变局之中。疫情后各行业开始复苏，中小企业迎来新一轮出海热潮，B2C、B2B等跨境贸易新业态持续保持高速增长。跨境支付又迎来了新的发展空间。

此外，相关部门也多次出台政策举措，推动跨境电商发展提质增效。2022年7月21日，中国人民银行《关于支持外贸新业态跨境人民币结算的通知》正式施行，支持银行和支付机构更好地服务外贸新业态发展。

连连数字作为一家第三支付公司，与微信、支付宝争夺个人支付市场不同，连连数字定位为To B市场，专注服务企业客户的支付需求，主营业务包括支付、清算，其中，支付业务分为国内支付、跨境支付以及海外支付，国内支付包含互联网支付、移动手机支付。

张周平表示，2023年跨境电商依然是时代趋势和红利，市场规模依然的持续增长，跨境支付领域不仅仅是行业刚需，更是具备无限可能的行业未来。支付行业是个典型的有壁垒的行业，其竞争的焦点之一在于牌照的获取，尽管牌照稀缺，但行业内部竞争颇为激烈，在ToC端，微信支付、支付宝、银联几乎三分天下，在ToB端，拉卡拉、汇付天下、通联等也均有不俗站位。面对巨头环伺，连连数字走出了差异化之路，把视野放在了潜力更大的海外市场，而在跨境支付方面，除连连数字外，主要玩家还包括：空中云汇、蚂蚁国际、PingPong、派安盈、Skyee、腾讯智汇鹅、富友支付、珊瑚跨境、钱宝科技、快钱支付等。

”如今跨境支付依然方兴未艾，行业经过过去几年强监管的洗礼，合规性大大增强，头部效应越发凸显。而各跨境支付公司除以资金管理作为立身之本，在此基础上围绕B端商户经营的高频需求，为其提供开店相关的一站式服务，包括一键开店、营销获客、客户运营等。“张周平称。