IPO定价5.07元，燃气输配调压设备生产商，瑞星股份申购解读

大家好，我是量子熊猫。

随着今年北交所第一只破发新股百甲科技出现后，紧跟着上市的雅达股份、康乐卫士和安达科技等也都相继破发。

北交所的破发潮大概率又来了，请注意躲避，针对破发再现的情况，熊猫会调低北交所的申购偏好，大家注意下哈。

好了，下面进入北交所新股申购指南。

新股考察要素说明：

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：行业热度。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

瑞星股份（836717）：

全称“河北瑞星燃气设备股份有限公司”，主营业务为城市燃气输配系统中调压设备的研发、设计、生产和销售。

主营产品包括调压器类产品、调压装置类产品和压力容器类产品。

根据调压设备的国家标准及行业标准，发行人的产品可以进一步分为燃气调压器、燃气调压箱（柜）、撬装式燃气减压装置、压力容器、LNG气化供气装置、埋地式调压箱等七大类。

a，调压器类产品

b，调压装置类产品

c，压力容器

d，其他

营业收入主要以调压装置类为主，营收占比在70%左右。

对应行业为专用设备制造业，可比上市企业为特瑞斯（834014）。

发行情况：

主承销商为华西证券，网上发行总数为2294.4万股，发行价格5.07元，发行市盈率16.49x。

网上申购上限为136.2万股，顶格申购所需资金为690.69万元，网上申购资金冻结日2023-06-19(周一)，网上申购资金退款日2023-06-21(周三)。

对比专用设备制造业PE-TTM为35.38x，对比特瑞斯PE-TTM为17.06x。

2022年营收203,271,401.83元，2021年营收209,758,203.30元，2020年营收217,295,850.56元，年复合增速为-3.28%。

2022年扣非归母净利润35,251,295.75元，2021年扣非归母净利润37,448,692.77元，2020年扣非归母净利润33,060,105.05元，年复合增速为3.26%。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务业务毛利率分别为48.39%、48.28%和44.94%，毛利率逐年下滑。

跟可比公司对比处于头部水平。

从公司基本面看，行业概念一般，业绩表现也较弱。

从发行角度看，发行价格较低，发行市盈率偏高。

目前暂未看到其他北交所新股发行。

打新评级：谨慎，个人操作：放弃。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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