央行调降7天期逆回购利率10个基点 稳增长货币政策工具会加码

6月13日央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日公开市场进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，较此前中标利率2.00%下调10个基点（bp），为时隔约10个月央行首次调降公开市场7天期逆回购操作利率。操作规模继续维持20亿元，单日实现零投放零回笼。

据贝壳财经记者统计，本周逆回购到期总额100亿元，每日到期均为20亿元；此外，周四（15日）有2000亿元MLF（中期借贷便利）到期。

央行调降公开市场操作利率有利提振市场信心 支持经济回升

6月7日央行行长易纲赴上海调研时指出，下一步，人民银行将继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，推动实体经济综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

市场人士指出，4月份之后，多项指标显示当前我国宏观经济下行压力仍大，央行在此时调降公开市场操作利率，有利于提振市场信心，为经济回升向好提供有力支持。

央行此举既反映了资金市场供求，也释放了加强逆周期调节和稳定市场预期的政策信号，是稳健货币政策精准有力的体现。央行公开市场操作利率下降有利于提振市场信心，增强经济内生增长动力，对于扩大总需求、促进充分就业、支持经济继续恢复向好将发挥积极作用。

此外，央行调降公开市场操作利率有利于稳定市场主体融资成本，提高金融支持实体经济的可持续性。本次公开市场逆回购操作中标利率下降，顺应了市场供求和预期的变化，是市场机制发挥作用的体现。近期大中型商业银行也根据自身经营需要和市场供求变化，主动下调了部分存款挂牌利率。这些措施有利于保持合理的存贷款利差，增强银行补充资本和持续支持实体经济的能力。

市场人士还指出，央行调降公开市场操作利率体现了多个政策目标的兼顾平衡。近年来，我国利率的调整遵循了较为稳健的“居中之道”，没有大起大落。本次公开市场逆回购操作中标利率下降10个基点，幅度适中，有利于兼顾保持物价稳定、金融稳定和支持实体经济等多个目标的平衡，也兼顾了内外均衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，7天期逆回购操作利率是短端政策利率，本次下调意味着政策性降息启动。背后有两个原因：第一是二季度以来经济修复力度稳中偏弱，楼市也再度出现转弱势头，需要稳增长政策适时发力。本次政策利率下调，叠加近期银行存款利率调降，将有效带动企业和居民实际贷款利率下行，进而刺激信贷需求，推动消费和投资提速。更为重要的是，本次政策利率下调，释放了明确的稳增长信号，将有效提振消费和投资信心，推动房地产行业尽快实现软着陆。

第二是近期物价水平明显偏低，其中1-5月CPI（消费者物价指数）累计同比增长仅为0.8%，扣除波动较大的食品和能源价格，更能体现整体物价水平的核心CPI累计同比增长为0.7%，明显低于3.0%左右的温和水平。这为适度下调政策利率提供了空间。

本月MLF和LPR大概率将下调

王青预计，6月15日MLF（中期借贷便利）操作利率也将下调0.1个百分点，至2.65%。考虑到政策利率体系联动调整的一般规律，在短端政策利率下调后，中端政策利率（MLF操作利率）也会跟进下调。与此同时，鉴于MLF操作利率是LPR（贷款市场报价利率）报价的定价基础，若6月MLF操作利率下调，20日LPR报价也将跟进下调。

考虑到当前企业贷款利率已处于历史低点，且明显低于居民房贷利率，加之近期楼市再度转弱，估计本月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价很可能出现非对称下调，即1年期LPR报价可能下调5个基点（0.05个百分点），5年期以上LPR报价下调15个基点（0.15个百分点）。

王青指出，本次政策利率下调再次表明，在国内与海外物价形势存在根本差异的背景下，国内货币政策具有很强的独立性。这样来看，无论美联储6月及下半年是否继续加息，对国内货币政策的影响都将较为有限。本次政策利率下调将有效提振市场信心，推动下半年宏观经济复苏力度进一步增强，进而夯实人民币稳健运行基础。

光大证券研究所所长助理、金融业首席分析师王一峰指出，在当前形势下，未来一个阶段，不排除央行同样出台“一揽子”货币政策工具来稳定经济增长。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 刘军